高盛：对黄金保持看涨，看跌石油，预计铜价在12个月内大致持平

发布时间：2025-09-23 23:03 浏览量：21

格隆汇9月23日｜高盛发表研究报告指，受到期货持仓增加、ETF资金流入以及央行需求的季节性回升支撑，自8月以来，黄金价格加速上涨，过去一个月回报率达到12%。虽然近期鸽派政策重新定价与美元走弱为黄金提供了顺风，但近期涨势显示相较于其对宏观资产定价的隐含贝塔略有超涨。虽然其商品团队继续看到其2026年中4000美元/盎司预测的上行风险，但投机性持仓已显著增加。

与此同时，过去12个月油价表现低于其对宏观定价的隐含贝塔，其商品团队预计2026年油价将因供应强劲增长而进一步下跌。外汇市场中的出口国对进口国表现最佳，同时新兴市场(EM)外汇中的套利交易也推动了表现，金发女孩背景支撑了新兴市场信用利差。高盛又指，其商品策略师对黄金保持看涨，对石油看跌，并预计铜价在12个月内大致持平。