真正的牛市还未开始么？

周六晚上写完稿子，我们一起来盘点一下本周市场吧。

虽然周五A股几大指数都跌了，但是从周线来看，本周上证综指涨0.21%，深成指涨1.06%，沪深300涨1.07%，创业板指涨1.96%，表现最好的仍然是双创指数。

电力设备、有色金属、半导体、芯片、存储器等板块本周表现较好，而光模块（CPO）、覆铜板、旅游出行、免税店等表现较差。本周两市日均成交仍然维持在2万亿元以上。

港股方面，恒生指数周线下跌1.57%，恒生科技指数周线跌1.58%，恒生医疗保健指数下跌2.79%，总的来看，港股各大指数出现阶段性高位震荡，后续还要关注国内外环境的变化。

最近采访的一位基金经理觉得，市场最近可能就是盘整，要看10月、11月国内重要会议的落地，以及美联储降息进程等。

本周，有个券商提出观点：真正的牛市还未开始。其认为，中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。目前，降息后正在开启新的场景转换，两类机会可以关注：一方面是流动性压制解除后，6-8 月滞涨的港股或有补涨行情；另一方面，成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。

周五，央行货币政策委员会2025年第三季度例会，释放了明确的政策信号，落实落细适度宽松的货币政策，并强调要加强逆周期调节。

央行等三部门联合发布公告，支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务，包括通过直接入市和“债券通”渠道入市的全部境外机构投资者。

这两天，国内GPU代表企业摩尔线程IPO进程备受关注，背景是科创板“1+6”改革政策，且恰逢国内AI的发展、国产化替代。

最近ETF依旧是强势吸金，比如本周上市的第二批14只科创债ETF，就已诞生5只百亿元级ETF。

回顾去年924以来的这一轮行情，主动权益基金群体涌现出十几只业绩超200%的牛基。

海外方面，美联储最青睐的通胀指标—美国8月核心PCE物价指数（剔除食品和能源）同比增长2.9%，环比增长0.2%，均符合预期，这可能会让美联储保持既定的降息节奏。

美股本周也出现调整，标普500、纳指均出现调整，小盘股表现比较好；comex黄金期货周线涨2.27%，已经连涨6周。