为什么美股和黄金最近都创出新高？这轮美元降息真的是万能的吗？

最近这段时间，美股和黄金居然一起创下了新高，这俩通常不会同时发生的事情，现在却一起出现了，市场到底在发生什么，局面能持续多久？

这种传统意义上的“避险资产”与“风险资产”比翼齐飞的景象，打破了教科书里的常规认知，折射出当前全球金融市场正处于一个特殊且复杂的关键节点。

科技巨头领衔，风险资产狂欢不止

先说美股，周一标普500和纳斯普500和纳斯达克指数再度携手创下历史新高，市场情绪高涨。其中最引人注目的是谷歌的母公司Alphabet，其市值首次突破了3万亿美元大关，成为继苹果、微软和英伟达之后，第四家跻身“3万亿美元俱乐部”的科技巨头。这一里程碑事件不仅彰显了人工智能浪潮带来的巨大估值红利，也反映出市场对科技行业未来增长的极度乐观。不仅如此，此前一度低迷的中概股也展现出强劲的反弹势头，追踪一篮子中概股的纳斯达克中国金龙指数已逼近2022年初的高点，显示全球资金对相关资产的看法正在发生积极转变。

黄金闪耀，避险资产为何与股市共舞？

与此同时，传统避险王者——黄金的价格也丝毫不示弱，纽约商品交易所的黄金期货价格最高触及每盎司3724美元，不断刷新历史记录，今年以来的累计涨幅已经超过38%。这种“股金双牛”的格局令人费解：为何在代表风险偏好的股市狂欢时，本该作为“避风港”的黄金也能如此强势？这背后并非简单的巧合，而是多重宏观力量共同作用的结果。

核心驱动力：高度一致的降息预期

其实最关键的原因是市场对美联储货币政策转向形成了高度一致且强烈的预期。目前，利率期货市场几乎百分百定价，美联储将在9月的议息会议上开启降息周期。为何市场如此笃定？最新的经济数据提供了关键线索。上周美国初次申请失业金的人数意外飙升至26.3万，创下近四年新高，同时非农就业数据也显现疲软迹象。这些信号表明，劳动力市场可能正在降温，反而强化了市场对于央行将采取行动以支持经济的信念。

政治压力叠加，预期自我强化

除了经济数据，政治因素也为降息预期“火上浇油”。美国前总统特朗普近期持续向美联储公开施压，要求其“大幅降息”，甚至有报道称其希望任命立场更为鸽派的经济顾问进入美联储理事会。这种对央行独立性的潜在干预，加剧了市场对于宽松货币政策即将到来的判断，进一步推动了资产价格的提前反应。

降息如何同时利好股金？逻辑链条解析

那么，降息预期为何能同时推动看似对立的两类资产？对于美股，尤其是对利率敏感的科技成长股而言，降息意味着企业融资成本下降，同时未来盈利的折现价值提升，这对估值是直接利好。对于黄金，其虽不产生利息，但降息会显著降低持有黄金的机会成本（因为存钱或买债券的收益变少了）。更重要的是，降息通常会给美元带来下行压力，而黄金以美元计价，美元走弱使得黄金对于其他货币的持有者来说变得更“便宜”，从而刺激全球需求，推高价格。

央行持续购金，构筑价格坚实底座

此外，不可忽视的是全球央行持续且强劲的购金行为。世界黄金协会数据显示，今年上半年全球央行净购买了近500吨黄金，同比增长超过一成。中国人民银行也已连续10个月增加黄金储备。这种机构层面的战略性配置，并非基于短期投机，而是出于外汇储备多元化、降低美元依赖的长期考量，这为金价提供了非常坚实和结构性的支撑。

双高局面能持续多久？分歧与风险并存

这种“鱼与熊掌兼得”的蜜月期能持续多久？市场内部存在不同声音。看多黄金者认为，在央行购金持续、地缘政治不确定性以及全球债务高企的背景下，金价仍有上升空间，高盛等机构甚至提出未来冲击4000美元/盎司的可能性。而对美股，投资者的担忧则更多集中于企业盈利的实际增长能否跟上当前高昂的估值水平。如果未来财报季显示盈利增长乏力，股价可能会面临回调压力。

结论：一切系于美联储之手

眼下，市场仿佛沉醉于“金发姑娘经济”的美好想象——经济数据刚好足够疲软以催生降息，但又未衰退到引发恐慌。于是出现了美股嗨、黄金飙、美元弱、资本流向新兴市场的和谐景象。但这轮行情的高度和持续时间，最终将取决于两大核心变量：一是美联储的降息路径是否与市场激进的预期相匹配，任何“鹰派”的意外都可能引发震荡；二是后续的经济数据（尤其是通胀和就业数据）是否持续支持宽松政策。投资者在享受盛宴的同时，仍需保持一份清醒，密切关注宏观风向的细微变化。