惊天利好！政策暖风频吹，3800点以下皆是黄金坑，节前布局正当时

9月26日沪指收在3828点，单日跌了0.65%，还走出“一阴穿三线”的形态，两市成交额缩到9278亿，超3400只个股飘绿。眼看国庆长假越来越近，不少股民盯着账户犯愁：这波调整到底见底没？3800点以下敢不敢抄底？其实不用慌，把最新的政策信号、资金动向和估值数据摆出来就清楚了——现在的调整就是节前情绪作祟，3800点以下根本是政策托底的“黄金坑”，节前布局正合适。

最近政策端的发力密度，懂行的都知道不一般，从央妈到监管层，全是实打实的“硬招”。9月26日央行公布的三季度货币政策委员会例会，直接把资本市场支持提到了新高度，明确说要“用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排”。这可是头一回明确要把这些支持工具变成“常规武器”，不是临时救场，等于给市场吃了颗长期定心丸。

光说不练假把式，央妈早就用真金白银表态了。9月25日刚做了6000亿MLF操作，当月有3000亿到期，算下来净投放3000亿，加上之前逆回购净投的3000亿，9月光中期流动性就净放了6000亿，已经连续七个月加量续作。民生银行温彬都分析了，这操作既保障了政府债券发行，更直接给资本市场送“活水”，就怕节前资金面紧导致非理性下跌。

中长期资金入市的“堵点”也在打通。证监会最新数据显示，截至8月末，各类中长期资金持有A股流通市值已经到21.4万亿元，比“十三五”末涨了32%。保险资金权益类投资比例上限最高提到了50%，第二批、第三批长期股票投资试点资格也批了1720亿，企业年金考核还改成了“近三年累计收益率”，就是逼着资金做长期布局，不搞短期投机。

资金的真实动向比指数波动靠谱多了。北向资金看着9月25日、26日两天流出四十多亿，但拉长了看，9月以来累计净流入快400亿了，创下历史单月新高，这都超过二季度全季604亿的三分之二了。而且这钱不是瞎买，深股通明显在逆势加仓，9月15日那天深股通净买31.43亿，沪股通才1.78亿，重点盯着通信设备、半导体这些科技成长股，中际旭创一天就被买了4.37亿，寒武纪也获净买1.27亿。

险资这些“长钱”的动作更实在，根本不慌着卖，反而在加仓捡筹码。截至二季度末，险资对西部矿业加仓5104万股，常熟银行也被加仓1200万股，还新进了湘电股份、浙数文化等好几只股的前十大流通股东。就在9月23日，阳光人寿还花1.13亿港元增持中国儒意，把持股比例提到7.2% 。要知道今年险资举牌都超过22次了，比去年全年还多，他们盯着的都是估值低、有业绩的标的，这态度还不够明确吗？

场内资金情绪也在回暖。股票型ETF9月以来净流入超1500亿，两融余额稳定在2.4万亿元，融资买入占比回升到8.2%。9月24日沪指在3820点附近还出现过放量反弹，成交额比前一天多1200亿，明显有资金在底下接盘，那些恐慌盘早就跑差不多了。

三、估值到了安全区，3800点以下跌不动

现在的估值水平，明眼人都知道有安全垫。截至9月25日，东财全A市盈率才17.38倍，百分位36.5%；市净率1.8倍，百分位才23.84%，都在历史中等偏下的位置。细分来看，上证50PE11.39倍，沪深300PE13.32倍，都不算高，保险板块更夸张，市盈率百分位才0.68%，几乎跌到历史最低点了 。

就算是大家关注的科技成长板块，估值也没泡沫。创业板指PE34.79倍，接近2019年的低点，比2015年峰值100倍差远了 。而且北向资金加仓的那些半导体标的，比如中芯国际，上半年业绩增速都在20%以上，估值和业绩能对上，根本不是虚高。

从流动性看，现在A股流通市值与M2的比值约28%，低于近五年35%的平均水平，说明市场不缺资金，只是大家在等情绪回暖。申万宏源都算了，结合政策托底力度，现在市场下跌空间最多10%，3800点以下就是“政策底+估值底”叠加点，跌不透的。

四、历史规律摆着，节前布局胜率高

国庆前后的市场规律早就被验证过无数次了。统计2010到2024年的数据，国庆前10个交易日沪指下跌概率70%，但最后一个交易日上涨概率73%，节后一周上涨概率超60%。说白了就是前期避险资金跑了，剩下的资金进场博弈节后行情，形成“节前挖坑、节后填坑”的模式。

今年和往年还不一样，多了政策和资金的双重加持。2019年美联储降息后A股上涨概率超70%，现在2025年美联储9月已经降了25个基点，全球流动性宽松的大方向定了，外资回流有基础。国内又有央行放水、长钱入市、基金费改这些组合拳，这可是过去几年节前少见的好环境。

从板块看，历史上计算机、电子板块节后平均涨12%，2023年半导体节后更是涨18%。现在北向资金加仓的通信、半导体，险资布局的金融股，正好和历史上节后强势板块对上了，这布局的确定性不就来了吗？

五、怎么布局？抓对方向别乱动

结合政策和资金动向，节前布局就盯三个方向。一是科技成长主线，半导体、AI算力这些“新质生产力”领域必须重点看，北向资金9月一直在加仓，政策还持续给支持，中芯国际、浪潮信息这些龙头值得关注。二是低估值防御板块，银行、保险现在估值在历史底部，险资还在加仓，招商银行、中国平安这些标的安全边际高，跌不动还能拿分红。三是消费复苏预期股，消费龙头指数PE才18倍，估值分位16%，等经济回暖肯定有修复机会。

仓位管理别走极端。仓位不到3成的，3800点以下可以分批加到5-6成，就按科技+金融的组合配；持仓7成以上的，不用瞎割肉，要是反弹到3850点以上，减点仓留好过节钱；稳健型的就保持5成仓，一半底仓一半机动资金，应对波动不慌。

风控也得做好，短期把3800点当止损线，要是跌破了半天收不回来，就适当减仓；中长期盯30日线，现在3810点，只要这根线没拐头向下，核心标的就拿着。另外多看看北向资金单日净流入有没有超50亿，成交额能不能回到万亿，这两个信号能看出资金进场的力度。

说白了，3800点以下的调整就是节前避险情绪闹的，根本没破中期趋势。央妈在放水，长钱在加仓，估值又便宜，这“黄金坑”的机会真不多见。对股民来说，与其在恐慌中割肉，不如趁着震荡选好标的。等节后资金回流，情绪一修复，那些有政策、有资金、有业绩的股，肯定能兑现“黄金坑”的价值，现在布局，就是在等节后的红包。