金价持续飙升，不断新高，国庆长假来临，黄金还能涨？清仓过节!

(一)本周观点

近几年黄金处于大牛市中,2025年延续上涨势头,金价不断刷出新高。继2024年上涨27%后,今年迄今黄金累计上涨40%,并多次创出历史新高。黄金强劲表现的幕后的"推手",既有美元疲软、美联储降息前景、地缘政治风险升级、避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金,以及关税的不确定性这些不可忽视的边际力量。近几年央行强劲购买、地缘政治不确定性和货币政策宽松推动这种避险资产大放异彩。此外在避险需求的情况下,投资需求的上升也助推了黄金价格的上涨;而且黄金通常被视为地缘政治不确定性的对冲工具。

推动金价持续上涨的直接因素包括市场对美联储降息的普遍预期、持续的地缘政治紧张局势,以及投资者对美联储独立性的担忧。这些因素与来自各国央行的强劲购买需求相结合,共同吸引了大量资金涌入黄金这一传统的避险资产。中国央行8月连续第10个月增持黄金,显示出官方层面对避险资产的战略配置需求。波兰央行亦计划将黄金在外汇储备中的占比由20%提升至30%。据统计,全球央行黄金持有量已首次超过美国国债持仓,凸显其对抗通胀与地缘政治风险的战略地位。

刚刚过去的一周,金价继续飙升,再创历史新高。推动金价飙升的因素主要有三:首先,美联储上周启动自去年12月以来的首次降息25个基点,且多位官员表态未来或将进一步宽松,其中理事米兰直言"应激进降息"以降低经济前景风险;其次,地缘政治持续紧张,俄罗斯国防部称已控制乌克兰第聂伯罗彼得罗夫斯克地区的一个定居点,避险需求明显升温;第三,各国央行的黄金购买需求回暖,8月全球央行购金量回到63吨的水平,符合2022年以来的均值,凸显官方部门对黄金的战略需求。

市场人士普遍认为黄金的历史性突破并非短期现象,而是全球经济与政治不确定性共同作用的结果。随着美联储进一步宽松预期增强,以及全球央行继续增持黄金,黄金价格有望维持强势。若美国通胀数据显示缓和迹象,金价可能延续涨势,并吸引更多投资资金流入贵金属板块。

未来走势仍将取决于宏观与地缘政治因素。特朗普政府贸易政策引发的全球不确定性、对美联储独立性的担忧,以及持续的地缘冲突,均可能进一步强化央行和投资者的购金动机。若央行持续增持,ETF资金维持流入,黄金或将在高位运行。尽管消费需求疲弱,但在多重资金推动下,黄金的战略性金融资产地位预计将继续得到强化。

近期的走势,让小编被严重打脸,也越来越有点看不懂!内心是看回落,但是金价持续飙升!只能仰望和观望了,坐看它风云变幻!国庆长假来临,清仓过节比较好!同时美国非农即将来临,存在一定的不确定性!

(二)行情回顾

刚刚过去的一周,是九月份的第四个交易周,国际金价延续上涨趋势,盘中一度突破三千八百美元,再创历史新高,收盘价更是刷新历史。

国际黄金连续合约,当周开盘价为3721.3美元/盎司,盘中最高价3824.6美元/盎司,最低价3718.1美元/盎司,收盘价3789.8美元/盎司,上涨70.4美元,涨幅1.89%。为连续第六周上涨,涨势还有所扩大。

刚刚过去的一周,国内黄金主力合约2512合约止跌回升,小幅走强上涨,突破前期高点。

当周国内黄金2512合约开盘价831.02元/克,最高862.1元/克,最低价829.86元/克,收盘价856.06元/克,上涨26.28元/克,涨幅3.17%。

国内白银期货继续上涨。主力合约当周开盘价9971元/千克,最高价10646元/千克,最低9964元,收盘价10632元/千克,涨幅3.98%。

周五夜盘,国内贵金属再度大幅走强,白银和黄金双双刷新高度。

(三)基本面方面

(1)周度消息:

周一国际现货金价再度飙升,收盘创下历史新高,因为市场押注美联储将继续降息。全球地缘政治不确定性也吸引避险资金加速流入黄金市场。

周二,国际现货金价上涨逾1%,再创历史新高,主要受到避险资金推动。由于全球地缘政治不确定性,加上市场预期美联储可能进一步降息,令黄金作为储备与对冲工具再获资金追捧。

虽然美联储主席鲍威尔在讲话中强调通胀与就业风险并存,并未明确未来降息时点,但市场解读其言论不足以改变黄金的上涨路径。交易员普遍预计美联储将在10月和12月各降息一次,此前9月已降息25个基点。

中国央行通过上海黄金交易所吸引友好国家央行购买黄金,并存放在中国,增强了黄金作为国际储备资产的吸引力。

周三国际金价触及历史高点后回落,主要受到美元指数走强以及市场在关键经济数据公布前保持谨慎态度的影响。

黄金市场正在消化近期美联储释放的信号以及持续的地缘政治紧张局势。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在近期的讲话中未就未来利率路径提供新的明确指引,而是强调央行需要在抑制顽固通胀与应对就业市场放缓之间取得谨慎平衡。

周四国际金价收盘小幅上涨,回吐了早盘部分涨幅,原因在于美国周度初请失业金人数意外下降。投资者等待即将发布的关键通胀数据,以判断美联储下一步的利率行动。

美联储内部态度仍存分歧。美联储旧金山分行行长戴利表示支持进一步降息,而美联储主席鲍威尔则维持谨慎基调。低利率环境通常有利于非计息资产黄金,因此市场仍普遍看好黄金中长期走势。

周四美国公布的初请失业金人数下降至21.8万人,低于市场预期的23.5万人。这一数据虽然表明劳动力市场仍具一定韧性,但整体就业增长乏力。

最新数据显示,中国8月经香港净进口黄金26.746吨,较7月的43.923吨下滑39.1%。8月份的总进口量则为40.892吨,环比下降近30%。尽管香港渠道并非中国大陆的全部进口来源,但该数据仍被视为观察中国购金趋势的重要参考。

周五黄金期货再度走高,并实现连续第六周上涨。美国通胀数据和市场预期相符,强化了市场对美联储今年晚些时候继续降息的预期。

8月个人消费支出指数PCE同比上涨2.7%,与经济学家们的预期一致,而个人收入与支出增速均略高于预期。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到9月28日持仓,较25日增加8.87吨,当前持仓为1005.72吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

过去的一周,美元指数延续反弹趋势,小幅上涨。当周开盘价97.627,盘中最高98.602,最低97.198,最终当周收于98.19,涨幅0.54%。

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