算力新基建按下“加速键”！十大核心龙头与三大黄金赛道全景图

2025年中国算力大会释放重磅信号！8月23日，有关部门在大会上明确表示“将有序引导算力设施建设，切实提升算力资源供给质量”。这一政策定调，为正在高速发展的AI算力产业注入强劲动力。

一、政策深度解码：为何此时强化算力建设？

本次大会的表述背后，蕴含着三层战略意义：

1. 应对算力需求爆发式增长：随着多模态大模型参数突破万亿级，全球算力需求每3个月翻一番

2. 自主可控迫切性提升：在复杂国际环境下，建立自主算力体系已成为国家科技战略的核心

3. 优化算力资源配置：解决东部算力需求与西部能源供给的结构性矛盾，推动“东数西算”落地

二、国产算力产业链全景剖析

国产算力并非单一环节的突破，而是涵盖“芯片-硬件-基础设施-应用”的完整生态体系：

上游：算力芯片与元器件

· AI训练芯片：寒武纪思元590性能对标国际主流产品

· 光模块：中际旭创800G产品全球市占率超30%

· PCB：高端服务器板需求激增，技术壁垒持续提升

中游：服务器与集成设备

· AI服务器：浪潮信息连续5年保持中国市场份额第一

· 代工制造：工业富联占据全球服务器代工40%份额

下游：算力服务与应用

· 公有云：华为云、腾讯云、阿里云三足鼎立

· 算力租赁：成为中小AI企业获取算力新途径

三、十大核心龙头竞争力深度评估

1. 寒武纪（AI芯片）：第五代思元系列实现架构突破，生态建设仍是关键

2. 浪潮信息（AI服务器）：JDM模式深度绑定互联网巨头，毛利率承压待解

3. 中际旭创（光模块）：1.6T产品已送样测试，技术领先优势明显

4. 工业富联（服务器制造）：全球数字化代工龙头，AI服务器占比快速提升

5. 沪电股份（PCB）：高速服务器板技术领先，受益于算力硬件升级

6. 紫光股份（云计算）：新华三系列产品覆盖全栈算力解决方案

7. 曙光数创（液冷）：浸没式液冷技术领先，PUE值降至1.1以下

8. 景嘉微（GPU）：国产图形处理器突破，JM9系列进入量产阶段

9. 拓普集团（算力电源）：大功率电源解决方案满足高密度算力需求

10. 数据港（IDC）：深度绑定阿里云，一线城市资源稀缺性凸显

四、三大高景气细分赛道深度挖掘

1. PCB赛道：技术升级驱动价值提升

· 高端服务器板层数从12层向20+层演进

· 材料要求从FR-4向Low Loss/Ultra Low Loss升级

· 单车价值量提升3-5倍，毛利率显著高于传统产品

2. 算力液冷：从“可选”到“必选”

· 单个AI机柜功率密度从6kW向30kW+跃升

· 液冷技术渗透率有望从不足5%提升至30%+

· 市场规模三年复合增长率预计超80%

3. 算力电源：能耗管控关键环节

· 48V供电架构逐步替代传统12V架构

· 效率要求从80Plus钛金向96%+演进

· 智能功率管理成为刚需功能

五、五大算力巨头战略布局对比

· 华为：全栈自主解决方案，从昇腾芯片到 Atlas 系列服务器

· 腾讯：混元大模型驱动自研星脉芯片，星星海服务器规模部署

· 字节：自研云雀训练芯片，火山引擎发力企业服务市场

· 阿里：含光800推理芯片，通义大模型需求拉动算力投资

· 百度：昆仑芯三代量产，AI原生应用催生算力需求

六、风险提示与投资逻辑

短期风险：

· 部分概念股估值已反映乐观预期

· 技术迭代速度超预期带来的颠覆风险

· 全球供应链波动对硬件成本的影响

长期逻辑：

· 算力投入占企业IT支出比例从5%向20%提升

· 国产化率目标从30%向70%迈进

· AI算力需求未来5年复合增长率保持50%+

投资视角：建议关注“技术壁垒+客户绑定+国产替代”三维度，优先选择在细分领域已建立明确竞争优势、且估值相对合理的核心标的。

本文基于公开资料整理分析，数据来源：IDC、Gartner、各公司财报。内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。