黄金暴涨突破我的认知！从怀疑到坚信，我经历了什么？

金价飙升近50%，创下自20世纪70年代以来最大涨幅，市场上有人狂欢有人谨慎，这场黄金盛宴背后的逻辑究竟是什么？

“黄金又涨了！”作为一名财经作者，这句话在最近几个月我已经记不清说了多少遍。最初，当金价突破历史高点时，我和许多同行一样，抱着怀疑态度——这不过是市场的又一次过度反应。

直到黄金价格在不到10天内从突破3800美元关口一路飙升至3920美元/盎司，国内投资金条报价突破907元/克，我才真正意识到这次不一样。

这个“黄金周”，黄金的表现确实对得起它的名字。自10月1日开始，金价如脱缰野马不断攀升，美国纽约商品交易所黄金期货价格在10月2日刷新历史纪录达到3923.3美元/盎司。

伦敦金现也在同一天刷新历史纪录，最高达3896.6美元/盎司。国内金价同样不甘示弱，多家黄金珠宝品牌的足金首饰价格已保持在高位，周生生、六福珠宝、金至尊等均报价1129元/克。

黄金今年已上涨近50%，创下自20世纪70年代以来的最大涨势。这样的涨幅不仅超越了1980年经通胀调整后的历史最高纪录，也轻松击败了大多数其他资产类别。

数据显示，自8月底以来，金价涨幅超过10%，强势突破了之前的交易区间（每盎司3200美元至3450美元）。黄金如今就像一匹脱缰的野马，一路狂奔不止。

那么，这轮黄金暴涨背后的推动力究竟是什么？我深入研究后发现，这并非单一因素所致，而是多重力量共同作用的结果。

美联储降息预期是首要推手。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，10月份美联储进一步降息的概率超过90%。

这种预期极大地推动了黄金价格的持续上涨。据芝商所“美联储观察”工具，美联储10月维持利率不变的概率仅为5.4%，降息25个基点的概率高达94.6%。

地缘政治风险同样为金价添了一把火。美国联邦政府“停摆”加剧了市场的避险情绪。同时，美国政府宣布允许向乌克兰出口射程超过1000公里的远程导弹，以及中东地区的紧张局势，都直接促使了黄金价格的大幅上涨。

全球央行持续购金构成了金价上涨的坚实基底。2025年上半年全球央行净购黄金量达123吨。世界黄金协会的调查显示，73%的受访央行认为未来五年美元在全球储备中的占比将下降。

这一数据揭示央行正在分散风险，增持黄金。

黄金ETF的资金流入同样不可小觑。过去四周，黄金ETF的净流入资金激增至136亿美元。2025年迄今为止，该类基金的净流入已超过600亿美元，创下历年新高。

9月份出现了三年來最大的月度资金流入，达到109吨，而基于利率模型的预测只有17吨。

随着金价持续攀升，市场参与者的行为也呈现出有趣的分化。

与国内外机构、专家和市场情绪大都看多金价形成对比的是，一些销售金饰品的商家却显得颇为谨慎，不敢轻易囤积黄金。

“金价高的时候，我们不敢备太多，因为价格越高库存（金价下跌）风险就越高。”水贝市场一家金饰门店的陈经理表示，“我们现在采取的是‘卖多少就买回多少’的策略。”

与此同时，投资者却担心错过收益，纷纷将黄金纳入投资组合。百达资产管理公司首席策略师卢卡·保利尼提到，这种“错失恐惧”的情绪推动了黄金市场的大幅上涨。

当金价达到某个程度时，持有黄金就成为了必然选择。

交易公司兼贵金属精炼商MKS Pamp的分析师尼基·希尔斯称，黄金市场已经“有点疯狂”，改变游戏规则的驱动力是交易所交易基金（ETF）的资金流入。

面对已经处于历史高位的金价，未来它还将走向何方？各大机构给出了自己的预测。

瑞银发布报告称，黄金市场目前倾向于看涨情景，预计到2026年年中金价将升至每盎司4200美元。高盛则维持金价年底3700美元/盎司目标价，2026年中期目标价为4000美元/盎司。

道富资管更是认为，黄金市场在2025年第四季或2026年初突破4000美元的机率高达75%。2025年有望成为自1979年以来黄金回报最强劲的一年。

尽管长期看涨的声音占据主流，但短期波动同样不可忽视。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示出对金价回落的担忧。

他认为，黄金价格目前处在高位，不排除出现短期内冲高回落风险。

王红英也指出，之前多头因利润结算抛售而带来的短期回调仍会大概率出现。具体而言，国际地缘政治军事冲突缓和，导致避险资金离场，或者美联储未进一步降息，都可能引发黄金价格回调。

面对这波黄金狂潮，普通投资者该如何应对？

对于有经验的交易者，当前黄金市场流动性充足，短期价格走向判断相对容易，市场多空力量明显，价格波动性增强，提供了良好的短線交易机会。

对于黄金投资新手，则建议采用小资金试探策略，避免盲目大额投入。投资实体黄金前应做好心理准备，接受较大价格波动。

数据显示黄金年平均振幅达19.4%，高于标普500的14.7%，波动性不容忽视。

资产配置方面，摩根士丹利建议摒弃传统的“60/40”资产配置模式，转而采用“60/20/20”模式，让黄金与固定收益资产占据同等权重。

美国银行的一项调查显示，当前基金经理对黄金的配置比例仅为2%，但上述配置模式的转变可能意味着数万亿美元资金涌入黄金市场。

汇管信息研究院副院长赵庆明建议，基于黄金本身的功能和自身情况，来判断是否进场投资黄金、如何配置。黄金与股票、债券等一样，都是大类资产配置中非常重要的组成部分。

从最初的怀疑到如今的坚信，我逐渐明白这轮黄金牛市的核心驱动力已不再是传统的抗通胀逻辑，而是扩展到了对全球信用体系、特别是美元信用的深层对冲。

当各国央行持续增持黄金，当投资者重新调整资产配置模式，当市场情绪被“错失恐惧”支配，黄金的上涨便有了坚实支撑。

你认为这波黄金涨势是真的开启了新范式，还是又一场迟早会破灭的泡沫？欢迎在评论区分享你的观点，也欢迎收藏并分享这篇文章，让更多朋友了解黄金暴涨背后的逻辑。