金价狂飙4000美元！黄金是新的货币，铜是新的“石油”

在刚刚过去的十一假期里，全球表现最好的资产分别是黄金、铜和AI。伦敦金价格已涨至每盎司4000美元，推动金价上涨的背后是美、日、法政局动荡。

美国政府关门、日本又一任首相上台、法国总理辞职，这三件事看似完全不同，但背后反映的问题一致——世界主要经济体财政状况正日益恶化。法币正愈发得不到人们信任。

10月1日，美国政府关门被称为“如期关门”，因此前市场已预判参众两院难以通过短期拨款法案，政府无钱只能停摆。

过去两年间，市场多次听闻美国政府可能关门，但多数情况最终实现“极限反转”；此次不同，美国两党（民主党与共和党）均认为关门有利于积累政治资产。

民主党认为坚持立场或迫使共和党延长医疗补贴方案（该方案源于奥巴马执政时期的重要政绩《医疗平价法案》，被视为争取选民支持的关键）。

共和党则认为延续补贴将影响财政纪律，主张先保障政府运转再讨论细节。同时，特朗普试图借政府关门削减公职人员数量，并将责任推给民主党。

自1981年以来，美国政府共停摆14次，平均时长7天，最长30天。若此次停摆不超过两周，资本市场预计不会有明显反应。

此外，政府停摆导致非农就业数据、CPI数据等无法发布，此前美联储主席鲍威尔曾表示若通胀高企可能放缓降息节奏，如今通胀数据缺失反而强化了10月美联储降息预期，对美股形成利好支撑。

但美国内部政治斗争白热化、财政支出捉襟见肘，将显著打击美元走势。假期内美元反弹的主因是日元严重贬值。

日元贬值源于日本自民党选出新总裁高市早苗（若无意外将接替石破茂出任首相）。

高市早苗是保守派右翼政客，自称“安倍政治遗产继承人”，将延续“安倍经济学”——核心是大规模宽松（宽货币+宽财政）。

安倍执政期间，日本不仅实施负利率，更通过YCC政策（央行直接购债）将10年期国债收益率压制在0-0.25%区间。

如此大规模放水利好股市，因此高市早苗当选后日股跳涨，但日元持续贬值。

高市早苗

尽管货币宽松本身易引发贬值，市场更担忧日本财政宽松空间：当前日本债务占GDP比重已达250%，石破茂此前警告，高市早苗若推进激进财政政策可能引发金融市场动荡，日元贬值正反映了市场这一担忧。

再看法国——上任不足1个月即辞职的总理，同样面临债务高企问题。法国财政赤字占GDP比重达5.8%，年债务偿还金额超教育与国防开支总和。

在此背景下，法国陷入双重悖论：既要削减财政赤字，又要刺激经济。但各派（中间派、左翼、右翼）分歧严重，预算难以达成，财政问题已从可治理范畴演变为系统性风险，最终导致总理下台。

回看美、日、法的财政困局，便能理解黄金上涨逻辑：作为全球前几大经济体，其法币尚且问题重重，市场只能转向黄金寻求信任。

除黄金外，假期内AI与铜表现同样亮眼。AI代表下一代生产力，假期内OpenAI推出“AI自循环”算力发展模式（即自我迭代的算力增长模式），带动相关个股普涨（该模式的具体逻辑可参考此前视频）。

至于铜，虽与黄金同属有色金属易受联动，但当前上涨有更坚实的支撑——AI发展需电力，而电力基建离不开铜；叠加美联储降息预期，铜价上涨逻辑清晰。

当下，黄金正成为“新的世界货币”，铜则被视为“新的石油”，从地下开采的金属价值持续攀升。

这一现象耐人寻味：市场既在轻资产、高成长的科技股中寻找未来，又从重资产、硬价值的实物资产中寻求安全，这或成为全球资产配置新思路。只要当前动荡格局未结束，黄金与铜或长期被市场看好。