黄金又涨了？央行连买11个月藏底气，两个信号看清该不该下手

伦敦金价格刚摸到3900美元/盎司，国内金店足金价也涨到630元/克，不少人看着行情心痒痒想入手。但别着急跟风，先看清央行的持续动作和市场藏着的两个关键信号，这比单纯看价格涨跌靠谱多了，毕竟现在的黄金行情可不是普通消费需求撑起来的。

先看最稳的“压舱石”——央行的增持节奏。中国央行已经连续11个月买黄金了，9月末的黄金储备达到7406万盎司，算下来今年前9个月又多囤了110万盎司。不只是咱们，全球央行2024年一共买了1045吨黄金，连续第三年超过1000吨，四季度单季就买了333吨，明显在加速。央行可不是随便跟风，主要是想把外汇储备的结构调得更稳，毕竟现在全球局势不确定，黄金比单一货币靠谱，还能帮着推进人民币国际化 。这种级别的长期买入，给金价托了底，但也不代表短期不会波动。

第一个要盯的信号是“供需的紧平衡”。供应端其实挺吃力，2024年全球矿产金才3661吨，只比前一年多1%，2025年一季度甚至还降了1.2%，因为新开矿山成本太高，从勘探到投产得等5-10年，根本赶不上需求增速。但需求端却很猛，2024年全球黄金需求达4974吨，其中投资需求涨了25%，AI和电子产品用金也多了7% 。现在矿产金只能覆盖73.6%的需求，剩下的全靠回收旧金，要是金价接着涨，回收金可能会突然增多，短期反而会压价。

第二个信号是“资金的分化动作”。表面看全球黄金ETF去年资金流入34亿美元，规模创了纪录，但内部差别大得很：亚洲去年一共增持77.1吨，可欧洲却减了93.6吨。这说明不同市场看法不一样，亚洲投资者更认黄金的避险属性，而欧美市场在盯着美元和利率变动。另外开采成本也在涨，2025年一季度平均开采成本已经到1500-1600美元/盎司，比前年� �了近10%，成本线托着金价，但也让小矿企不敢轻易扩产 。

总结下来，长期看央行托底、供需缺口在，黄金有支撑；但短期要小心，毕竟金价涨太快，已经让金饰消费降了24%，要是回收金激增或者美元走强，可能会回调 。

现在的关键是看央行会不会继续大手笔增持，还有新矿山的投产能不能跟上需求。你觉得金价能稳住3900美元吗？普通投资者是该分批买还是等回调？