买越多黄金越好？美桥水基金创始人：最佳配置是15%投资于黄金

文 | 金锐点

编辑 | 金锐点

最近黄金市场的热度不用多提，期货最新交易价已经到了每盎司4005.80美元，今年以来涨幅超50%。

单是7月底到现在这两个多月，又额外涨了20%多，不少人看着这一路往上走的价格曲线，可能都会琢磨。

黄金这么能涨，是不是买得越多越好？毕竟行情好的时候，谁都想多赚点。

但桥水基金创始人瑞・达利欧最近在康涅狄格州格林威治经济论坛上聊到这事儿时，却给这种“越涨越想买”的念头泼了点理性冷水。

他明确说，从战略资产配置的角度看，投资组合里黄金的最佳比例就15%左右，不是越多越好。

那这15%的比例是怎么算出来的？为啥他觉得“15%就够了”，又为啥偏偏是黄金，值得占这么大一个配置份额？

想搞懂达利欧的建议，得先弄明白眼下黄金能涨成这样，不是凭空涨起来的。

背后其实是一整套宏观因素在推着走，全球紧张局势没断，加上美国财政赤字一直在增加，手里有钱的人都想找个“安全地方”放钱。

黄金作为传统避险资产，自然就成了首选，另一方面，美国联邦政府之前还面临过关门风险。

市场又在猜美联储会在通胀高企的情况下继续降息，这两个消息一出来，又给黄金行情加了把火。

更关键的是美元的表现，今年美元兑所有主要货币都在走弱，跌幅甚至创下了上世纪70年代美国放弃金本位以来的最大纪录。

而通常美元走弱的时候，黄金这种“硬通货”的价值会更突出，这也是不少人愿意把钱换成黄金的重要原因。

达利欧格外看重黄金，还有个重要原因是他对历史的观察，他把现在的市场环境和20世纪70年代初做了对比。

那时候的情况跟现在还真有点像，通胀居高不下，政府花了不少钱，债务负担也重，最后导致大家对纸质资产和法定货币的信心越来越弱。

手里拿着现金或者债券，总担心会贬值，现在呢？同样面临债务高企、货币稳定性受影响的问题，达利欧就问了个很实在的问题。

“你把钱投到哪里去了？”要是手里的钱拿去买债务工具，可债务和债务工具的供应量又那么大，根本没法有效储存财富。

这时候黄金的优势就显出来了，它不用依赖任何人兑现，不像债券得等着发行方还钱，也不像股票要靠公司盈利支撑。

只要握在手里，它本身就有价值，这也是达利欧说黄金“是非常出色的分散投资工具”的核心原因。

所谓“分散投资”，简单说就是别让整个投资组合因为某一类资产下跌就跟着亏。

比如股票、债券这些常见资产跌的时候，黄金往往能扛住甚至上涨，配15%刚好能起到这个“平衡器”的作用。

既不会因为配太少没效果，也不会因为配太多，错过其他资产的机会。

而且这15%的建议，跟平时财务顾问给的方案差别还挺大。

一般顾问会建议“60%股票+40%债券”的组合，就算提到黄金这类另类资产，也只会建议配个位数的比例。

毕竟很多人觉得，黄金不能像股票那样分红，也不能像债券那样拿利息，配多了不划算。

但达利欧不这么看，他更在意黄金在特殊市场环境下的“抗跌性”。

有意思的是，看好黄金的不止他一个，DoubleLineCapital的首席执行官杰弗里・冈拉克最近也建议增加黄金配置，比例甚至能到25%。

冈拉克的理由跟达利欧有点像，都是觉得现在通胀压力没减、美元又在走弱，黄金还能继续“脱颖而出”，但达利欧没跟着提更高的比例，还是坚持15%，说到底。

这背后是他对“平衡”的考量，既要用黄金对冲风险，又不能过度依赖这一种资产。

达利欧提这15%的建议时，其实还藏着他对当前市场风险的判断。

他对股市近期的上涨就有点担心，直言“这对我来说感觉很泡沫”，尤其是现在大家都在追人工智能相关的股票，估值已经飙得很高了。

股市有泡沫风险，美元又在弱，债务问题也没解决，这种时候给投资组合配15%黄金，相当于加了层“防护垫”。

就算股市真的回调，黄金至少能扛住一部分压力，不至于让本金亏得太厉害。

他不是说要把所有钱都砸进黄金，而是在“赚可能的收益”和“防潜在的风险”之间找一个平衡点，而15%，就是他找到的那个点。

所以黄金真的是买越多越好吗？从达利欧的分析来看，答案其实很明确，不是。

这15%的比例，是他结合了市场现状，历史经验，黄金本身的特性，还有对风险的防控得出来的结论。

既利用了黄金当前的优势，又避开了“过度配置”的陷阱，但是对普通投资者来说，这个建议的价值不在于“必须得配15%”。

目的是在于提醒大家，投资不要盲目跟风追高，不管什么资产，哪怕是现在涨得好的黄金，也需要理性搭配，找到适合自己的平衡比例。