黄金突破4000美元，三年冲10000美元？市场狂欢下有隐忧

今年以来，黄金价格涨幅已接近50%，若能维持当前涨势，最早到2028年，涨幅甚至可能飙升至150%。

本周早些时候，黄金价格首次突破每盎司4000美元，10月10日又迎来新一波提振——当天，美国总统特朗普宣布将限制美国软件出口，消息一出便对市场产生了直接影响。

此前，市场资深分析师、雅德尼研究公司总裁发布了一份报告，其中重申了他之前对黄金的看涨看法，而实际金价已多次提前达成他设定的目标。报告中，他详细列举了支撑金价走高的多重关键因素：一是黄金对冲通胀的传统属性，二是俄罗斯资产被冻结后各国央行加速推进的“去美元化”进程，三是特朗普政府发起的贸易战，以及其试图颠覆全球地缘政治秩序的一系列举动。

其在报告中进一步补充道：“我们目前预计，到2026年黄金价格将达到每盎司5000美元。如果能一直保持当前的走势，那么在2030结束前，金价甚至可能触及每盎司10000美元。”从2023年末至今的金价走势轨迹来看，这一贵金属价格有望在2028年年中至2029年初这段时间里，突破每盎司10000美元的重要里程碑。

除了上述因素，美国联邦储备委员会上月转向降息政策，也为近期金价提供了有力支撑。目前，美联储的政策制定者正将更多关注重点放在停滞的劳动力市场上，而非继续全力对抗通胀——要知道，在特朗普政府加征关税的背景下，美国通胀率至今仍高于2%的目标水平，并未得到有效控制。

尽管美联储尚未释放出将开启激进宽松周期的信号，但当前美国国内生产总值增长保持强劲，在此前提下，更多降息举措的可能性仍加剧了市场对通胀的担忧情绪。与此同时，包括美国在内的主要发达经济体债务规模大幅上升，这一现状已让投资者对全球主要货币持愈发谨慎的态度，进而推动了所谓的“货币贬值交易”。

在这一交易逻辑下，投资者押注贵金属与比特币会随之升值，核心原因在于他们认为各国政府会容忍更高的通胀水平，以此缓解自身的债务负担。

资本经济学的气候与大宗商品经济学家也发布报告指出，“错失恐惧症”正逐渐渗透到黄金交易市场中，这一情绪使得客观评估黄金价值变得更加困难。不过他预计，金价仍会继续上涨，只是随着各类关键支撑因素的逐渐减弱，涨幅节奏会有所放缓。

具体来看，这位专家提到，看涨黄金的因素主要包括美联储的降息政策、地缘政治层面的不确定性，以及市场对各国财政可持续性的担忧。但另一方面，他也指出一个关键现象：近期金价上涨期间，美元汇率其实一直保持稳定，且通胀保值债券收益率处于高位，这些都是市场情绪过热的信号。

“和以往一样，黄金本身没有收益流的特性，决定了它向来难以被客观估值。”专家表示，“总体而言，我们认为在未来几年里，黄金的名义价格大概率会逐步走高。”