金价破 4166 美元创新高：拐点已现，黄金市场或将迎来更大变盘？

10 月 15 日亚市盘中，现货黄金价格迎来 “爆发式” 冲高，一度触及 4166.49 美元 / 盎司的历史新高，较前一交易日 4110.30 美元 / 盎司的收盘价上涨 1.37%，纽约金期货同步冲高至 4190.9 美元 / 盎司，沪金主力合约也创下 958.1 元 / 克的历史峰值。

从周一单日暴涨 93.85 美元、涨幅 2.34%，到周二延续强势突破新高，这波行情绝非短期资金炒作的 “脉冲式上涨”，而是黄金市场确立拐点的明确信号 —— 在我看来，更大级别的变盘已近在眼前，且方向大概率偏向多头，这一判断并非基于短期行情的盲目乐观，而是源于政策预期、市场结构与资金流向的三重逻辑支撑。

首先，美联储政策转向的 “确定性”，是黄金拐点确立的核心基石。

当前芝商所 “美联储观察” 工具显示，交易员押注 10 月降息 25 个基点的概率高达 97%，12 月降息概率更是达到 100%，这种近乎 “无悬念” 的定价，本质上是市场对货币政策从 “紧缩周期尾声” 转向 “宽松周期开启” 的共识。在我看来，这种共识比以往任何一次降息预期都更具支撑力：

一方面，美国 9 月核心 PCE 物价指数同比涨幅回落至 2.8%，接近美联储 2% 的目标，通胀压力缓解为降息提供了 “数据依据”；另一方面，费城联储主席等多位美联储官员近期密集释放 “支持年底前适度降息” 的信号，政策吹风与数据趋势形成共振，彻底打消了市场对 “降息延后” 的担忧。

而黄金作为典型的 “低利率受益资产”，在这种明确的政策转向预期下，其持有成本下降、避险属性凸显的双重优势会被持续放大，这也是我判断拐点已现的关键理由 —— 毕竟历史数据显示，2007 年、2019 年美联储开启降息周期后，黄金在 6 个月内的平均涨幅均超 15%，当前政策环境对黄金的利好程度，并不弱于以往。

其次，市场结构的 “供需共振”，进一步强化了变盘的多头逻辑。很多人只关注金融市场的黄金期货、ETF 持仓，却忽略了实物端的变化 —— 当前周大福、周大生等金店的实物黄金价格已涨至 1190 元 / 克，较上月上涨 8%，建设银行投资金条单日成交量突破 5000 公斤，创年内新高。

在我看来，这种 “金融端买涨 + 消费端抢筹” 的供需共振，是 2008 年金融危机以来首次出现：金融端，全球最大黄金 ETF（GLD）持仓量连续 12 个交易日增持，当前持仓规模达 1180 吨，为 2022 年以来最高；消费端，印度排灯节前黄金进口量同比增长 30%，中国 “十一” 假期后实物黄金订单量环比增长 25%。

这种双向发力的市场结构，彻底改变了黄金以往 “依赖单一驱动” 的行情逻辑，即便后续美元指数出现短期反弹（如 Kshitij 团队提到的 “测试 100/101”），也难以逆转黄金的中长期上涨趋势 —— 毕竟当金融资本与消费需求形成合力时，单一变量对市场的影响会被大幅削弱。

最后，即将到来的美联储主席鲍威尔讲话，更像是 “变盘的催化剂”，而非 “趋势的转折点”。市场普遍将周三 00:20 鲍威尔关于 “经济前景和货币政策” 的演讲视为关键，但在我看来，即便鲍威尔讲话措辞偏 “中性”，也难以改变当前黄金的上涨惯性。

一方面，当前降息预期已高度定价，除非鲍威尔明确提及 “暂停降息”，否则任何偏温和的表述都会被市场解读为 “默认降息节奏”；

另一方面，从近期其他主要央行的动作来看，欧洲央行已启动降息，英国央行也释放宽松信号，全球 “宽松潮” 的大背景下，黄金作为 “跨币种的避险资产”，其配置价值只会上升不会下降。

当然，短期来看，金价在 4160 美元附近可能存在小幅回调压力，但这更像是 “趋势中的休整”，而非 “拐点的逆转”—— 若回调至 4080-4100 美元区间，反而可能成为新一轮多头入场的机会。

综合来看，当前黄金市场的拐点特征已十分清晰：政策面有降息预期托底，市场面有供需共振支撑，资金面有全球资本增持，这三大因素共同指向 “更大级别的多头变盘”。

对于普通投资者而言，无需过度纠结于短期的涨跌波动，而应关注中长期趋势 —— 若后续金价站稳 4150 美元，那么向 4200-4250 美元的冲刺将成为必然；即便出现短期回调，只要 4050 美元的支撑位不被跌破，上涨趋势就不会改变。

这场由政策驱动、资金助推的黄金行情，才刚刚进入 “主升浪” 阶段，更大的变盘，还在后面。