金价飙到1235元/克！央妈连买11个月，这波疯涨到底靠啥撑着？

刚刷开手机财经页，黄金价格的红线差点晃花眼：10月16日周大福、周大生这些金店的黄金价都涨到1235元/克了，单日涨幅1.65%，老凤祥更猛，一天涨了1.99%。从年初到现在，金价一路蹿升，今年已经创下45次历史新高，这可是近46年最强的涨势。身边不管是炒股的老炮还是刚接触理财的年轻人，都在问同一个问题：金价都贵成这样了还在涨，到底是谁在背后使劲儿？

最硬核的支撑，当属各国央行的"买买买"大军，咱们中国央行的动作尤其扎眼。10月刚公布的数据显示，9月末我国黄金储备达到7406万盎司，环比又加了4万盎司，这已经是连续第11个月增持了。翻一下全年明细更惊人，1月单月就买了近5吨，1到9月总共囤了28.04吨，就算9月增速放缓到1.24吨，也没停下加仓的脚步 。

不只是中国，巴西央行最近刚宣布增持16吨黄金，把储备总量提到145吨；波兰、土耳其这些国家的央行也在猛加仓，2025年二季度全球央行净购金就有166吨 。我认识个在银行做国际业务的朋友，他说现在央行圈子里都在传"减美债、加黄金"。美国债务高企，美元信用越来越不稳，大家都想把黄金当成"压舱石"——这东西不依赖任何国家信用，再乱的局势下都能流通，本质就是对现有货币体系的"用脚投票"。

地缘政治的"火药桶"一炸，直接把黄金的避险属性拉满了。这阵子打开新闻，各种冲突就没断过：局部地区局势持续升级，美国搞的贸易战让全球供应链都跟着紧张，全球秩序的无序化越来越明显。有个做跨境贸易的老板跟我吐槽，现在签合同都犯愁：用美元结算怕汇率波动亏了，囤原材料又怕供应链断了，最后干脆拿20%的流动资金买了实物金条。他说得实在："这不叫投资，叫买份安心，真出事儿了，黄金比合同管用多了。"

这种恐慌情绪直接反映在市场数据上。每次有冲突升级的消息出来，黄金ETF的持仓量就往上跳。今年迄今，全球黄金ETF的增持量已经超600吨，加上去年的量，累计都到780吨了。4月23日那天局势一紧张，周生生黄金单日就涨了4.45%，显然是资金在疯狂涌入避险 。更关键的是，现在连美债都没那么稳了，黄金彻底成了"避险之王"，这种独一份的地位，自然让它的价格水涨船高。

美联储的货币政策转向，更是给金价添了把关键的火。今年下半年以来，美联储加快重启宽松周期，市场对降息的预期越来越强。懂点理财的都知道，黄金是零息资产，利率一降，持有黄金的机会成本就低了，钱自然愿意从银行搬到黄金市场。而且美元指数和黄金价格向来是"跷跷板"，上半年美元指数走弱，直接助推金价往上冲。

我妈前阵子算了笔账，2020年存的10万块，现在利息加起来也就几千，但要是当年买了黄金，现在差不多能翻一倍。这种对比太直观，难怪她最近总念叨要去金店看看。普通投资者的热情也被点燃了，我楼下的券商营业部，最近咨询黄金ETF的人比去年翻了三倍，年轻人更直接，在支付宝上买黄金基金跟买奶茶似的。更有意思的是，现在连炒股的人都开始"股金双配"，既想赚股市的钱，又怕波动，就用黄金来对冲风险 。

更关键的是，黄金的角色正在悄悄变。以前大家只把它当成战乱时的"应急品"，现在它成了"信用对冲核心"。上海金融与发展实验室的董希淼就说，这轮金价上涨，本质是市场对美元信用、债务可持续性这些长期问题的担忧。中泰期货的史家亮也认为，全球信用资产的信用下降趋势短期内停不了，黄金的战略价值正在被重估。还有个细节，黄金和A股的相关性越来越低，成了优化投资组合的必选项——股票跌的时候它能扛，股票涨的时候它也稳。

不过话说回来，黄金也不是稳赚不赔的。10月9日金价就因为部分投资者获利了结回调过，毕竟涨了这么多，有人想落袋为安很正常。上世纪80年代金价冲到高点后，接下来20年一路跌；2011年到2015年，也从1920美元跌到1000美元出头。我邻居阿姨2011年高位买了金条，直到去年才解套，她说这十年涨涨跌跌，心态都磨平了。就算现在涨得猛，要是地缘冲突缓和或者美联储政策转向，说不定还会波动。

现在大家最关心的是，1235元/克的价格能站稳吗？央行还会继续增持吗？安凯说市场还没饱和，未来还有潜力，这靠谱吗？手里的闲钱该买实物黄金、黄金ETF，还是等回调再进场？要是现在跟风追高，会不会站在山顶上？

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