A股估值全景图：低估板块已成“黄金坑”高估赛道或进入震荡期！

今天打开行情软件，是不是感觉有点“分裂”？

10月17日这一天，创业板指直接跌了3%，近4800只股票跟着“吃面”；但另一边，农业银行悄悄创了历史新高，煤炭、地产板块也逆势翻红——你手里的持仓，是不是刚好站在了“跌的那一边”？

其实这不是巧合，而是A股估值的“天平”正在剧烈倾斜：被市场骂了一年的“老蓝筹”，已经跌出了“黄金坑”；之前人人追捧的“新赛道”，却因为估值太高，要进入震荡期了。

今天咱们就把A股的估值“底裤”扒开，用最真实的数据告诉你：现在的钱到底该往哪放，别再做“追涨杀跌”的韭菜。

现在的A股，像一个“跷跷板”——一边是被按在地上的“低估板块”，便宜得离谱；一边是飘在天上的“高估赛道”，贵得烫手。

被低估的“老蓝筹”：便宜到“白送”

咱们先算笔账：如果一个东西又便宜、又能稳定赚钱，是不是“捡漏”？现在的银行、地产、煤炭，就是这样的“漏”。

【银行板块：PB打5折，股息比理财高】

截至2025年9月30日，申万银行指数的市净率（PB）只有0.52倍——什么概念？相当于你花5毛2，就能买到1块钱的银行资产，这是近10年里76%的时间都没出现过的低价。

哪怕看市盈率（PE），也只有6.10倍，意味着如果银行利润不涨，你持有6年就能回本。更实在的是股息率：2024年银行板块平均分红率4.29%，交通银行、建设银行这些国有大行的股息率甚至超过5%，比现在大部分银行理财的收益都高。

你可能会说“银行是夕阳行业”，但数据不会骗人：2025年上半年，银行业不良贷款率已经降到1.23%（连续6个季度下降），拨备覆盖率238.6%——相当于赚1块钱，就存2块3当“坏账准备金”，资产质量比你想的安全多了。

【地产板块：PB破净，销售已经回暖】

很多人看到房地产的PE（TTM）有69.53倍，会觉得“这哪是低估？”——但这是因为行业里还有不少企业在亏损，拉低了整体盈利，市净率（PB）才是更真实的指标：截至10月10日，房地产板块PB只有0.87倍，处于近10年17%的分位，相当于“用8毛7买1块钱的资产”。

而且行业已经在回暖：2025年9月，TOP100房企的销售额环比涨了11.9%，保利、中海这些头部央企的单月销售额甚至超过了去年同期；政策端也在发力——8月央行降准释放9000亿资金，9月住建部又下调了首套房首付比例，“保交楼”的资金也在持续落地，行业的“底部”已经很明显了。

【煤炭板块：估值低位，利润在反弹】

截至2025年10月，煤炭板块PE（TTM）只有6.15倍，处于近10年15%的分位。虽然上半年煤价下跌导致利润下滑，但Q3已经开始反弹：样本煤企Q3净利润环比涨了18%，而且四季度是传统用煤旺季，煤价大概率会继续回暖。

更关键的是，煤炭企业的分红也很慷慨——2024年行业平均分红率超过4%，部分龙头企业甚至能到6%，相当于“又能赚股价上涨的钱，又能拿比理财高的分红”。

被高估的“新赛道”：贵到“烫手”

再看你可能重仓的AI、光伏——这些曾经的“香饽饽”，现在的估值已经高到“透支未来”。

【AI板块：PE破90倍，业绩追不上股价】

截至2025年9月，申万计算机指数（AI核心板块）的PE（TTM）已经涨到92.33倍，处于近10年95.77%的分位；更夸张的是科创50指数，PE直接飙到176.5倍——什么概念？如果AI公司未来每年利润涨30%，你要等6年才能回本。

但业绩呢？2025年上半年，计算机行业的净利润只增长了23.5%，远跟不上估值的涨幅。很多AI公司还是“卖概念”：比如某龙头AI企业，2024年股价涨了150%，但2025年上半年净利润只涨了30%，相当于“股价涨的是‘预期’，但钱还没赚到手里”。

【光伏板块：产能过剩，毛利率快“归零”】

2023年的时候，光伏组件的毛利率还有20%，现在呢？因为产能严重过剩（2025年组件产能1000GW，实际需求只有550GW），组件价格跌了27.8%，头部企业的毛利率已经降到10%左右，部分中小企业甚至在“亏着卖”。

哪怕是隆基这样的龙头，2024年也亏了84亿元，2025年预计净利润42亿元，但这是“从亏损到微利”的修复，不是“高增长”——而现在光伏设备指数的PE还有52.7倍，相当于“用50倍的估值，买一个刚从亏损里爬出来的行业”。

你可能会问：“银行、地产不是‘夕阳行业’吗？为什么会是黄金坑？”——其实“黄金坑”的核心，是“安全垫够厚+有反转预期”，这三个逻辑能帮你想明白。

投资里有个词叫“边际风险”——就是你买了之后，最多会亏多少。现在的低估板块，边际风险几乎是“地板级”的。

比如银行板块，PB只有0.52倍——意思是哪怕银行的资产缩水一半，你买的价格也能覆盖成本；再比如地产板块，PB 0.87倍，而且头部房企的现金流已经在好转（保利9月销售额环比涨14%），“暴雷”的风险越来越小。

反观高估赛道：AI板块PE92倍，如果未来业绩不及预期，跌30%都算少的；光伏如果产能过剩的问题没解决，价格再跌10%，很多企业又要亏损——这就是“高估值=高风险”。

低估板块不是“垃圾股”，而是“被市场忽略的好公司”，它们的盈利正在边际改善。

银行：资产质量比你想的安全

2025年上半年，银行业的不良贷款率已经降到1.23%，是近5年的最低水平；拨备覆盖率238.6%——相当于每有1块钱的坏账，银行就存了2块3的准备金，哪怕再出点问题，也能扛得住。

而且银行的净息差也在企稳：2025年上半年，银行业净息差是1.70%，虽然比去年降了0.1个百分点，但已经停止了“快速下滑”——这意味着银行的盈利不会再“断崖式下跌”，甚至会慢慢回升。

地产：销售“底部反弹”，头部企业吃肉

2025年9月，TOP100房企的销售额环比涨了11.9%，而且是“量价齐稳”：保利、中海的销售均价维持在1.5万元/平米以上，没有“贱卖”。

更重要的是“行业集中度提升”：2025年前9月，只有越秀、金茂等少数央企的销售额是正增长的，小房企在退出市场——这意味着剩下的头部企业，能拿到更多的市场份额，未来的盈利会更稳定。

A股从来都是“政策市”，现在的政策风，刚好吹在低估板块身上。

8月央行降准0.5%，释放9000亿资金，重点支持“实体企业”——而银行是资金的“通道”，降准能让银行多放贷、多赚钱；

9月住建部下调首套房首付比例、降低房贷利率，还推出了“保交楼”专项借款，直接给地产行业“输血”；

四季度是基建发力的旺季，煤炭、建材这些周期板块的需求会增加，价格也会跟着涨。

你手里的AI、光伏，不是不能涨，但短期会“震荡着涨”，甚至“震荡着跌”——因为这两个矛盾没解决。

矛盾1：估值和业绩的“剪刀差”太大

高估赛道的核心问题是“股价涨得太快，业绩追不上”。

比如AI板块，2024年因为“大模型”概念，很多公司的股价涨了100%以上，但2025年上半年，行业净利润只涨了23.5%——相当于“股价涨的是未来3年的利润，但现在只赚到了1年的钱”。

再比如光伏，2023年大家预期“全球需求涨30%”，所以股价涨了50%，但2025年需求只涨了10%，产能却翻了倍——预期和现实的差距，就是“震荡”的根源。

矛盾2：资金在“从高往低流”

市场的钱是有限的，当低估板块开始赚钱，资金就会从高估赛道流走。

从北向资金的数据就能看出来：2025年三季度，北向资金卖出了804.81亿元的银行股，但这是“之前的旧账”——最近一周（10月10日-17日），内资已经开始买银行、地产了：农业银行创历史新高，保利发展5天涨了8%，这些都是“资金切换”的信号。

而高估赛道呢？AI主题ETF最近一个月净赎回了35亿份，光伏ETF的份额也在减少——大家都在“兑现利润”，所以才会“震荡”。

说了这么多，你最关心的肯定是“现在该买什么？该卖什么？”——给你3个简单的操作思路，都是“散户能看懂、能执行”的。

如果你现在的仓位全是AI、光伏，别慌着清仓，但至少要拿出30%的仓位，买低估板块的“龙头”：

银行：选高股息的国有大行，比如交通银行（股息率5.53%）、建设银行（4.65%）——哪怕股价不涨，分红也比理财香；

地产：选央企龙头，比如保利发展、万科A——它们的现金流稳，不会暴雷，还能吃到行业集中度提升的红利；

煤炭：选有长协价的龙头，比如中国神华——长协价能保证利润稳定，分红率也有6%左右。

思路2：高估赛道“挑着买，别乱买”

AI、光伏不是不能碰，但要“挑业绩能兑现的”：

AI：别买“卖算力的”（估值太高），买“用AI赚钱的”——比如教育AI（某龙头公司2025年上半年AI业务收入涨了80%）、医疗AI（辅助诊断已经落地医院）；

光伏：别买“组件厂”（产能过剩），买“储能”——新型电力系统需要储能，某储能龙头2025年上半年净利润涨了50%，估值只有30倍，比组件厂合理。

很多散户亏钱，都是因为“把所有鸡蛋放在一个篮子里”：2023年全仓光伏，2024年全仓AI，结果现在套在高位。

正确的做法是“均衡配置”：比如40%低估板块（银行、地产）+40%高估赛道（AI应用、储能）+20%现金——这样不管市场风格怎么变，你都不会“坐过山车”。

最后说两句

其实A股从来都是“风水轮流转”：2021年的白酒、2023年的光伏、2024年的AI，没有哪个板块能一直涨；同样，2022年的银行、2023年的地产，也不会一直跌。

现在的低估板块，不是“垃圾股”，而是被市场暂时忽略的“宝贝”——它们的估值已经跌到底，盈利在改善，政策在支持；高估赛道也不是“不能买”，但要睁大眼睛，挑“真赚钱”的公司，别买“炒概念”的票。

你手里现在是“老蓝筹”还是“新赛道”？评论区说说你的持仓，咱们一起聊聊估值合不合理~