金价再破新高，谁在疯狂买黄金？普通人还能买吗？

10 月 16 日打开行情软件，不少人被黄金价格惊到了：纽约金突破 4262 美元 / 盎司，沪金站稳 966 元 / 克，今年以来涨幅已经超过 55%，创下 1979 年以来的最大年度涨幅。朋友圈里晒金条的多了，银行贵金属柜台排起长队，连基金 APP 里的黄金 ETF 都被买爆了。这波 “黄金热” 里，到底是谁在疯狂买入？

普通人现在进场还来得及吗？就像桥水基金创始人瑞・达利欧说的：“黄金是唯一一种不依赖于他人承诺的货币，在信用体系脆弱时更显价值。” 看

懂买盘背后的逻辑，才能做对决策。

金价不是凭空涨起来的，而是三类主力资金共同推动的结果，他们的买入逻辑直接决定了行情的持续性。

各国央行是这轮金价上涨的 “定海神针”。我国央行 9 月又增持了 1.24 吨黄金，已经连续 11 个月出手，而 2025 年上半年全球央行净购金量就达到 415 吨，维持在历史高位。不只是中国，印度、巴西等新兴市场央行都在疯狂抛售美债换黄金。

为啥央行这么执着？因为美国债务占 GDP 比重已经超过 120%，美元信用在不断透支，“去美元化” 成了大趋势。黄金这种 “没有主权信用风险” 的资产，成了各国储备的 “安全垫”。世界黄金协会调查显示，95% 的央行都预计未来一年会增加黄金储备，这种长期配置需求，给金价托了底。

美联储的政策转向，让机构资金集体涌向黄金。美国近期就业数据疲软，失业率创 2021 年 10 月以来新高，市场预期 10 月降息 25 个基点的概率高达 97.3%。黄金是 “无息资产”，利率越低，持有成本就越低，自然成了香饽饽。

高盛、瑞银这些巨头早就行动了，高盛甚至把 2026 年底的金价预期上调到 4900 美元 / 盎司，理由是 “央行和私人部门的需求太强劲”。桥水、贝莱德这些资管巨头也在加仓黄金 ETF，目前全球黄金 ETF 持仓量还没到历史峰值，说明机构还在进场。

散户的热情一点不比机构低。银行的投资金条经常卖断货，线上黄金积存业务交易额同比涨了 3 倍多。这背后有两个心理：一是避险，今年全球 “黑天鹅” 事件不断，地缘冲突、经济衰退担忧让大家想拿点黄金 “防身”；二是保值，手里的钱怕贬值，而黄金今年涨了 55%，比存银行、买理财划算多了。

不过散户的买入也带点 “追涨” 情绪，比如有些大爷大妈听说金价创新高，排队抢金饰，却没算过加工费占比高达 20%，其实不太划算。

不是所有人都适合跟风，得看你买黄金的目的，不同需求答案完全不同。

黄金从来都是资产组合的 “稳定器”，不管经济好坏，配一点都能对冲风险。达利欧建议在资产组合里放 15% 的黄金，国内机构则认为 10% 是比较合适的中枢比例。比如你有 100 万资产，拿 5-10 万买黄金，就算股市跌了、汇率贬了，黄金大概率能涨，帮你平衡整体收益。

而且现在长期逻辑没破：央行还在买，美联储要降息，美元信用在弱化，这些因素都会支撑金价。短期可能回调，但长期看是 “慢牛”，不用怕买在阶段性高点。

要是想靠黄金 “赚快钱”，现在进场风险太高了。美国银行已经提醒，黄金已经兑现了大部分上涨预期，四季度可能回调到 3525 美元 / 盎司，国内机构也说可能有 5%-6% 的回调。10 月 16 日纽约金一天就涨了 1.45%，这种暴涨之后，很可能跟着暴跌，普通人根本抓不住节奏。

2020 年黄金也曾短期暴涨，不少人追进去，结果一个月跌了 12%，10 万块钱亏 1.2 万。短期波动是 “零和游戏”，你赚的钱就是别人亏的，散户很难打赢机构。

结婚、送礼要金饰的，不用纠结 “是不是最高点”。金饰主要是佩戴，投资属性弱，加工费、品牌溢价占了不少成本，就算金价跌一点，金店价格也未必降。与其天天盯行情，不如看到喜欢的、价格能接受就买，或者分几次买，比如先买项链，过阵子再买手镯，摊平成本。

记住：买金饰选 “Au9999” 纯度的，认准正规品牌，别买 “3D 硬金”“K 金”，这些变现时折价特别狠。

就算决定买，也得选对方式，不同玩法的风险和收益差太多：

不想操心实物保存、真假鉴定的，直接买黄金 ETF。比如国内的黄金 ETF，1 手只要几百块，跟踪沪金现货价格，当天买第二天就能卖，流动性特别好，还能像股票一样在证券账户里操作。

搭配 “定投” 更完美：每个月固定时间买一笔，比如发工资后买 500 块，不用管涨跌，长期下来能摊平成本。博时基金经理王祥建议，在市场情绪高涨时可以适度多买一点，调整期少买一点，围绕 10% 的仓位中枢灵活调整。

想买实物的，优先选银行的投资金条，别买金饰。投资金条加工费低，一般每克就 20-30 元，银行还能原价回购（收点手续费），折价很少；金饰加工费每克要 100 多，典当行回购时还要再砍价，太不划算。

买的时候一定要要发票，看清 “Au9999” 的纯度标识，最好选工商银行、建设银行这些大行的产品，售后有保障。记住：实物黄金适合长期放着，别指望短期变现赚差价。

如果能承受一定风险，不如买黄金产业链的股票或基金。黄金价格涨了，矿山企业的利润会翻倍，比如山东黄金、紫金矿业，金价每涨 10%，净利润可能涨 20% 以上。这种方式既能吃金价上涨的红利，还能赚企业成长的钱，收益弹性比单纯买黄金大。

但要注意筛选：选那些资源储量大、成本低的龙头企业，别碰小矿山公司。不想选股的话，买黄金主题基金，比如前海开源黄金 ETF 联接基金，基金经理会帮你选龙头，比自己瞎买靠谱。

黄金投资看着简单，其实套路不少，这几点必须记牢：

别信 “金价能涨上天” 的谣言。有人说 “黄金能涨到 5000 美元”，就算能到，也不是直线涨，中间肯定有回调。美国银行已经提示短期回调风险，追高进去很可能站岗。别加杠杆炒黄金期货。期货自带 10 倍杠杆，10 万块能当 100 万使，赚的时候快，亏的时候更快。要是赶上价格跳跌，分分钟爆仓，连资深交易员都怕，普通人千万别碰。别买 “假黄金产品”。除了银行、正规金店，其他渠道的黄金别碰。比如网上的 “纪念金币”“黄金字画”，很多是镀金的，根本不值钱，变现时没人收。别 “梭哈” 黄金。就算再看好，也不能把所有钱都砸进去。资产配置的精髓是 “不把鸡蛋放一个篮子”，黄金配 10% 就够了，剩下的配股票、债券，就算黄金跌了，整体也不会亏太多。

看着金价天天创新高，没人能不心动，但越热闹越要保持清醒。巴菲特从来不买黄金，因为他觉得 “黄金不会产生利息，也不会创造价值”，但这并不妨碍黄金成为普通人的 “安全感来源”。关键是搞懂自己为什么买：是为了给资产加层 “保护垫”，还是为了靠它发大财？

如果是前者，合理配置一点没错；如果是后者，大概率会失望。就像投资大师彼得・林奇说的：“投资不是比谁赚得快，而是比谁活得久。”

黄金从来不是 “发财捷径”，但能教会我们理性对待财富。选对适合自己的方式，控制好风险，就算行情有波动，也能在市场里稳扎稳打。毕竟，真正的投资智慧，不是抓住每一波上涨，而是在不确定性中找到属于自己的确定性。