黄金跌了！全球股民终于喘口气，A股周一迎关键窗口期

黄金与股市的跷跷板终于开始向股民这边倾斜。

“前阵子那金价像装了马达似的往上冲，从2200美元/盎司一路飙到2450美元，活脱脱一台‘无底洞抽血泵’，把全球市场的流动资金全往自己怀里吸。”一位股民在投资群里这样描述近期的市场感受。

周五美国非农数据一出炉，市场风向一夜转变：国际金价大跌超2%，跌破2400美元/盎司关口，单日最大跌幅接近50美元，创下近两周最大单日跌幅。

黄金这台“抽血泵”暂时熄火，全球风险资产应声反弹。美股三大指数集体翻红，纳斯达克涨超1%；港股恒科指数期货夜盘更是飙涨3.2%；大宗商品市场也回暖，布伦特原油涨超1.5%。这个周五夜晚，全球股民终于松了口气。

01 市场情绪转向

周五市场的剧烈波动完美演绎了黄金与股市之间的“跷跷板效应”。数据显示，当避险资产黄金价格下跌时，资金会从黄金市场流出，转向股票等风险资产。

近期黄金的持续上涨，主要源于地缘政治局势紧张和局部冲突加剧提升了黄金的避险功能，同时特朗普政府的贸易战和对美联储货币政策的干预也强化了人们对美元前景的担忧。

当市场被不确定性笼罩时，投资者倾向于将资金转移到黄金等避险资产，导致股市资金流失。

此次黄金回调与市场风险偏好转变密切相关。美国三大股指集体上涨，特朗普暂缓加征关税、通胀数据回落，推动投资者风险偏好回升，部分资金从黄金转向股市。

02 黄金下跌的深层分析

避险需求减弱是此次黄金价格回调的主要因素之一。近期国际地缘政治风险有所降温，直接削弱了黄金的避险吸引力。

美元走势也对黄金价格产生了影响。美联储官员的“鹰派”言论推动美元指数反弹，由于黄金以美元计价，美元走强直接压制了非美投资者的购买力，进而对金价形成压制。

技术因素也不可忽视。金价在前期连续上涨后，技术指标显示严重超买，触发程序化交易平仓和多头获利了结。上海黄金交易所数据显示，黄金T+D合约单日成交量激增40%，杠杆资金离场加剧了抛售。

近期央行购金热潮明显降温，同样减少了市场对黄金的支撑。中国央行4月黄金购买量同比减少60%，全球央行购金热潮明显降温。

03 A股面临的机遇与挑战

截至2025年10月17日，A股市场全线走弱，三大指数均大幅下跌。沪指下跌1.95%，深成指下跌3.04%，创业板指下跌3.36%。全市场近4800只个股下跌，显示市场整体疲弱。

此次下跌受到海外系统性风险扰动和国内结构性矛盾发酵的共振影响。美国地区性银行板块遭遇重挫，引发市场对信贷质量和资产透明度的担忧，避险情绪迅速升温。

从板块表现看，市场分化明显。贵金属、燃气等板块涨幅居前，而电网、光伏、风电、可控核聚变等板块跌幅居前。这一分化格局凸显了当前市场避险情绪浓厚的特点。

尽管市场短期承压，但A股的基本面并未恶化。方正证券首席经济学家燕翔指出，当前处在本轮盈利下行尾声筑底期，后续上市公司盈利有望系统性回升。国内利率水平处于历史低位，权益资产性价比突出。

04 历史经验的启示

回顾历史，黄金与股市的“跷跷板效应”多次上演。2008年金融危机期间，黄金上涨15%，而上证指数暴跌65%；2020年疫情爆发，黄金创历史新高，A股全年仅涨13.9%。

这种分化走势反映出一个重要规律：避险情绪高涨时，资金从股市流向黄金；风险偏好回升时，趋势逆转。

但也有例外情况，例如2020年黄金与美股曾同步上涨，表明两者关系并非简单的“此消彼长”。关键仍需结合宏观经济环境——A股能否启动行情，需依赖宏观经济数据改善、企业盈利提升、政策支持等条件。

05 周一A股走势关键指标

周一A股能否借助黄金回调的东风实现反弹，投资者可关注两大关键信号。

北向资金动向是首要观察指标。黄金降温后，外资会不会回流A股？如果周一北向资金开盘就净流入，特别是流向科技股、新能源这些前期被抽血的板块，说明资金真的在“从黄金转向股市”，盘面大概率能活跃起来。

成交量能是另一大关键指标。近期A股缩量至1.9万亿元，就是因为资金被黄金吸走。如果周一成交量能回到2.1万亿以上，说明内资也敢进场了，反弹的持续性才更有保障。

从技术面看，经过前期调整，A股估值吸引力已有所提升。截至10月17日，Wind全A市净率处于2010年初以来48%历史分位数，距离历史顶部仍有不小距离。估值优势可能成为吸引资金回流的的重要因素。

06 投资者策略建议

对于不同投资风格的投资者，当下市场可采取差异化策略。

短线投资者可关注技术面超跌的反弹机会。当黄金回落时，可能会导致一些股票价格上涨，因为投资者将资金从黄金转移到股票市场中。但需警惕市场整体风险偏好的变化，避免过度依赖技术指标而忽视基本面。

中长线投资者应聚焦基本面坚实的行业龙头。经过前期调整，部分优质公司估值已进入合理区间。可关注在新一轮科技革命和产业变革中具有国际竞争力的优质企业。

黄金类资产在投资组合中仍应占有一席之地。从长期看，全球央行购金、去美元化趋势、滞胀风险未消等因素仍支撑金价。高盛等机构维持3700-4000美元长期目标。普通家庭配置黄金比例控制在5%-10%可能是合理选择。

未来一段时间，投资者需密切关注政策变化和风险事件，以应对市场的不确定性。黄金的长期支撑依然存在，全球央行购金、去美元化趋势、滞胀风险未消等因素仍可能推动金价未来反弹。

市场永远在波动中前行，把握大趋势比追逐短期波动更为重要。