国际金价结束九连涨大幅回落 地缘缓和引发获利抛售

2025年10月21日，国际金价自历史高位4392美元/盎司大幅回落，伦敦现货黄金日内跌幅达3.2%，收于4267美元/盎司，终结连续九周上涨趋势。此次回调主要因地缘政治紧张局势缓和叠加市场风险偏好回升，投资者加速抛售避险资产。

核心原因：地缘降温与贸易乐观情绪

1. 冲突缓和信号释放：中东及俄乌局势近期出现缓和迹象，多国重启外交对话，市场对大规模冲突升级的担忧减轻，避险需求下降。

2. 贸易关税政策软化：美国总统特朗普宣布对部分商品实施关税豁免，释放贸易战缓和信号，全球股市反弹，资金从黄金等避险资产流向风险资产。

3. 技术性回调与获利了结：金价此前累计上涨62%，短期超买严重，4300美元上方套牢盘与短线获利盘集中抛售，叠加芝商所（CME）和上期所上调保证金，加剧市场波动。

市场动态：机构分歧与资金博弈

• 抛售压力显著：COMEX黄金库存周减25.9吨至1216.4吨，沪金主力合约跌破千元关口，最低触及960元/克，部分投资者选择“落袋为安”。

• 机构观点分化：花旗等机构认为4392美元或成阶段性顶部，短期或下探4000美元；而美国银行、高盛仍维持长期看涨，目标价6000美元，强调美联储降息周期与央行购金支撑。

• 抄底资金入场：SPDR黄金ETF持仓逆势增加30吨至1047吨，显示长线资金仍看好黄金抗通胀与避险属性。

未来展望：短期震荡与长期牛市根基未变

• 短期风险：若美元指数因美国经济数据强劲走强，或地缘局势进一步缓和，金价可能继续下探4100-4150美元支撑区间。

• 长期支撑：全球央行购金潮（中国、印度等国持续增持）、美联储降息预期（就业市场疲软强化宽松预期）及去美元化趋势，仍为金价提供核心动力。

投资者策略建议

- 长期配置者：保持核心仓位，利用回调分批加仓；

- 规避盲目追高：当前金价波动剧烈，建议通过定投或黄金ETF分散风险。