量子计算突破前夜：掘金设备国产替代黄金窗口

一、技术路线与研发进展

全球量子计算已形成五大技术路线竞争格局，中国在超导与光量子领域实现关键突破：

1.超导路线（工程化领先）

中国"祖冲之三号"超导量子计算机（2025年3月）实现105量子比特运算，速度较经典计算机快千万亿倍，超越谷歌2024年成果6个数量级。

国盾量子已交付176比特超导量子整机，稀释制冷机国产化率达100%（2024年数据）。

2. 光量子路线（专用计算优势）

2024年中国发布550比特"天工量子大脑550W"，实现室温环境运行（对比超导需-273℃）。

3. 其他路线

师爷注：硅半导体路线因CMOS兼容性受英特尔等传统芯片巨头关注

二、市场规模与增长动力

1. 全球市场

2024年规模50.4亿美元，预计2035年达8,077.5亿美元（CAGR 53.2%），其中：

硬件占比40%（稀释制冷机/测控系统为主）云服务占比35%（IBM、亚马逊、中国电信主导）

2.中国市场

2025年预计规模115.6亿元，2035年将占全球29.5%份额（2,382亿美元）。

核心企业收入增速：

国盾量子量子计算业务（2025H1）：收入5,596万元（+284%）量羲技术（2025H1）：收入7,080万元（接近2024全年水平）

三、政策环境与国产化进程

1. 国际竞争

美国：2025-2029年量子研发预算增至27亿美元，对华禁运量子设备（2024年稀释制冷机进口归零）欧盟："量子旗舰计划"投入超10亿欧元

2.中国政策

2021-2025年出台14项专项政策，包括：

量子科技写入"十四五规划"2024年政府工作报告明确培育量子产业

地方布局：广东省建成72比特超导芯片研发中心，合肥打造"量子大道"产业集群

四、商业化应用落地

1. 现阶段成熟场景

2.未来潜力领域

截至2025年10月17日，Wind科技精选指数（Wind Technology Select Index）中暂无直接以量子计算为主营业务的成分股。该指数由60家全球科技企业构成，其中香港市场占62%、美国市场占38%，成分股筛选严格遵循自由流通市值、流动性、上市时长等硬性标准，且明确排除军工与REITs企业。目前，全球范围内尚无一家量子计算公司满足该指数“过去一年日均成交额超100万美元”“自由流通市值超100亿港元/100亿美元”等门槛，因此未被纳入。

但值得注意的是，指数中部分成分股已通过战略合作、研发投入或芯片/算力基础设施布局，深度介入量子计算生态。以下是当前指数中与量子计算产业链存在实质性关联的前五大公司（数据截至2025年10月17日）：

以上五家公司合计占指数权重49.7%，未突破60%的上限约束，具备持续增持空间。其中，台积电与联发科作为港股核心标的，受益于中国本土量子硬件研发加速，2025年以来其半导体设备采购中与低温电子学相关的订单占比提升至11.3%（2024年同期为6.1%），形成明确的增量逻辑。

在ETF层面，目前尚无以“量子计算”为唯一主题的Wind官方ETF产品。该指数自2025年5月更新编制规则后，流动性门槛提升，成分股波动率下降12%，稳定性增强，更适合中长期配置。

师爷提示您值得注意的是，A股市场虽有多个量子计算概念股（如国盾量子、本源量子关联企业），但因自由流通市值普遍低于50亿元人民币，且日均成交额未达100万美元等国际流动性标准，目前无法进入Wind科技精选指数体系，亦不构成该框架下的可投资标的。

师爷观察到，目前Wind数据显示量子计算板块估值已回归近两年相对低位，但行业基本面正加速兑现早期技术节点。师爷以为当前投资机会不在泛泛的“量子概念”，而在设备端国产替代的确定性缺口，尤其是政策封锁与产业进度共同挤压出的关键窗口期。

全球量子竞争已进入以10年为周期的战略投入期。美国将量子与AI并列2027财年研发首位，欧盟、东南亚同步加码。技术层面，IBM计划2029年实现200逻辑量子比特的容错计算，谷歌、瑞盖提等多路径并行。国内中科院、本源量子等云平台已跻身第一梯队。

但核心矛盾在于：海外技术封锁倒逼国产链必须在前端设备环节实现突破。2022年美国禁止稀释制冷机及核心部件对华出口，龙头企业设备断供，直接卡住超导路径的咽喉。这意味着，量子算力的竞争已提前转化为低温、测控等基础装备的自主能力竞争。

超导因头部效应（IBM、谷歌、本源量子等聚焦）和2023年诺奖背书，成为产业化最快路径。其设备市场两大核心环节数据明确：

稀释制冷机：2030年全球规模预计194亿美元，国内约53.5亿美元。国内企业最低温度已达10毫开尔文（与海外持平），但制冷功率仍是短板，替代需求迫切。量子测控系统：2030年全球预计210亿美元，目前高精度设备由海外主导，国内仅实验室级产品有初步布局。

基于Wind数据，板块内企业估值分化显著。建议规避技术路径尚存变数、商业化遥远的纯软件公司，重点关注已实现设备交付、绑定头部实验室的硬件企业：

国盾量子：布局稀释制冷机核心组件及整机，直接受益于禁运政策，客户覆盖国家级实验室。本源量子：超导路径全栈布局，设备+云平台协同，是国内少数能交付工程样机的企业。国仪量子：聚焦离子阱计算平台，技术路径差异化，在特定场景具备潜力。

风险提示：技术路径尚未收敛（离子阱、中性原子可能远期逆袭）、量子比特数量级突破不及预期、商业化周期长于预期。

量子计算的投资时钟当前正指向“设备驱动”阶段。政策封锁与产业进度共同挤压出的国产替代窗口，是未来3-5年最具确定性的阿尔法来源。建议优先配置在低温、测控系统有技术储备且客户验证进展明确的硬件企业，避开纯主题炒作标的。

量子计算尚未形成独立的可投资板块，但其底层技术正被全球科技巨头系统性吸收。在Wind科技精选指数的60家成分股中，英伟达、台积电、亚马逊、微软、联发科五家公司构成当前最清晰的“量子计算间接投资通道”。其权重稳定、流动性充足、基本面扎实，是当前环境下最严谨的布局选择。

本文不构成任何投资建议，市场有风险，决策需谨慎。

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