炒股不如囤金？黄金10年涨幅甩沪指20条街

最近打开财经新闻，不少人被一组数据惊到了：国际金价从2015年底的1045美元/盎司一路涨到2025年10月的4200多美元，10年涨幅超300%；而同期上证指数从3500点左右徘徊到如今的3300点附近，累计涨幅几乎可以忽略不计。"炒股不如囤金"的说法再次刷屏，这到底是短期现象还是长期规律？今天就用实打实的数据和逻辑，把这事说明白。

先把最核心的涨幅差距掰扯清楚，不是随口说说"甩几条街"，而是有精确数据支撑。从2015年10月到2025年10月，伦敦金现的累计涨幅达到302%，年化收益约15%。如果算上2020年8月首次突破2000美元、2025年3月突破3000美元这几波主升浪，持有黄金的投资者收益相当可观。

再看A股，上证指数这10年走得磕磕绊绊，最高摸到过5178点，最低跌到过2440点，如今又回到3300点附近，10年累计涨幅不足5%，年化收益连0.5%都不到，还不如活期存款。就算看表现稍好的沪深300指数，同期涨幅也才64.2%，年化收益4.32%，连黄金的零头都不够。更关键的是波动率差距，黄金这10年最大回撤45%，而上证指数最大回撤高达73%，赚钱难、守钱更难。

可能有人会说"我买的是牛股不是指数"，但普通投资者很难精准踩中牛股。数据显示，A股近10年有近30%的个股退市或跌幅超70%，就算买到翻倍股，能拿住10年的人不足1%。而黄金作为单一品种，不用费心选股，只要长期持有就能获得确定性收益。

黄金能跑赢股市这么多，核心是三个硬逻辑在支撑，每一个都比"炒概念"扎实。

第一个是抗通胀与货币超发的对冲作用。这10年全球央行都在放水，我国M2（广义货币供应量）从2015年的139万亿涨到2025年的300多万亿，翻了一倍多。钱变多了，物价会涨，但黄金的稀缺性不会变，自然能对冲法币贬值。比如2015年一克黄金230元，当时能买10斤猪肉；2025年一克黄金1200多元，能买20多斤猪肉，购买力反而提升了。而股市受企业盈利、经济周期影响大，货币超发不一定能推高指数，反而可能因为估值泡沫破裂导致下跌。

第二个是避险属性的长期价值。这10年地缘冲突、经济危机频发，从贸易摩擦到地区战乱，每次风险事件发生，资金都会涌向黄金。黄金和股市的相关性极低，甚至在股市大跌时会逆势上涨，比如2022年A股大跌20%，而黄金涨了18%。这种"危机时能扛住"的特性，让它成为资产组合的"稳定器"，这是股市很难做到的——上证指数在2008年、2015年、2022年的三次大跌中，都让投资者损失惨重。

第三个是全球央行的持续增持。各国央行这10年一直在囤金，2024年全球央行黄金净购买量达到1136吨，创历史新高。我国央行更是连续十几个月增持黄金，把黄金储备从2015年的1797吨加到2025年的2400多吨。央行作为"专业买家"的持续入场，给金价提供了长期支撑，而股市缺乏这种"托底力量"，更多靠市场资金进出波动。

但要说"炒股不如囤金"就绝对正确，也太片面了。黄金的短板同样明显，不是适合所有人。

最关键的是黄金没有现金流收益。买股票能拿分红，好公司每年分红率能到5%以上，相当于"税后收入"；而黄金放在家里或银行，不仅没有利息，还要付保管费。就像有投资者算过的，持有黄金10年赚的是差价，要是中间急需用钱变现，还可能遇到价格波动的风险，而优质股票的分红能提供持续现金流。

还有阶段性跑输的风险。黄金不是一直涨，也曾有过"十年不涨"的时期。1980年到2000年，黄金从850美元跌到250美元，而同期美股标普500涨了10倍。要是在黄金高位入场，可能要等十几年才能解套。2025年金价已经涨到4200美元，短期涨幅过大，谁也说不准会不会回调。

另外投资方式有讲究，选错了照样亏。很多人买金饰当投资，其实金饰溢价高（加工费、品牌费占20%以上），变现时还要打折，根本赚不到差价。而黄金期货、期权带杠杆，风险极大，去年就有投资者因为加杠杆炒黄金，一天亏光本金。相对靠谱的黄金ETF虽然交易方便，但也会随金价波动，不是稳赚不赔。

总结下来，黄金和股票根本不是"非此即彼"的选择，而是适合不同需求的资产。如果是为了长期保值、对冲风险，比如给养老、子女教育储备资金，拿出资产的10%-20%配置黄金（比如黄金ETF）是合理的；如果想追求高收益、能承受高风险，且有时间研究公司，股市里确实有机会，但要做好"一赚二平七亏"的心理准备。

最近还有个有意思的现象，国际金价在2025年4月首次超过上证指数点位，3263美元的金价对上3238点的沪指，被网友戏称"黄金比A股更值钱"。但这更该提醒我们，投资不是比谁涨得猛，而是看谁能匹配自己的需求。

最后必须强调，以上数据和逻辑只是客观分析，不构成任何投资建议。黄金涨了10年不代表还能涨10年，A股低迷也不代表永远没机会。无论是炒股还是买黄金，都要结合自己的资金量、风险承受能力和投资周期，别被"谁比谁更赚"的说法带偏。毕竟投资的本质，是让资产跟上自己的生活目标，而不是盲目跟风比收益。