黄金重回震荡？投资大佬看好仍在价值重估的早期

北京时间10月21日晚，黄金大跌，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅。

但这场暴跌，并不意外。为什么这么说呢？

一方面，短期加速上涨，8月20日到10月20日两个月涨30%，持仓净多头处于历史极值附近，那么高拥挤度必然带来高波动；

另外一方面，这轮推动黄金上涨的因素最近持续在松动，

比如，俄乌战争到了一个关键节点，美元也在99附近阶段企稳，10月底降息交易也暂时钝化，不少资金开始抢跑，“卖在预期落地前”。

但种种变化，只是影响黄金短期的“性价比”，不变的是支撑黄金长期上行的因素：

一，局部地区和平进程依然脆弱且摇摆，地缘避险需求仍然坚挺；

二，国际秩序仍然处于崩溃和重构阶段，美元信用被侵蚀，各国央行储金脚步并未停止；

三，AI新技术革命如火如荼，但能否解决全球经济低增长的难题，仍然是未知；

四，美、法等大国巨额债务的偿还能力依然充满问号，黄金作为“非法定货币”，取代美债，承担起无风险资产的角色。

黄金最大的稀缺性，正如桥水创始人达利欧所说的：是“唯一不依赖对手方信用的资产。”

他认为，“零持仓”与“低配黄金”之间摇摆犹豫的投资者，很可能正在犯下一个战略性错误。

当前机构资金尚未大规模入场，恰恰表明：黄金仍处于价值重估的上涨早期，远未到投机狂热阶段。

这个价值重估，就是黄金从金属，到货币，而且是脱离主权信用风险的、供应量极为有限、无法印刷的货币，这一根本性的转变。

因此，对于黄金该不该买？

我们的答案，应该是着眼“战略资产配置”，而非“战术性押注”。

通俗来说，就是投资组合中，如果拿出一成左右仓位，来长期持有黄金，目的是平衡系统性风险和不确定性，增加资产组合的抗波动能力，而非获取绝对超额。

这既能够改善持有体验，忽略短期回撤波动，也是让黄金回归它本来的价值——避险、抗通胀、抗波动。

风险提示：指数历史表现不预示未来，不代表产品业绩。ETF二级市场价格表现不等于基金净值表现。本资料仅作为信息分享，不构成投资依据和建议。

黄金ETF华夏为商品基金，风险等级为R3（中风险），其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。黄金ETF华夏特有风险：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。黄金股ETF风险等级为R4（中高风险），属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。黄金股ETF特有风险包括：本基金部分资产通过港股通投资于港股，会面临因投资环境投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险)等。具体详见《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。作为ETF基金，投资者投资于基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。市场有风险，入市需谨慎。