黄金大跌背后的原因

黄金跌了，为什么今天是2025年的10月22日，昨天呢，美国出现了一个惊人的经济现象，黄金在此前连续上涨的情况下，出现了一个暴跌，这次之所以称为暴跌，就是因为它从最高4388美元每盎司跌到四千零三十一美元每盎司。

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这个跌幅就是300多美元，它的最大振幅超过了9%，最终收盘跌了6%。黄金这一次的跌幅是12年以来最大的跌幅，但是也有人说是四年来的最大跌幅。从目前的涨势来看，这次跌幅其中的原因大家非常关注。那么是什么原因导致黄金出现了如此大的跌幅呢？我先说说此前黄金上涨的原因主要还是美国因素为主，因为国际环境没有明显的改观的情况下，美国降息，美元指数贬值，这是导致黄金上涨的因素。

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但是黄金的连续上涨，甚至涨幅如此之大，仅仅用美元指数和美元贬值不能解释，因为实际上现在最大的问题就是对地缘政治的担心。黄金实际上是个避险工具，也就是你买了黄金之后，它能规避各种风险。那么这一次为什么会出现一夜之间如此大的跌幅，这个主要是跟一个声明有关系。昨天发生了这样一个事情，就是乌克兰与欧洲多国发表一个联合声明，当然这个是在川普的引导之下，就是俄乌冲突以现在各自持有的边界进行停火。这个声明马克龙、朔尔茨、包括斯塔默全部都参与了，当然泽连斯基也参与了。这个声明发出之后，就引起了黄金的暴跌。那么现在的问题来了，为什么这个声明会有如此大的影响，会导致黄金出现如此大的暴跌，创12年以来最大跌幅呢？

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我这里有两个原因。第一个原因就是这一次联合声明，以及后期川普和普京在布达佩斯的会面，包括泽连斯基要参加，那么它代表着俄乌冲突进入一个实质性的停火操作进程。此前是作战为主，打到最后遥遥无期，现在以现有各自占领的领土作为边界，这有了一个谈判的策略。所以有人形容说，在政治考量和谈判考量面前，谈判考量可能更务实一点。这是第一个重要的问题。那么第二个问题就是这个为彻底解决俄乌冲突开辟了一个新的通道，而且俄乌冲突很可能在近一个月之内，我原来说大概是10月初是近一个月了，现在从现在看就是半个月、一个月到一个半月之内，整个俄乌冲突有停战停火的情况，包括类似有战后重建。这些因素放在一起，它给出了两个信号。一个信号是由于俄乌冲突停火之后，欧洲出现了几个变化，能源价格可能会下降，避险资金由于此前的经济环境的不确定，可能会逃离避险。其实黄金作为避险的主要产品，那么它自然就价格下降。其实现在白银价格下跌也是比较大，只是说白银有工业属性，它不仅仅是一个货币属性，因为白银作为一个工业原料在很多方面要用，所以它下一步在避险需求降低之后，经过这个暴跌，白银可能上涨幅度会大一些。那么这一次实际上市场整个的解读就是宏观经济形势出了明显的逆转，也就是此前围绕着俄乌冲突继续打下去，世界的能源价格会紧张，再加上美国国内不断的降息，美元会流出美国，所以这种双重因素，避险加上美元贬值，就形成了黄金持续上涨。那么这次出现了这样一个重大的国际形势的逆转，对避险的需求降低了，就出现了今天这个情况。那么下一步怎么办呢？有两个值得注意的问题。第一个就是按照目前的走势情况，我们确实能看到，欧洲一旦进入重建，乌克兰特别是乌克兰进入重建，欧洲的经济形势会明显的好转。因为我刚才提到了，如果俄罗斯能够和欧洲和解，在美国的斡旋之下，能够重新恢复能源供应系统，重新进入欧洲的能源供应体系，那么这对欧洲是非常有利的。因为欧洲以德国为例，因为俄乌冲突，欧洲能源价格上涨40%，所以欧洲物价上涨，各种各样的工业成本上升，效益下降，而且纷纷裁员。如果有了这个重大经济环境的变化，对欧洲发展非常有利。这是第一个因素。第二个因素围绕着乌克兰的重建，它就涉及到比如说工程机械，各种各样的电器，包括各种各样的物资的需要，这个实际上对世界是个广泛的拉动作用，对中国也是一个重大的机会。

当然我们具体能参与多少，这是另一回事。所以这一次由泽连斯基参与和欧洲共同发起的联合声明，开启了俄乌冲突解决的一个真正的方式，这对世界局势产生了重大逆转。那么川普在解决了巴以冲突之后，现在会尽全力来解决俄乌冲突。下一步解决俄乌冲突之后，黄金的价格还会上涨，但是我们要特别注意的问题就是美国一旦彻底的解决了欧洲问题，可能会集中精力来解决和中国的关系问题。因为今天早晨10月22号川普宣布在明年的年初会访华，那么也可能是希望通过他的努力来建立一个新兴的国际关系。不过从目前川普的做法来看，川普主要是想发展美国经济，想控制在战略上美国的战略制高点的控制权，这个对中国来讲要慎之又慎，要小心。