前海开源黄金ETF三季报解读：份额缩水16.96% 净值增长13.85%

主要财务指标：本期利润1.36亿元 期末净值10.62亿元

报告期内（2025年7月1日-9月30日），前海开源黄金ETF实现本期已实现收益4398.57万元，本期利润1.36亿元，期末基金资产净值10.62亿元，期末基金份额净值8.3128元。

主要财务指标报告期数据本期已实现收益43,985,707.79元本期利润136,186,596.21元期末基金资产净值1,062,489,956.55元期末基金份额净值8.3128元

基金净值表现：近一年增长45.33% 长期跟踪误差可控

长期业绩显示，基金净值增长率整体略低于业绩比较基准（上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收益率），跟踪偏离度较小。过去一年基金净值增长45.33%，同期基准上涨46.47%，偏离度-1.14%；自基金合同生效以来净值增长113.91%，基准上涨131.24%，偏离度-17.33%。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率偏离度（净值-基准）过去一年45.33%46.47%-1.14%过去三年117.69%123.55%-5.86%过去五年107.00%116.36%-9.36%自基金合同生效起至今113.91%131.24%-17.33%

报告期业绩表现：净值增长13.85% 略逊基准0.2个百分点

截至2025年9月30日，基金份额净值为8.3128元。报告期内，基金份额净值增长率13.85%，同期业绩比较基准收益率14.05%，跟踪偏离度-0.2个百分点，符合基金合同中“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%”的风险管理目标。

资产组合：贵金属投资占比99.06% 现金及等价物0.80%

基金资产配置高度集中于贵金属投资。报告期末，基金总资产10.64亿元，其中贵金属投资10.54亿元，占总资产比例99.06%；银行存款和结算备付金合计854.51万元，占比0.80%；其他资产145.68万元，占比0.14%。

资产项目金额（元）占总资产比例贵金属投资1,053,599,217.0099.06%银行存款和结算备付金合计8,545,116.860.80%其他资产1,456,833.870.14%合计1,063,601,167.73100.00%

贵金属持仓：120.85万手Au99.99 公允价值10.54亿元

报告期末，基金仅持有上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约，持仓数量120.85万份，公允价值10.54亿元，占基金资产净值比例99.16%，符合基金合同“投资于黄金现货合约的资产比例不低于基金资产的90%”的要求。

贵金属代码贵金属名称数量（份）公允价值（元）占基金资产净值比例Au99.99Au99.991,208,4501,053,599,217.0099.16%

基金份额变动：净赎回2610万份 规模缩水16.96%

报告期内基金份额呈现净赎回状态。期初基金份额总额1.54亿份，报告期内总申购6180万份，总赎回8790万份，净赎回2610万份，期末份额总额降至1.28亿份，较期初缩水16.96%。

项目份额（份）报告期期初基金份额总额153,913,149.00报告期期间基金总申购份额61,800,000.00报告期期间基金总赎回份额87,900,000.00报告期期末基金份额总额127,813,149.00

单一投资者持有87.33%份额 大额赎回风险需警惕

报告显示，中国建设银行股份有限公司－前海开源黄金交易型开放式证券投资基金联接基金在报告期内（2025年7月1日-9月30日）持有本基金1.12亿份，占期末基金总份额的87.33%。基金管理人提示，单一投资者大额赎回可能导致基金被迫抛售资产、流动性风险及规模过小影响投资策略执行，投资者需警惕相关风险。

投资策略与展望：短期上涨空间收窄 中长期配置价值凸显

基金管理人表示，三季度黄金价格上涨主要受美联储降息（9月降息25BP）及全球央行购金需求支撑，沪金Au99.99上涨14.05%。作为被动管理型基金，本基金通过主要投资Au99.99合约紧密跟踪金价，报告期内运作符合跟踪误差控制目标。

对于后市，管理人认为，降息及去美元化叙事已部分反映在金价中，急涨后获利盘止盈压力增大，短期继续大幅上涨可能性降低。但中长期看，全球债务货币化及央行购金趋势（我国黄金储备占比不足8%，低于全球平均）仍将支撑金价，建议投资者将黄金作为对抗通胀和不确定性的工具进行长期配置。

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