黄金巨震近400美元，A股迎修复行情

金价上周上演过山车行情，单周暴跌近400美元，结束了周线“九连阳”的强势格局。

黄金市场在10月20日至24日当周上演了惊心动魄的剧震。现货金价从开盘4250.93美元一路飙升创下4381.48美元历史新高，随后急转直下，最低触及4002.89美元，单周波动高达378.59美元，最终收盘于4111.56美元，周跌幅达3.25%。

这场历史级的波动结束了金价连续九周的上涨，也引发了全球投资者对各类资产未来走势的重新评估。

---

01 黄金急转直下

黄金市场经历了自8月下旬上涨以来最剧烈的一周。单周下跌3.25%，创下十二年最大单日跌幅。

金价高位回落主要受到三大因素冲击：中东停火、美元走强以及高位获利了结。

巴勒斯坦各派别在埃及首都开罗举行会议后发表声明，重申支持并继续执行加沙停火协议，地缘政治风险缓和削弱了黄金的避险吸引力。

同时，美元指数连续一周震荡向上，虽然全周仅微涨0.13%，但仍对金价形成压制。

此外，自8月下旬以来，国际金价累计涨幅超过1000美元，短线急涨后的获利了结压力必然导致市场波动加大。

02 美股震荡分化

与黄金的巨震相比，美股市场则在贸易政策缓和的背景下延续反弹。

上周美股三大宽基指数涨幅均在2%左右，表现相对稳定。

特朗普贸易立场的暂时缓和提振了市场情绪，但美国经济基本面存在压力，叠加贸易政策的不确定性，美股估值处于较高区间，仍需警惕后续波动。

尤其是美股科技股，在估值高企的背景下，面临较大的波动风险。

美股市场的反弹与黄金的暴跌形成鲜明对比，表明投资者正在重新评估各类资产的风险收益比。

03 A股韧性凸显

在全球资产波动加剧的背景下，中国资产展现出惊人韧性。上周沪深300指数上涨3.24%，恒生指数上涨3.62%。

10月27日，A股市场更是全线爆发，沪指一度涨超1%，逼近4000点，再创年内新高。

富时中国A50指数期货大幅高开，大涨超1%。

中美经贸磋商取得积极进展是提振市场情绪的关键因素。

双方围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长“对等关税”暂停期等重要经贸问题，达成了基本共识。

同时，宏观经济数据也传来利好信号。9月份规模以上工业企业利润同比增长21.6%，较前月的20.4%进一步提升。

04 科技成长领涨

在A股市场的反弹中，科技成长风格表现尤为亮眼。通信、电子、电力设备涨幅居前，成长类资产普涨的背景下，资金更关注业绩成长的确定性。

部分三季报业绩超预期改善的公司资金配置效应明显。

科技成长风格“强者恒强”，成为多家券商共识。

申万宏源证券认为，短期来看，本轮科技成长的调整已趋于充分，目前成长风格相对价值风格的性价比已修复到位。

中长期来看，海外AI资本开支仍处于向上趋势中，国内AI产业趋势同样在不断进步，新兴产业亮点不断增加。

05 机构看好A股

展望后市，券商机构对A股走势普遍持乐观态度。

财信证券认为，10月底前后将是市场行情的重要分水岭。在10月底中美谈判之后，预计市场对此前利空因素充分消化，届时指数选择继续突破向上的概率较大。

华安证券表示，本轮市场良性调整已临近尾声。

站在当前时点，外部因素扰动逐渐减弱，而国内政策基调仍然积极，市场风险偏好有望持续改善。

中信建投证券认为，近期海外市场风险偏好有所修复。

“十五五”规划《建议》出炉，政策明确性有望提升市场风险偏好。

06 资金流向悄然生变

在全球资产波动加剧的背景下，资金流向正在发生深刻变化。

北向资金持仓市值连续三个季度增长，年内累计增加逾3800亿元。

截至三季度末，北向资金持有A股市值已达2.58万亿元。

与此同时，外资机构对中国资产的看法也在改变。

瑞银财富管理投资总监办公室亚洲资产配置主管胡俊礼指出：“从今年4月开始，环球基金的资金流，逐步流到中国相关的主动和被动基金，并且每个月都有增加。以最近的一个月为例，中国股票基金净流入达到50亿美元以上，是过去一年的高位。”

美联储降息周期开启也为中国资产带来利好。

利率掉期显示，美联储本周必减息0.25厘，到12月将再以同样幅度下调利率。这有望带来全球资金面的明显宽松。

07 投资策略布局

面对当前市场环境，投资者应如何布局？

黄金短期或转入震荡格局。金价下有4000美元整数及心理关口支撑，上有4200美元整数阻力，预计近期金价有可能暂时维持在4000-4200美元区间内震荡修正。

对A股而言，科技成长与“反内卷”板块值得关注。

综合考虑已披露业绩公司，目前科技板块内电子、传媒表现突出，“反内卷”概念下钢铁、建筑材料、有色金属、电力设备盈利能力持续回升。

中长期来看，两条新的线索正在显现：一是产业链安全，中国份额优势明显的制造业企业可能明显受益；二是AI从云侧向端侧扩散。

---

黄金的避险光环短期内因中东停火而暗淡，但美联储降息预期与全球货币体系重构的长期支撑依然牢固。

A股正在走出独立行情，中美经贸磋商的积极进展、企业盈利基本面的改善以及“十五五”规划的政策红利，共同构筑了中国资产的坚实基底。

市场总在动荡中孕育机会，在悲观中诞生希望。当黄金的剧烈波动吸引了全球目光，聪明资金已悄然布局那些具备业绩支撑与成长空间的优质资产。