黄金12年最大跌！5次暴跌后，现在该抛吗？

10月21日早上，老张打开黄金交易软件时手都抖了——前几天还在炫耀“黄金破4300美元，赚了2万”，当天就眼睁睁看着价格跌穿4100，单日跌幅6.3%，12年来最狠的一次！他盯着屏幕纠结：“割了怕踏空，不割怕再跌，这黄金到底咋了？”

其实不用慌，回头看看黄金百年里的五次暴跌，你会发现“大涨后跳水”早有规律。最惨的是1980年那次，金价从850美元跌到300美元以下，跌了近65%——当时美联储主席沃克尔把利率飙到20%，要知道黄金是“无息资产”（不能像存款那样生利息），利率一高，大家都把黄金卖了存银行，金价能不崩吗？

还有2011年到2015年，金价从1920美元跌到1046美元，跌了46%，原因也差不多：美国经济好了，美联储说要退出“放水”（量化宽松），美元一涨，以美元计价的黄金就变贵了，没人买自然跌。另外两次暴跌也有迹可循：1983年全球经济复苏，钱都跑去买股票了；2008年金融危机，机构为了凑现金，连黄金这种“避险品”都舍得卖，直接跌了30%。

总结下来，黄金暴跌就绕不开三个“坑”：一是美联储加息，利率高了黄金就没吸引力；二是美元走强，买黄金要多花钱，需求自然降；三是资金分流，大家都去炒股票、搞投资，没人理黄金了。这五个共性，放到现在也能对得上。

你看现在的情况：今年黄金涨得太猛，到10月累计涨了66%，还连续9周上涨——这种涨法在历史上只出现过4次，从来没有连续10周涨的！而且美国商品期货交易委员会数据显示，看涨黄金的“投机净多头”有15万手，创2011年以来新高，就像挤满人的公交车，稍微有点动静就容易“踩踏”，这次暴跌里，很多人就是赚了钱赶紧跑，才把跌幅放大的。

不过也不用太悲观，机构观点还挺分裂的。中信证券说“短期调整而已，明年一季度能破4500美元”；高盛更激进，喊出2026年底要到4900美元；摩根大通甚至觉得“三年可能翻倍”。支撑他们看涨的理由也很实在：2022年全球央行买了1136吨黄金，创历史新高，中国央行那年就买了62吨，现在还在增持；而且俄乌冲突、中东局势这些地缘风险没消失，黄金的“避险属性”还在。

但风险也得注意：美联储现在还在加息，美元指数从3月的不足100涨到109，这对黄金都是利空；美十年期通胀预期回落到2.3%-2.4%，大家买黄金抗通胀的需求也弱了。就像1980年那次，跌了65%后，黄金花了几十年才爬回来，要是短期投机，别想着“抄底抄在最低点”；要是长期配置，比如家里放个10%-15%的黄金，倒不用慌，毕竟央行和大机构还在买。

其实黄金这东西，就像过山车，涨得越猛，跌下来越刺激。但历史也告诉我们，每次暴跌后，只要支撑黄金的长期逻辑还在（比如去美元化、央行购金），它总能再站上新高度——1980年跌穿300美元，现在不也到4000以上了？关键是你别把它当“稳赚不赔的妖股”，理性配置，才不会被行情“牵着鼻子走”。