金价破 4000 美元创新高！中国带头扫货，俄罗斯却高位抛售

家人们快看！国际金价彻底火了 —— 伦敦金现冲破 4000 美元 / 盎司关口，每周都在改写历史纪录，连 1980 年经通胀调整后的峰值都被远远甩在身后。这波牛市里，全球央行成了 “主力军”：波兰狂买 67 吨、土耳其持续加仓、中国央行更是连续多月增持，可反常的是，曾是 “囤金大户” 的俄罗斯，2025 年却突然转身成净卖家，1-8 月累计抛售 8 吨黄金，直到 9 月才首次重启购金（仅增 3 吨）。一边是中国等国 “扫货不手软”，一边是俄罗斯 “高位套现”，这波反差操作到底藏着啥门道？

先看这组硬核数据，就知道当前黄金市场的 “冷热不均” 有多明显：

囤金阵营：中国、波兰等国带头冲

2025 年全球央行月均购金约 20 吨（8 月为 19 吨），虽比 2023-2024 年的纪录高位略降，但依旧火热。中国央行连续 11 个月增持，9 月末黄金储备达 2302 吨，稳居全球前五；波兰更是 “黑马”，前 8 个月狂买 67 吨，直接把黄金储备占比提至 25%；阿塞拜疆、哈萨克斯坦、土耳其也没停手，靠着购金对冲美元依赖。

北京某金店批发商透露：“今年央行购金需求太旺，我们给银行供货的频次比去年多了 30%，有时候还得排队等货。”

抛售阵营：仅 4 国净卖，俄罗斯排第三

全球仅 4 个国家是黄金净卖家，乌兹别克斯坦、新加坡排前两位，俄罗斯紧随其后，1-8 月累计抛售 8 吨。要知道，俄罗斯曾是 “囤金狂魔”：2010 年代初黄金储备还挤不进全球前十，2025 年已跃升至第五位，贵金属储备价值从 2023 年的 1400 亿美元翻倍至 2820 亿美元。如今突然 “反向操作”，让不少分析师都直呼 “意料之外”。

很多人以为俄罗斯抛售是不看好黄金，其实恰恰相反 —— 它的操作全是为了 “稳经济”，核心围绕 3 个目标：

盖达尔研究所货币政策部负责人戈柳诺夫点破关键：“这是‘镜像操作’，跟投资没关系。” 简单说，俄罗斯财政部动用国家福利基金时，会有大量卢布流入市场，要是不对冲，货币供应量激增会加剧通胀。而抛售黄金（或外汇）就能 “收回” 多余卢布，稳住货币量。

当前俄罗斯正收紧货币政策，通胀率虽有所回落但仍高于目标，要是再增持黄金（会增加卢布供应），通胀压力会更大。“相当于给市场‘降温’，黄金只是调节工具。” 戈柳诺夫补充道。

总统学院专家阿布拉莫夫直言：“售金是按规则办事。” 俄罗斯预算规则明确要求：当可兑换货币（比如美元、欧元）短缺时，要通过出售外汇或黄金来平衡预算。受国际制裁影响，俄罗斯获取美元的渠道有限，黄金就成了 “最直接的变现选项”—— 高位抛售既能换现金，又不影响核心储备，一举两得。

2025 年俄罗斯财政支出压力不小，光能源领域补贴就需数百亿卢布，抛售 8 吨黄金（按 4000 美元 / 盎司算，约合 10.5 亿美元），刚好能填补部分缺口。

截至 2025 年 10 月 1 日，黄金已占俄罗斯国际储备的 39.6%，在制裁下，黄金的流动性本就有限（不好快速兑换成现金），要是再高位增持，储备会更 “僵化”。ExpertRA 分析师基李森科解释：“央行不会盲目加黄金，现在维持现有结构更理性 —— 既保留足够硬通货，又留足流动性应对突发情况。”

而且俄罗斯黄金储备没有 “固定上限”，会根据市场动态调整，目标从来不是 “多囤金”，而是 “稳金融”。

其实俄罗斯之前的囤金策略很 “精明”，这也让这次抛售更显 “有计划”：

本土采购降成本：2024 年俄罗斯黄金产量达 330 吨，仅次于中国全球第二。它之前优先买本土黄金，不用花外汇，还能压低采购成本 —— 比如国际金价 900 美元 / 盎司时，本土采购价可能低 5%-8%，靠这招快速把储备从几百吨提到上千吨。

借囤金对冲制裁：2014 年克里米亚事件后，俄罗斯受西方制裁，开始疯狂囤金，就是为了减少对美元的依赖。到 2025 年，黄金占比近 40%，已实现 “去美元化” 目标，现在抛售部分黄金，反而能让储备更灵活。

说到底，中国的 “持续囤金” 和俄罗斯的 “高位抛售”，都是基于自身需求的选择：中国是长期 “去美元化”+ 对冲地缘风险，所以稳步增持；俄罗斯是短期 “稳通胀 + 平衡预算”，所以适度抛售，两者都不是对黄金价值的否定。

现在金价虽破 4000 美元，但全球央行的需求还在 —— 只要美元信用没变强、地缘风险没消，黄金的 “硬通货” 地位就不会变。对普通人来说，不用纠结 “谁对谁错”，记住：央行的操作都是 “顺势而为”，跟着长期趋势走，比猜短期涨跌更靠谱。