美股再攀历史峰值，中概股走势强劲，现货黄金跌破4000美元关口

近期全球金融市场呈现显著分化格局：美股三大指数持续冲高再攀历史峰值，中概股在科技浪潮推动下走势强劲，而作为传统避险资产的现货黄金则跌破4000美元关键关口，多重市场力量交织勾勒出当前全球资本流动的鲜明特征。

美股的持续攀升得益于经济数据与政策预期的双重支撑。截至近期交易时段，标普500指数已刷新约30次历史新高，突破6700点大关，道指与纳指亦同步创下纪录峰值 。这一涨势背后，温和的通胀数据强化了市场对美联储延续宽松货币政策的预期，为股市估值提供了关键支撑。同时，科技板块的强劲表现成为核心驱动力，AI产业链的持续扩张与互联网巨头的盈利改善，推动市场风险偏好不断提升。从市场结构看，美股的上涨并非单点突破，而是呈现多板块协同发力的特征，反映出美国经济韧性对资本市场的支撑作用。

中概股的强势反弹成为全球市场的亮点，KWEB指数今年回报率已高达50%，标志着中概股在经历此前深度调整后实现强势复苏 。这一波上涨主要由海外资金驱动，即便在南下资金缺席的时段，港股仍能凭借外资流入实现大涨，恒生指数成功突破27000点关口 。

核心驱动力来自中国科技产业的突破性进展：在AI领域，国内自研推理专用芯片取得重大突破，百度昆仑系列等产品性能提升，叠加AI大模型达到全球竞争水平，彻底激活了资本市场情绪 。互联网巨头的战略转型同样关键，阿里巴巴、腾讯等企业加大AI基础设施投资，2025年第二季度阿里、百度资本开支环比增速分别达57%和30%，云业务占比持续扩大，推动估值体系重构 。数据中心板块同步受益，万国数据、世纪互联等企业因BAT等客户的算力需求扩张获得资金青睐，世纪互联更是斩获40兆瓦批发订单，印证行业需求复苏 。

与股市的火热形成鲜明对比，现货黄金价格近期承压跌破4000美元/盎司关口，盘中一度下探至3990美元下方，跌幅达3.2% 。这一调整源于多重利空因素的共振：首先是美联储政策预期的转向，美联储主席强硬表态暗示可能重新考虑加息，推动美元指数突破102关口，美国10年期国债收益率飙升，而黄金作为无息资产，在美元与实际收益率的双重挤压下失去支撑 。

其次是流动性危机引发的被动抛售，在全球股债市场波动加剧时，高杠杆机构被迫抛售流动性良好的黄金资产以补充保证金，形成"无差别抛售"压力 。此外，中美贸易协议取得进展等积极消息缓解了地缘政治风险，削弱了黄金的避险需求，进一步压制价格走势 。值得注意的是，尽管短期回调明显，但今年以来金价仍累计上涨逾50%，各国央行的长期买盘构成了价格的底层支撑 。

从深层逻辑看，市场分化本质是全球经济结构转型与资本重新定价的结果。美股与中概股的共振上涨，反映出科技革命尤其是AI产业的发展已成为全球资本追逐的核心赛道，资金加速向具备技术壁垒与增长确定性的领域集中。而黄金的回调则揭示出避险资产定价逻辑的转变——在流动性因素与政策预期面前，传统地缘政治驱动的避险需求暂时退居次要地位。

展望后市，美股与中概股的涨势仍需关注盈利兑现与政策变化，中概股虽获资金青睐，但欧美机构仍处于布局初期，长期流入需待基本面进一步验证。黄金市场则面临多空力量博弈，4000美元关口成为关键分水岭，若美联储释放政策宽松信号，或地缘风险升温，金价有望获得支撑。全球金融市场的分化格局，既是经济复苏不均衡的体现，也为投资者把握结构性机会提供了重要指引。