黄金失守4000美元大关！是暴跌起点还是抄底良机？

国际金价单日暴跌超3%，跌破4000美元心理关口，创下十二年最大单日跌幅。这场突如其来的风暴，是牛市终结还是中期调整？

黄金市场正经历一场剧烈震荡。2025年10月27日，现货黄金价格跌破4000美元/盎司重要心理关口，日内跌幅超过3%，最低触及3971.38美元。 这场暴跌距离金价创下4381美元历史新高仅过去一周，市场情绪迅速从狂热转向恐慌。

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01 暴跌元凶

此次金价大跌是多重因素共同作用的结果。

最直接的导火索是中美贸易局势缓和。上周末，美国和中国谈判代表在马来西亚达成了框架协议，涉及中国购买美国大豆以及暂停稀土出口管制等内容。 美国财长贝森特明确表示，双方已就暂停美国加征更高关税达成初步共识。

与此同时，技术面上的严重超买也为回调埋下伏笔。自8月下旬以来，国际金价累计涨幅超过1000美元，上涨速度历史罕见。 世界黄金协会此前已警告市场陷入“深度超买”，黄金月度相对强弱指数（RSI）一度突破90。

地缘政治风险降温也削弱了黄金的避险吸引力。中东停火协议继续执行，意味着地区局势暂时缓和，由此产生的对黄金的避险需求也随之减弱。

02 牛熊之争

对于金价后市，市场观点出现严重分歧。

看空方认为，这轮下跌可能只是开始。凯投宏观分析师表示，上周的下跌是下行趋势的开始，并下调了金价预期，预计到明年年底，金价将跌至每盎司3500美元。 这意味着金价还有超过12%的下跌空间。

然而，看多方则认为这只是健康回调。利伯塔斯财富管理集团总裁库斯形象地比喻：“这感觉就像黄金在一条原本畅通无阻的高速公路上，意外遇到了一个坑洼”。 不少市场人士认为，本轮黄金牛市可能尚未结束。

世界黄金协会市场策略师约翰・里德甚至表示，专业交易商可能乐于见到金价出现更深层次的回调，认为每盎司3500美元的价格水平“对黄金市场而言将是健康的”。

03 资金转向

在金价回调之际，敏锐的资金已开始寻找新机会。

铜市场成为资金新宠。截至10月下旬，伦铜价格已站上11000美元/吨，年内涨幅超25%。 国投期货有色金属研究员肖静认为，国庆假期期间贵金属价格飙涨，金铜比已经创下布雷顿森林体系解体以来的新高，资金开始交易金铜比回归逻辑。

这种资金转向类似于股市中的“高低切”交易风格。 估值较低的铜吸引资金迅速入场，甚至通过铜铝比向基本金属板块扩散，带动国内铜价、铝价创出年内新高。

04 散户困境

金价暴跌让跟风入场的散户投资者陷入困境。

尤其是在理财平台定投黄金ETF或购买积存金的年轻投资者，更是首当其冲。社交媒体上涌现出大量吐槽：“把生活费亏没了”、“一天跌光一月收益”。

申万宏源研究在10月24日发布的报告中提醒，短期内，黄金已不再是明智之选。 随着“做多黄金”成为全球最拥挤的交易，高杠杆的黄金ETF头寸开始“爆裂”，导致价格从历史高位快速回落。

对于普通投资者，专家建议不要盲目跟风投资。 黄金价格受多重因素影响，价格波动剧烈，投资者应基于自己的投资经验、投资能力和风险偏好，做好适合个人和家庭的资产配置。

金价暴跌恰逢美联储议息会议本周召开。 市场预计美联储将降息25个基点，这一预期能否为金价带来转机，投资者正拭目以待。

短期波动不改长期趋势？还是牛市真的已经终结？答案或许就在接下来的几个交易日内揭晓。