危废十年：从黄金赛道到洗牌阵痛，2025 年如何破局？

2025 年，危废处置行业正经历 “最冷寒冬”：东江环保集中转让 9 省危废项目股权，福建兴业东江 42.5% 股权底价仅 8970 万元；海螺环保净利润从 2023 年 2.64 亿元骤降至 2024 年 400-1000 万元，跌幅超 96%。头部企业的业绩滑坡，揭开了行业从 “十年黄金期” 坠入 “生存困境” 的残酷现实。

回溯十年，“两高” 司法解释将 “非法排放 3 吨危废” 入刑点燃行业爆发点，如今却面临综合利用能力利用率不足 50%、焚烧负荷率仅 38.38% 的产能冗余困局，价格战让企业陷入 “干得越多亏得越多” 的怪圈。这场 “过山车” 式变革，是政策、市场、技术三重力量碰撞的结果。

一、十年变迁：政策、市场、技术的三重革命

（一）政策：从 “宽松准入” 到 “严监管 + 产能预警”

危废行业的十年，是政策从 “放水养鱼” 到 “精准调控” 的转型史。

爆发期（2013-2018 年）政策高压释放隐性需求。2013 年 “两高” 司法解释将危废排放入刑，2016 年新版《国家危险废物名录》扩围，2018 年《环境保护税法》实施，推动危废处置量从 2013 年不足 2000 万吨激增至 2018 年 6000 万吨。地方为补产能，宽松审批危废经营许可证，全国持证企业从 2000 余家增至 4195 家，山东、江苏等工业大省产能增速超 30%。调整期（2019-2025 年）产能过剩倒逼政策转向。2022 年起，湖南、山东等十余省份发 “产能过剩预警”，限制焚烧、填埋等低端产能；2023 年《危险废物重大工程建设总体实施方案》提出建 20 个区域处置中心，引导产能向规模化集中。以山东为例，2024 年焚烧处置能力 236.63 万吨 / 年，实际处理量仅 90.81 万吨，负荷率 38.38%，而十年前这里处置需排队，价格曾破 6000 元 / 吨。

（二）市场：从 “价格狂欢” 到 “内卷寒冬”

十年间，危废市场走完 “暴利 - 微利 - 亏损” 的轮回，区域分化加剧。

价格巅峰（2013-2018 年）需求爆发推高价格。广东、山东等地焚烧处置费从 2000 元 / 吨涨至 6000 元 / 吨以上，企业毛利率超 40%。资本疯狂涌入，东方园林计划建 100 个危废处置厂、布局 1000 万吨能力，海螺水泥等跨界玩家通过并购入场。价格腰斩（2019-2025 年）产能过剩引发恶性竞争。2024 年江苏焚烧均价跌破 3000 元 / 吨，柔性填埋不足 1500 元 / 吨。四川某焚烧项目因燃料成本高，陷入 “处置量越高亏损越大” 的困境；山东某企业承接同行压缩业务，焚烧负荷率提至 63.6% 才勉强维持现金流。头部企业也难逃寒冬：东江环保 2024 年预计亏损 7.05-7.85 亿元。区域市场呈现 “此消彼长”：四川两家焚烧企业缩产，客户流向第三方；南充停摆项目的资源被灵活企业 “捡漏”，而保守企业加速衰败。收集端成为关键，山东收集领域负荷率仅 7.74%，但头部收集企业握有流量数据，形成 “隐性议价权”，加剧不公平竞争。

（三）技术：从 “末端处置” 到 “资源化优先”

技术路线迭代，成企业生死分水岭。

早期（2013-2018 年）以无害化为主，填埋、焚烧占比超 80%。回转窑焚烧炉因门槛低成标配，但设备简陋、二次污染突出。中期（2019-2022 年）资源化技术兴起。湿法冶金、废油再生等技术落地，但同质化严重 —— 四川某资源化项目被收购后复制模式，2025 年上半年仍亏损。当前（2023-2025 年）深度资源化与无害化协同。飞灰熔融、废盐精制技术突破，山东推 “点对点” 定向利用，浙江建工业废盐资源化项目。但痛点仍存：油泥热解不彻底、底渣含油量高，砷渣、铬渣依赖填埋。技术选择定生死：四川某集团因焚烧升级滞后，成本倒挂转做填埋；掌握飞灰技术的企业在山东、浙江抢占市场，处置价从 1300 元 / 吨降至 650 元 / 吨以下。

二、生存困境：两类企业的 “生死考验”

（一）投资运营商：陷 “产能过剩 - 价格战 - 亏损” 循环

产能利用率低，固定成本高全国综合利用能力利用率不足 50%，山东某填埋项目建设成本 1200 元 /m³，因负荷率不足 50% 亏损；四川某焚烧项目固定成本（折旧、薪资）占比超 60%，处置量越高亏得越多。价格战挤压利润，现金流承压四川、山东焚烧处置费较 2018 年跌超 50%，燃料成本涨 20%-30%；中小产废企业拖欠费用，某企业应收账款周转率从 2021 年 4.2 次降至 2024 年 1.8 次。政策与需求错配填埋现金流稳定，但与 “2030 年填埋比例≤10%” 政策相悖，四川多家企业 “拼填埋” 存长期风险；湖南跨省转移 “高价值转出、低价值转入”，加剧区域失衡。

（二）系统集成商：遭 “技术同质化 + 盈利不确定” 挤压

技术同质化，创新不足80% 集成商聚焦焚烧、填埋，设备报价从 2018 年 1.2 亿元 / 套降至 2024 年 0.6 亿元 / 套，部分压至 5000 万元 / 套。某企业为抢项目，飞灰固化设备价低于成本，后期因耗材涨价违约。项目周期长，盈利难测危废项目从环评到投产需 3-5 年，浙江某企业 2020 年投建焚烧项目，2023 年建成时当地负荷率已从 60% 降至 40%，直接亏损。应收账款风险高中小产废企业拖欠费用，部分项目因业主资金链断裂停工，设备商面临 “坏账 + 存货减值” 双重打击。

三、2025 破局之路：五大核心策略

（一）优化产能：从 “规模扩张” 到 “结构适配”

淘汰落后，推动并购参考美国 “散小弱→集中度提升” 路径，鼓励龙头整合低效产能。如东江环保转让 9 个亏损项目，山东某企业承接同行业务后负荷率提至 63.6%，现金流改善。精准补位细分缺口针对飞灰、废盐等 “卡脖子” 领域建专业化中心。玉林市因新能源产业新增 1.32 万吨废活性炭需求，布局 1.5 万吨项目可覆盖广西；山东 “点对点”、浙江废盐资源化，填补空白。

（二）技术突围：以 “深度资源化” 破 “低附加值陷阱”

攻关关键技术油泥热解引入微波辅助提效，飞灰用 “水洗 - 脱盐 - 提纯” 实现资源回收。延伸产业链提附加值从 “简单回收” 到 “精深加工”，如废催化剂再生为高纯度产品、废有机溶剂提纯为电子级溶剂。湖南某企业将含锌废物加工为氧化锌纳米材料，附加值升 10 倍；美国 Clean Harbors 公司全链条技术，资源化产品毛利率达 35%。

（三）模式创新：从 “单一处置” 到 “综合服务”

建 “收集 - 处置 - 资源化” 链条借鉴山东 “引导收集企业转型综合服务商” 政策，头部企业控股收集端握流量数据。某企业为化工园区提供 “危废 + 废水 + 土壤修复” 服务，15 年合同期稳定现金流占 70%。推 “产废 - 处置” 协同“点对点” 定向利用，如化工废酸直供钢铁厂酸洗。江苏某园区用该模式降本 20%，实现双赢；台州聚焦 HW18、HW31 等跨省转出项目，2024 年负荷率超 60%。

（四）政策协同：打通 “区域 - 标准 - 价格” 堵点

跨区域协同处置落实 “跨区无害化” 要求，建省域互补机制。如湖南承接广东废线路板资源化，广东协助处理湖南砷渣，破解 “高转低入” 困局。完善价格机制设收集中间费上限，推地方价格指导意见。山东某试点调控后，焚烧负荷率从 38% 提至 55%；借鉴德国 “环保税返还技术升级” 制度。

（五）风险防控：建 “技术 - 财务 - 政策” 预警

技术预警定期评估工艺，提前布局飞灰、废盐技术，避免设备淘汰。财务预警剥离低效产能，资产证券化盘活存量。政策预警跟踪 “无废城市”“双碳” 进展，填埋企业可布局飞灰资源化；用信息化追溯危废全流程，大数据预判产废趋势。

危废行业的 “下一个十年”

危废行业的十年，是中国环保产业从 “政策驱动” 到 “质量驱动” 的缩影。当前 “寒冬” 是洗牌与升级的必经阶段，未来十年，只有精准抓政策、破技术、创新模式的企业，才能穿越周期，在 “无废社会” 建设中立足。

投资运营商需从 “规模” 转向 “精益运营”，系统集成商要从 “卖设备” 转向 “解决方案”。正如行业专家所言：“当行业回归常态，掌握技术、口碑与韧性的企业，才能大浪淘沙后站稳脚跟。”