美元霸权要崩？多国抛美债买黄金，中国托管接单，全球金融要变天

文 | 金锐点

编辑 | 金锐点

最近全球金融圈有个动向特别显眼，不少国家央行一边忙着抛手里的美国国债，一边扎堆抢黄金。

黄金的全球总市值已经突破27万亿美元，直接超过欧元，成了全球第二大储备资产，连美国对冲基金大佬瑞·达利欧都直言，黄金正在取代美债，变成新的“无风险资产”。

难道美元霸权真的要扛不住了？多国集体“抛美债买黄金”，再加上中国要接其他国家的黄金储备托管生意，全球金融这是要变天了？

2025年的黄金市场，用“亮眼”都不够形容，虽然近期现货黄金价格有点波动，一度跌到4070美元/盎司。

但从年初到现在，累计涨幅已经冲到57%，之前还突破过4300美元/盎司的历史高位，金价能这么猛，全球央行的“疯狂扫货”是核心的底气。

早在2020年第四季度，全球央行就开始不停买黄金，到现在已经连续19个季度净购入，而且购金规模一年比一年狠，2022到2024这三年，平均每年买超1000吨，差不多是之前十年年均量的2倍。

央行买黄金可不是散户跟风瞎买，每一笔都是实打实的战略布局，尤其现在，宁可减持美债也要加仓黄金，背后的逻辑其实很简单。

美债的“吸引力”越来越弱，这些年美国债务规模越滚越大，加上美联储的独立性时不时被质疑，美债的信用基础正在慢慢被侵蚀。

2022年俄罗斯外汇储备被冻结那事，更是给各国央行敲了警钟，把太多储备押在美债上，真不一定安全。

相比之下，不管是地缘冲突还是经济波动，黄金都能稳稳扛住风险，自然成了更靠谱的选择。

再加上黄金市场还形成了一个“正向循环”，除了央行，普通投资者也在通过黄金ETF进场。

今年8月，全球实物黄金ETF单月就流入55亿美元，已经连续三个月保持流入，资金一进来，金价就跟着涨，金价涨了，又吸引更多人买ETF，基金管理人拿到钱，就得再去买黄金，进一步把金价推高。

这样一来，黄金的“保值属性”和“投资属性”互相加持，央行自然更愿意把它放进储备篮子里。

欧洲中央银行的报告里还藏着个关键信息，2024年其实就是个“转折点”，那一年，黄金在全球官方外汇储备中的占比首次达到20%，超过了欧元的16%。

这意味着，黄金从“备选储备资产”变成“核心储备资产”，已经不是个别国家的选择，而是全球央行的集体共识。

在这场全球央行的“黄金迁徙”里，中国的角色远不只是“大买家”，还在悄悄改变游戏规则。

单看中国的购金力度，就能明白我们在这件事上的态度，中国是推动金价上涨的关键角色。

要知道，全球官方购金规模从2019年的605吨，一路涨到2023年6月峰值时的1300多吨，中国在这波增长里的贡献可不小。

但比购金更有分量的，是中国正在尝试接其他国家的黄金储备托管业务，以前各国的黄金储备基本都托管在英美这些传统金融强国手里，这背后是几十年积累的金融信任和规则优势。

现在中国要做这件事，可不是简单“帮人管金子”，而是在争取全球金融体系里的“信任票”，金融专家西蒙·里说过，对中国而言，黄金是对抗“美元武器化”的防火墙，这话很在理。

这些年，美元在国际结算和储备中的主导地位，让美国能通过制裁、汇率政策影响其他国家。

而中国接黄金托管，相当于给其他国家提供了新选择，不用再把黄金放在“别人的地盘”上，也能通过中国的渠道参与全球黄金市场。

打个简单的比方，以前一些新兴市场国家想调整黄金储备，要么得把黄金运到美国，要么得通过伦敦黄金市场交易，中间不仅麻烦，还得看别人脸色。

如果中国能成为可靠的托管方，这些国家就能更自主地管理自己的黄金资产，不用再受限于英美主导的旧体系，这种改变，比单纯买多少黄金影响更深远。

现在大家关心的，除了这波金融格局要怎么变，就是金价还能涨多久，各大投行早就给出了判断，态度都挺乐观。

美银直接预测，到明年春季，金价可能冲到6000美元/盎司，摩根士丹利也把2026年的金价预测从之前的3313美元，大幅上调到4400美元/盎司。

摩根士丹利的商品策略师艾米·高尔说得很到位，现在投资者看黄金，早就不只是把它当“抗通胀工具”了，而是当成衡量一切风险的“晴雨表”。

不管是央行政策转向、地缘政治冲突，还是美元信用变化，都能从金价里看出端倪。

除了直接买黄金，黄金股也开始被更多人盯上，永赢基金的刘庭宇分析过，黄金股对金价的敏感度通常在1.5倍以上，也就是说，金价涨10%，黄金股可能涨15%甚至更多。

而且现在黄金股的估值还不算高，按3700美元/盎司的金价算，主要金矿公司2026年的平均PE大概在12到15倍，而历史上这些公司的估值中枢差不多是20倍，明显还有修复空间。

不过比起短期的投资机会，更值得关注的是这波“弃债购金”背后的长远影响，瑞·达利欧说的“黄金取代美债成为无风险资产”。

如果真成了趋势，动摇的可是过去五十多年里以美债为核心的全球储备体系，当然，美元霸权不会一夜之间崩塌。

毕竟美元在国际结算、金融市场里的地位，是几十年积累下来的，但全球央行用真金白银做出的选择，加上中国在黄金托管领域的突破，已经在旧体系上撕开了一道口子。

以前大家没得选，只能把美债当“安全牌”，现在有了黄金这个更可靠的选项，还有中国提供的新托管渠道，各国对美元的依赖只会慢慢降低。

说到底，全球金融这波“变天”，不是说马上有新货币取代美元，而是从“一家独大”变成“多元平衡”。

而这场变化的起点，就是各国央行手里那一笔笔“抛美债买黄金”的操作，还有中国接下黄金托管生意的那个瞬间。