黄金失守4000美元大关：短期回调下的多空博弈

10月27日，国际金价迎来关键转折——现货黄金盘中跌破4000美元/盎司关口，触及3971.38美元/盎司的近三周低点，最终收报3981.80美元/盎司，单日跌幅达3.2% 。这一标志性点位的失守，标志着黄金自本月初4381.29美元/盎司的历史高位回落超9%，结束了此前两个月暴涨25%的狂热行情 。

失守关口：多重利空共振的必然

黄金此次跌破关键关口，是基本面变化与市场技术调整共同作用的结果。

地缘风险溢价消退成为首要推手。中美贸易谈判达成框架协议，双方就暂停加征关税等内容形成共识，市场对贸易摩擦的担忧显著缓解 。与此同时，中东局势缓和、以色列解除紧急状态、俄乌停摆计划推进等消息叠加，使得黄金的避险属性吸引力大幅下降，资金开始从黄金转向股票等风险资产，标普500指数顺势突破6800点历史新高 。

投机资金获利了结加剧了跌势。此前黄金年内涨幅高达56%，纽约商品交易所主席威廉·普普拉直言市场已处于超买状态，"斜率越陡，回调越剧烈"。在利空信号出现后，机构获利盘集中出逃，COMEX黄金期货未平仓合约骤减，技术性卖压与基本面利空形成共振，推动金价快速下探 。

此外，市场对美联储政策的预期已部分消化。尽管本周降息25个基点的概率高达98%，但这一预期此前已反映在金价中，而美元指数短期虽有走弱，却未能抵消避险需求下降带来的压力 。

市场分歧：短期承压与长期支撑的博弈

当前市场对金价后续走势呈现明显分歧，短期看空与长期看涨逻辑并存。

短期下行压力仍在持续。凯投宏观已下调金价预期，认为此次下跌是下行趋势的开端，预计到2026年底金价将跌至3500美元/盎司，较当前水平仍有逾12%的下跌空间。从技术面看，4000美元关口失守后支撑位变得模糊，市场空头情绪浓厚，有观点指出短期内"下跌也许会更猛"，不建议投资者盲目抄底。截至10月28日13时，伦敦金现报3961.42美元/盎司，仍在4000美元下方震荡，上海黄金期货等品种同步下跌，沪金跌幅达3.65%。

但长期支撑逻辑并未消失。全球央行购金潮的持续构成核心支撑，2024年全球央行购金量达1045吨，连续3年突破1000吨，较常规年份翻倍。部分国家黄金储备占比虽已从3.02%升至7.68%，但仍低于14%的全球平均值，后续增持空间可观。同时，美国债务逼近40万亿美元，美元信用长期承压，叠加黄金在高精度仪器等领域的工业需求已超过首饰用金，长期价值基础依然稳固。

后市展望：关注政策与支撑位信号

对于投资者而言，当前需把握短期风险与长期机会的平衡。短期应重点关注美联储利率决议，若央行释放更激进的降息信号，无息黄金的吸引力可能回升，3950美元/盎司附近或形成阶段性支撑 。同时，中美贸易谈判后续细节、中东等地缘局势的变化仍是关键变量，任何风险重启都可能引发金价反弹。

长期来看，全球债务压力、潜在通胀风险与央行战略储备需求，仍为黄金提供底层支撑。摩通等机构甚至预测2026年金价或冲上5055美元/盎司。正如市场谚语所言"不要去接飞刀"，对于短期投资者，当前震荡行情下需警惕风险；而对于长期配置者，此次回调或成为布局机会，但需控制持仓比例，等待趋势明朗。

黄金4000美元关口的失守，本质是市场对"避险溢价"的理性修正。在全球经济与政策的不确定性仍存的背景下，这场多空博弈或许只是黄金长期趋势中的一段插曲。