业绩大增55%+机构加仓，紫金矿业10月28日能接着涨吗？

紫金矿业最近的表现让很多投资者都看在眼里。2025年三季报的数据一出来，不少人都觉得超出预期。公司前三季度实现营业收入2542亿元，比去年同期增长10.33%。归母净利润378.64亿元，同比大增55.45%。这样的业绩增长幅度，在矿业板块里算是相当亮眼的水平。

单看第三季度，公司的表现同样扎实。2025年Q3实现营业收入864.89亿元，同比增长8.1%，环比下降2.6%。归母净利润145.72亿元，同比增长57.1%，环比增长11.0%。扣非归母净利润125.03亿元，同比增长50.4%，环比增长6.5%。这些数据都说明公司在第三季度依然保持了强劲的盈利势头。

业绩增长的核心动力来自黄金业务。2025年前三季度，公司矿产金产量65吨，同比增加20%。矿产铜产量83万吨，同比增加5%。第三季度单季，矿产金产量24吨，环比增加7%。矿产铜产量26万吨，环比减少6%。铜产量环比下降主要是因为卡莫阿淹井事故的影响。

价格方面，2025年Q3公司矿产金售价为768元/克，同比增长43.0%，环比增长4.1%。矿产铜售价6.37万元/吨，同比增长10.2%，环比增长2.6%。黄金价格的大幅上涨，直接带动了公司利润的提升。第三季度黄金毛利占比已经达到45.7%，超过了矿产铜板块36.2%的占比，成为公司利润第一大板块。

成本方面也有一定变化。2025年Q3，矿产金加权平均成本279.7元/克，同比增长19.8%，环比增长2.9%。矿产铜加权平均成本2.54万元/吨，同比增长10.9%，环比增长4.0%。成本上涨主要有三个原因。部分矿山品位下降，运距增加，部分露天矿山剥采比上升。黄金价格大幅上涨，以金价为基准计算的权益金同步大幅提升。新并购企业过渡期成本较高。

非经常性损益也为公司贡献了不少盈利。2025年前三季度非经常性损益盈利20.7亿元。其中包括金融资产的公允价值变动及处置金融资产和金融负债产生的损益14.9亿元，还有处置长期股权投资取得的投资收益7.1亿元。

公司在资本运作上也有重大动作。2025年9月30日，子公司紫金黄金国际成功在香港联交所主板挂牌上市。发行价格71.59港元/股，发行4.01亿股，募资总额约287亿港元。上市后股价表现强劲，已较发行价实现翻倍，最新市值达到4000亿港元，位列全球黄金矿业企业市值第4位。这次上市吸引了GIC、高瓴等29家顶级机构作为基石投资者，国际配售部分实现20.4倍认购，香港公开发行散户认购部分实现240.7倍认购，老股东优先认购部分实现22.4倍认购。

项目收购和交割进展顺利。2025年以来，公司相继完成四项重大项目的收购和交割。包括加纳阿基姆金矿、藏格矿业控制权、安徽沙坪沟钼矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿。这些收购让公司黄金、铜、锂、钼资源储量大幅提升，还新增了战略性矿产钾资源储量。除了安徽沙坪沟钼矿尚未启动建设，另外两座金矿已经开始贡献产量和利润。加纳阿基姆金矿交割后5个月就贡献了3.2吨黄金产量。

哈萨克斯坦Raygorodok金矿的交割尤其值得关注。这个项目简称RG金矿，位于哈萨克斯坦北部的Akmola州，有南北两个露天采坑。截至2025年6月30日，资源量达到控制+推断级别矿石量2.08亿吨，金平均品位1.0克/吨，金金属量197.4吨。保有储量矿石量9700万吨，金平均品位0.9克/吨，金金属量87吨。矿山基础设施完善，2016年堆浸系统投产，2022年新建炭浆氰化选厂，2023-2024年间年均产金约6吨，2024年实现销售收入4.73亿美元、净利润2.02亿美元。这次交割距离紫金黄金国际港股上市仅十天，资本运作和产业发展衔接紧密。紫金矿业计划快速推进项目技改扩建，把它打造成哈萨克斯坦最现代化的绿色金矿标杆。哈萨克斯坦政府也全力支持这个项目的扩产计划。

重点项目建设也在稳步推进。公司旗下巨龙铜矿、朱诺铜矿、马诺诺锂矿等重点项目建设进展顺利。巨龙铜矿二期工程预计将于2025年底建成投产。这些项目投产后，将进一步提升公司的产能和盈利能力。公司还有明确的产量目标，计划到2028年实现黄金产量100-110吨。

股东结构方面出现了一些变化。2025年三季报显示，十大流通股东中有2位新进，2位退出，1位增持，5位减持。新进的股东包括中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，持有2.507亿股，占流通股比例0.94%。还有国新投资有限公司，持有1.768亿股，占流通股比例0.67%。

退出的前十大流通股东是阿布达比投资局和中国对外经济贸易信托有限公司-外贸信托-高毅晓峰鸿远集合资金信托计划。阿布达比投资局上期持有1.735亿股，占流通股比例0.65%。中国对外经济贸易信托有限公司-外贸信托-高毅晓峰鸿远集合资金信托计划上期持有1.677亿股，占流通股比例0.63%。

增持的股东是香港中央结算(代理人)有限公司，本期较上期自持股份增加0.0027%，达到59.76亿股，占流通股比例22.49%。

减持的股东有五位。香港中央结算有限公司本期较上期自持股份减少14.81%，持有13.54亿股，占流通股比例5.09%。华夏上证50ETF本期较上期自持股份减少2.59%，持有3.145亿股，占流通股比例1.18%。华泰柏瑞沪深300ETF本期较上期自持股份减少4.14%，持有2.807亿股，占流通股比例1.06%。易方达沪深300ETF发起式本期较上期自持股份减少3.10%，持有2.027亿股，占流通股比例0.76%。上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅晓峰2号致信基金本期较上期自持股份减少9.36%，持有1.801亿股，占流通股比例0.68%。

还有两位股东持股不变。闽西兴杭国有资产投资经营有限公司持有60.84亿股，占流通股比例22.89%。中国证券金融股份有限公司持有6.912亿股，占流通股比例2.6%。

截至10月17日收盘，紫金矿业总市值约8000亿元，稳居全球矿业公司前三位，在A股全市场市值排名中位列第16位。这样的市值规模，反映了资本市场对公司的认可。

行业大环境也对紫金矿业有利。黄金和铜等大宗商品进入结构性牛市。2025年以来，国际金价持续攀升，累计涨幅超过40%，不断刷新历史高点。地缘政治波动与全球货币政策宽松，让黄金作为避险资产与价值载体的属性日益凸显。市场预期美联储在10月30日的会议上会继续降息二十五个基点，这一预期也在支撑黄金行情。

公司的核心竞争力还体现在资源布局上。铜板块有塞尔维亚Timok+Bor、刚果金卡莫阿、西藏的巨龙、朱诺、雄村三大世界级铜矿业集群，2025-2028年均将持续贡献增量。金板块有波格拉复产、海域金矿、Rosebel、萨瓦亚尔顿、阿基姆等项目构成新生增量，保障黄金产量持续增长。公司坚持矿产资源勘查、并购双轮驱动，持续勘探增储，为长期发展打下基础。

从普通投资者的角度看，紫金矿业的业绩增长、项目收购、产能释放都是实实在在的利好。机构股东的进出也反映了不同资金对公司的看法。中国人寿和国新投资这样的大机构新进，说明它们看好公司的未来发展。部分机构减持，可能是出于自身投资组合调整的需要，不一定是不看好公司前景。

10月28日的交易，市场会综合考虑这些因素。业绩大增55%是重要的支撑因素。黄金价格上涨带来的盈利提升还在持续。子公司上市成功和项目收购交割，让公司未来的增长更有底气。但也要注意一些潜在的影响因素。部分机构减持可能会对市场情绪有一定影响。铜产量受事故影响环比下降，需要关注后续恢复情况。成本上涨也可能对利润空间产生一定压力。

全球市场的波动也可能传导到A股市场。黄金价格虽然整体上涨，但短期也可能出现波动。美联储的降息预期是否能兑现，也会影响黄金板块的表现。这些因素都会在10月28日的交易中体现出来。

对于投资者来说，紫金矿业的基本面确实不错。业绩增长强劲，资源储备丰富，项目进展顺利，行业环境有利。但股市从来没有绝对的事情，再好的公司也可能出现股价波动。不同的投资者有不同的风险承受能力和投资周期，对公司的看法也会不一样。

有人可能会觉得公司未来增长潜力大，愿意长期持有。有人可能会关注短期股价波动，做波段操作。也有人可能会等待更好的买入时机。这些都是正常的投资选择。

10月28日的交易行情，会是市场对这些利好和潜在风险的综合反应。你觉得紫金矿业在10月28日会有怎样的表现？你是看好它的长期发展还是更关注短期波动？

风险提示：股市有风险，投资需谨慎