现货黄金破3900美元/盎司，6日累跌超10%

近期国际贵金属市场剧烈震荡，伦敦金现价格已跌破3900美元/盎司关键关口，最低触及3886.3美元/盎司，较6个交易日前的价格累计跌幅超10%，创下阶段性回调幅度新高。这一走势与2024年金价40次刷新纪录的强势形成鲜明反差，背后是多重利空因素的共振作用。

首要驱动因素是避险需求的显著降温。2024年金价飙升的核心逻辑之一是地缘政治紧张带来的避险资金流入，但当前全球局势缓和，贸易摩擦边际缓解，黄金的避险属性被削弱，资金开始从贵金属市场流出。同时，部分央行的资产调整动作加剧了抛售压力，有消息显示菲律宾央行正考虑大量卖出黄金，引发市场对全球央行购金力度减弱的担忧。

美联储货币政策预期的转向是另一关键诱因。黄金与美元实际利率通常呈负相关，市场当前聚焦美联储议息会议，对降息幅度的预期收窄，若政策转向鹰派，将直接压制黄金估值。这与2024年美联储降息推动金价大涨的逻辑形成反向作用，当时伦敦现货黄金全年涨幅达26.8%，而当前利率预期调整正引发行情逆转 。

市场连锁反应进一步放大了跌幅。从交易数据看，伦敦金现单日跌幅达2.50%，纽约金期货同步下跌2.58%，国内市场亦受波及，黄金T+D价格跌至896.68元/克，跌幅4.06%。前期积累的大量获利盘在关键价位失守后集中了结，形成恶性循环。

对于后续走势，机构认为需重点关注美联储政策落地、地缘局势变化及全球央行购金数据。尽管短期回调剧烈，但长期来看，美国债务负担、逆全球化等支撑黄金牛市的底层逻辑尚未根本改变，市场正处于多空因素的重新博弈阶段。