黄金“高台跳水”：七日暴跌500美元，深蹲后能否再起？

10月28日，国际金价连续第二个交易日大幅下挫。现货黄金在亚洲交易时段一度跌破3900美元/盎司关口，最低下探至3886.3美元/盎司。此前，金价已于10月27日失守4000美元心理关口。至此，金价在短短七个交易日内，从4381.11美元/盎司跌至3886.3美元/盎司，下跌接近500美元/盎司，品牌金饰价格随之每克下跌近百元，投资者措手不及。

黄金相关ETF产品与黄金股纷纷受挫。10月28日，14只黄金ETF的跌幅均超过3.5%。A股黄金板块也出现明显回撤。

金价失守关键点位

截至北京时间28日17时30分，COMEX黄金期货一度跌至3901.3美元/盎司，最大跌幅达2.95%；伦敦现货黄金最低触及3886.199美元/盎司，最大跌幅2.4%。

黄金的“小兄弟”白银也跟着跳水。白银现货在10月28日亚洲交易时段下跌2.2%。从本月高点54.453美元/盎司跌至46美元/盎司附近，最大回撤达到16%。

资金正快速撤离贵金属市场。全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓从10月22日开始持续减仓，累计减持19.74吨。

国内金价应声而落

国际金价的剧烈波动迅速传导至国内市场。国内品牌首饰金价每克直降近百元。

周大福和六福珠宝的足金价格从10月21日的1292元/克跌至10月28日的1198元/克。周生生也从1289元/克跌至1199元/克。仅10月28日一天，周大福、周大生等品牌的足金饰品价格就下调了25元/克。

尽管价格出现剧烈调整，市场分析普遍认为黄金的上涨形态并没有被破坏，此次调整更多是“疯涨”之后的“深蹲”。

三大因素引发暴跌

对此次金价大幅回调，中国银行研究院主管王有鑫归纳了三方面因素。

地缘政治方面，主要经济体贸易紧张局势有所缓和，中美经贸磋商取得积极进展，全球避险需求回落，投资者转向风险资产，导致金价承压。FXStreet分析师Christian Borjon Valencia也持类似观点，他认为中美贸易紧张局势缓解，风险偏好有所改善，是金价下跌的重要原因。

技术性卖盘也是重要因素。金价在美联储上次降息后从3600美元/盎司左右快速上涨至接近4400美元/盎司，积累大量获利盘。

此外，美联储降息预期已被市场充分消化，金价快速上涨已透支相关利好，未来降息节奏和前景仍存在不确定性，影响了投资者对黄金的态度。

东方金诚研究发展部副总监瞿瑞补充道，前菲律宾央行行长表示菲央行持有的黄金储备量过多，应考虑出售部分黄金储备。当前市场对央行减持黄金较为敏感，该消息导致金价明显下跌。

机构看好长期趋势

尽管金价短期大幅回调，但机构对其中长期走势依然乐观。

摩根斯坦利研究预计金价涨势将持续，并将2026年黄金目标价上调至4400美元/盎司，较此前估计的3313美元大幅提升。该机构分析师指出，“投资者不仅将黄金视为对冲通胀的工具，还将其视为从央行政策到地缘政治风险的一切晴雨表”。

伦敦金银市场协会和路透社均预测金价还有上行空间。LBMA甚至认为金价在未来一年内可能高达4980美元/盎司。

花旗集团分析师则相对谨慎，他们认为市场对贸易协议的预期可能在未来几天至几周内继续对金价构成下行压力，不排除未来3个月内跌回3800美元水平的可能。

支撑因素依然存在

多家机构指出，支撑金价的基本面因素并未消失。

全球央行购金需求依然稳固。摩根斯坦利报告显示，自2022年以来，全球央行以创纪录速度增持黄金。2025年第三季度，黄金ETF录得260亿美元的资金流入，创下历史新高。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，支撑金价的逻辑并没有被破坏，近期黄金出现剧烈调整属于暂时盘整，盘整后有望继续震荡上行，并不是见顶信号。她预计国际金价明年或将上升至4500美元/盎司上方。

尚艺投资总经理王峥指出，长期视角下，此次回调更像是上涨趋势中的倒车接人机会。全球去美元化进程未改，各国央行持续增持黄金以优化储备结构，形成坚实的底层支撑。

回顾今年走势，金价于3月突破3000美元关口，10月上旬突破4000美元关口，10月20日一度攀升至4381.21美元的历史高位。尽管近期大幅回调，今年以来国际金价累计涨幅仍超过50%。

正如央视财经评论所指，黄金市场处于“高位震荡 风险交织”的敏感阶段。市场在等待下一个催化剂。

综合21世纪经济报道、中国新闻网、上观新闻等