黄金回调至3950！机构仍看涨至5000，美联储降息是关键？

彭博社消息，受中美贸易谈判有望取得突破的乐观预期提振，市场对高风险资产的偏好增强，黄金价格在连续三天下跌后终于止跌企稳，贵金属市场情绪出现阶段性缓和。

周三，黄金价格维持在每盎司3950美元附近波动。次日，相关领导人将举行会晤，市场正密切关注此次会面的结果，这成为影响短期金价走势的关键变量。

《华尔街日报》报道称，若中方加大对芬太尼生产原料出口的打击力度，美方将考虑取消部分关税。作为全球前两大经济体，中美若达成贸易协议，将进一步提振市场情绪。此前科技公司股价上涨，已因人工智能热潮增强了市场乐观预期。

黄金价格从上周创下的每盎司4380美元历史高点大幅回落，部分交易员认为此前的涨势已显过热。即便经历此次回调，黄金今年以来的涨幅仍达约50%，央行购金以及“贬值交易”为金价提供了支撑。

所谓“贬值交易”，是指投资者为规避失控的财政赤字风险，主动避开主权债务和货币资产，转而选择黄金等避险资产。这一交易逻辑在今年尤为明显，推动金价持续走高。

金价飙升吸引了机构和散户投资者通过黄金ETF（交易所交易基金）入场，但近期大规模资金流出削弱了部分支撑力。彭博社数据显示，周一投资者从道富银行的SPDR黄金ETF中净赎回10亿美元，为4月22日以来的最大单日赎回规模。

同日，黄金ETF总持仓量出现六个月来的最大单日降幅，资金撤离对短期金价形成压制。不过，市场对黄金的长期看涨情绪并未彻底消散，本周在日本京都举行的伦敦金银市场协会贵金属会议上，金价的暴涨与回调成为热议话题。

会议整体氛围偏向乐观，一项针对106名参会者的调查显示，预计一年后金价将达到每盎司近5000美元。多数机构仍坚信，黄金的长期上涨逻辑未被破坏，短期回调反而提供了入场机会。

派珀斯通集团研究主管克里斯·韦斯顿在报告中表示：“黄金价格持续创下新低，但近月期货守住3900美元关口，这让多头感到欣慰。目前有明确迹象显示买家开始入场，近期的持仓平仓潮可能已告一段落。”

与此同时，市场预期美联储将于周三降息，这一预期也提振了对高风险资产的需求。虽然低利率通常对无利息收益的贵金属有利，但宽松货币政策预期也推动股市走高——投资者预计大型科技公司业绩将超预期。

标普500指数中约占四分之一权重的5家公司，将于周三和周四发布财报，科技股业绩表现将进一步影响市场资金流向，进而间接作用于黄金市场。资金在股市与黄金之间的切换，成为短期市场的重要博弈点。

截至新加坡时间上午7点41分，现货黄金下跌0.1%，报每盎司3949.10美元。白银价格在昨日小幅上涨后持稳，铂金小幅下跌，钯金及彭博美元现货指数则变动不大，整体贵金属市场呈现分化格局。

分析人士指出，短期金价走势将主要取决于中美贸易谈判结果和美联储利率决议。若贸易协议落地且降息如期实施，风险资产可能进一步分流黄金资金；但若谈判不及预期，黄金有望快速回归避险属性，重拾涨势。

对于投资者而言，当前市场处于多空博弈的关键节点。一方面，长期看涨逻辑未改；另一方面，短期风险事件密集，需警惕情绪面波动带来的价格震荡。多数分析师建议，可采取分批建仓策略，平衡短期波动与长期收益。

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