2025黄金涨疯！43%央行狂增持，中国要改全球规则？

2025年的黄金市场，那真是肉眼可见的火。

现货黄金年初到现在，累计涨幅都快六成了，就算最近有点晃，一度掉到4070美元一盎司，也没挡住这波牛市的势头。

更厉害的是，黄金全球总市值已经突破27万亿美元，直接超过欧元，成了全球第二大储备资产。

这行情放在前几年，我是真没敢想。

为啥黄金能这么猛？最先发力的其实是各国央行。

世界黄金协会刚出的调查显示，今年有43%的央行计划在未来一年增持黄金，比去年的29%多了不少。

而且这不是一时兴起，从2020年第四季度开始，全球央行已经连续19个季度净买黄金了。

央行买黄金的规模才真叫吓人，2022到2024这三年，平均每年买超1000吨，差不多是之前十年年均量的两倍。

有人可能会问，金价都这么高了，央行为啥还敢买？我觉得核心原因就几个：现在是减息期，持有黄金的成本低；全球通胀那点担忧还没散；地缘政治、贸易冲突时不时冒出来；更重要的是，大家都在想办法“去美元化”，手里的储备资产得多元化。

还有个事儿不能不提，2022年俄罗斯外汇储备被冻结那回，算是彻底点醒了各国央行。

从那以后，大家都开始重新琢磨黄金的分量，原来这东西不只是避险用的，关键时候还能扛住“规则冲击”，所以购金的脚步就没停过。

全球央行这么大批量地买，直接给金价托了底。

之前总有人说黄金是“老古董”，但现在看，在不确定的大环境里，央行的选择已经说明一切了，黄金的战略价值，比以前更重要了。

光有央行还不够，市场里的资金也没闲着，黄金ETF最近成了新的“推涨手”。

2025年8月那一个月，全球实物黄金ETF就流入了55亿美元，而且是连续三个月都有资金进来。

钱一涌进来，ETF的规模也跟着涨，8月份资产管理规模直接冲到4070亿美元，换成港元得有3万多亿，创了历史新高。

这里面其实形成了一个很有意思的循环：金价往上走，投资者就觉得有戏，赶紧买ETF；基金管理人手里有钱了，就得去买更多实物黄金；黄金买的人多了，价格又被推高，接着又吸引更多人进来。

如此看来，这个“买涨循环”一启动，想停下来还真不容易。

当然，这波行情里，美联储的动作也很关键。

永赢基金的刘庭宇说，今年9月美联储正式降息了，这一下就把黄金的持有成本给降下来了。

要知道，黄金这东西本身没利息，以前利率高的时候，拿着黄金还得琢磨“少赚的利息”，现在降息了，这个顾虑就小多了，自然有人愿意多拿。

更重要的是，美元和美债最近有点“掉价”。

美联储的独立性总被议论，美国的债务规模还在往上堆，大家对美元和美债的信任度，其实在慢慢降。

这种时候，黄金就成了替代品，毕竟它不用看谁的脸色，也不会因为某个国家的政策变动就“缩水”。

在这波黄金牛市里，中国的角色越来越不一样了。

以前可能只是跟着市场走的参与者，现在看，慢慢有了“规则重塑者”的味道。

金融专家SimonRee就说，对中国而言，黄金已经成了对抗“美元武器化”的防火墙。

这话我觉得挺在理，毕竟现在国际上不少交易还得靠美元，有黄金在，就能多一层保障。

数据也能说明问题，全球官方购金规模从2019年的605吨，一下子涨到2023年6月峰值时的1300多吨，中国在里面占了不少分量。

ApolloGlobalManagement的首席经济学家TorstenSlok，在研报里直接说中国是推动金价上涨的关键，不管是央行购金、套利交易，还是老百姓的避险需求，都在给金价添力。

我还注意到一个细节，中国现在在尝试做其他国家黄金储备的托管方。

这活儿以前基本是英美这些传统金融强国在干，要是中国能接过来，那意味着全球金融领域的“信任格局”要变了。

以后其他国家存黄金，可能不只是往伦敦、纽约送，还会考虑中国，这对黄金市场的影响可不小。

而且中国自己的黄金储备也在涨，截至2025年10月，官方储备已经突破2500吨，稳居全球前五。

这么持续地增持，不光是为了避险，更多是在为未来的国际金融布局，毕竟手里有足够的黄金，说话腰杆都硬。

现在不少机构还在看好黄金的后市，美银直接说明年春季金价能涨到6000美元一盎司，摩根士丹利更夸张，把2026年的预测从3313美元上调到4400美元。

摩根士丹利的商品策略师艾米・高尔说的一句话，我觉得挺到位：现在投资者看黄金，不只是防通胀，还把它当成衡量一切的晴雨表，不管是央行政策，还是地缘风险，都能从金价里看出点门道。

除了直接买黄金，黄金股也值得留意。

永赢基金的刘庭宇说，黄金股对金价的敏感度一般都在1.5倍以上，金价涨一点，黄金股可能涨更多。

按现在3700美元一盎司的金价算，主要金矿公司2026年的平均PE才12到15倍，而历史上这些公司的估值中枢大概是20倍。

很显然，现在的估值还有修复空间，普通投资者要是想参与黄金行情，黄金股或许是个不错的切入点。

回头看这波黄金牛市，真不是偶然。

央行购金给了底层支撑，ETF和美联储政策添了动力，中国又在后面改变格局。

美国对冲基金巨头瑞・达利欧说，黄金开始取代美国国债，成了无风险资产。

要是这个趋势一直下去，那主导全球五十多年的美债储备体系，可能真要迎来大变化了。

以后的黄金，可能不再只是大家印象里的“避险硬通货”，更会是全球金融信任重构的风向标。

对投资者来说，不管是短期把握行情，还是长期配置资产，黄金这一块，都得多上点心。