中金黄金的前世今生：2025年Q3营收行业第三，净利润第二，量价齐升驱动业绩增长

中金黄金成立于2007年9月24日，于2003年8月14日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于北京市。它是国内黄金行业的重要企业，核心业务涵盖黄金等有色金属地质勘查、采选、冶炼，具备全产业链的差异化优势。

公司主营业务为黄金等有色金属地质勘查、采选、冶炼，所属申万行业为有色金属 - 贵金属 - 黄金，所属概念板块包括黄金股、稀缺资源、有色铜核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第三，净利润第二
2025年三季度，中金黄金营业收入达539.76亿元，行业排名3/10，高于行业平均数290.95亿元和中位数127亿元，行业第一名山东黄金为837.83亿元，第二名恒邦股份为764.44亿元。主营业务构成中，冶炼331.21亿元占比94.45%，矿山97.68亿元占比27.85%，其他1090.81万元占比0.03%。当期净利润47亿元，行业排名2/10，高于行业平均数17.6亿元和中位数8.01亿元，行业第一名山东黄金为54.17亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度资产负债率为45.19%，高于去年同期的42.47%，也高于行业平均40.89%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为17.44%，高于去年同期的15.40%，但低于行业平均30.35%。

董事长周洲掌舵，总经理贺小庆薪酬增加15.99万元
公司控股股东为中国黄金集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长周洲，男，汉族，1968年5月出生，现任中国黄金集团有限公司党委书记、董事长，曾任北京矿冶研究总院团委书记等职。总经理贺小庆，男，汉族，1973年1月出生，中共党员，本科学历，正高级工程师，2024年薪酬89.6万，较2023年的73.61万增加15.99万元。

A股股东户数较上期增加9.02%
截至2025年9月30日，A股股东户数为14.93万，较上期增加9.02%；户均持有流通A股数量为3.25万，较上期减少8.27%。截止2025年6月30日，中金黄金十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1.55亿股，相比上期增加2811.41万股。华泰柏瑞沪深300ETF位居第五大流通股东，持股5196.71万股，相比上期增加434.50万股。易方达沪深300ETF位居第八大流通股东，持股3693.66万股，相比上期增加364.03万股。华夏沪深300ETF退出十大流通股东之列。

华鑫证券指出，中金黄金2025 - 2027年收入预计分别为745.95、764.70、802.20亿元，归母净利润分别为54.54、60.07、70.50亿元，维持“买入”投资评级。业务亮点如下：1. 量价齐升驱动业绩增长，2025年上半年矿产金、冶炼金、电解铜产量有不同程度增长，黄金和铜价上涨；2. 资源增储取得关键进展，上半年增储金金属量13.82吨，拓展资源版图；3. 在建重点项目纱岭金矿建设工程进度完成45%；4. 集团拟注入内蒙古金陶49.3%股权等支持公司发展。
渤海证券指出，上调2025 - 2027年归母净利预测至52.76/66.27/80.41亿元，维持“增持”评级。业务亮点如下：1. 2025年上半年黄金产品量价齐升，带动业绩增长；2. 加大探矿增储力度，上半年增储金金属量13.82吨，矿业权管理增强。

图：中金黄金营收及增速

图：中金黄金净利润及增速

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