“黄金劫”还是“黄金捷”？

历史重演，是一种必然。

10月29日午后，现货黄金再现逆势上涨，重新突破4000美元/盎司。

10月27日现货黄金跌破4100美元/盎司，以3981.1美元/盎司收盘，这是继连续九周上涨后的回调。

折合成人民币计算，相当于黄金基础价格为913元/克。

与此同时，金饰报价也随之波动，10月28日国内金饰报价为每克1200元左右。较之20年前的100元/克，涨了12倍。

2025年以来，现货黄金价格已经上涨了55%。而上周一（10月20日），现货黄金价格达到历史最高的4381.29美元/盎司。次日（21日）即创2013年以来单日最大跌幅6.27%。

实际上，这种涨跌也是有黄金周期规律的。从过往看，历史上从未出现过金价连续十周上涨的情况，因此出现调整压力也在预期之内。

就像跑步，短暂停顿换气后，是否会继续积蓄向上的力量呢？

黄金周期现象

全球货币失控、地缘冲突和信任危机三重压力下，黄金从“少数人选择”变为“多数人共识”，其稀缺性溢价正突破线性预期。

历史数据显示，黄金的上涨周期平均持续约9.6年，而熊市周期则在7–8年之间。这种规律与宏观经济周期、美元走势密切相关。

1971年尼克松政府单方面终止美元兑换黄金，标志着黄金货币属性的第一次弱化，黄金进入自由定价时代。

在此之前，黄金价格被固定于35美元/盎司。

1971-1980年，十年间金价从35美元飙升至850美元，涨幅达23倍。原因：美元信用崩塌，布雷顿森林体系解体后美元贬值；地缘冲突加剧，冷战升级与中东战争。

1980-1999年：从850美元跌至250美元，跌幅70%。原因：美联储加息（利率飙至20%），美元走强、经济复苏，黄金失去避险吸引力。

2000-2011年：从250美元涨至1920美元，涨幅660%。原因：9·11事件、次贷危机、美元信用崩塌，黄金成为“避险货币”。

2013-2020年：震荡，从1920美元跌至1046美元，又反弹至2070美元。原因：美联储QE与缩表反复，地缘冲突与疫情推高避险需求。

可以看到，当美联储加息、美元走强、经济复苏之时，黄金价格就会下跌；而当战争、地缘冲突、全球央行增持黄金、经济动荡时，黄金就会上涨。

正所谓，“乱世黄金，盛世玉”。

“中国大妈”这个词，很多人并不陌生，它起源于12年前抢购黄金现象。

2013年4月15日，黄金价格一天下跌20%，于是大量中国中年女性冲进最近的店铺抢购黄金制品，单日购入300吨黄金制品。

为什么金价一波动，有那么多人前赴后继地追？

在今天这个充满不确定性的大环境里，焦虑与不安相伴相生。

黄金，是几千年来人类文明公认的价值符号。这种安全感，是任何理性的成本收益分析都无法替代的。所以，买黄金，买的不是投资品，买的是一张对抗未知的心理保单。

当然，与2013年金价暴跌引发的“抢金”盛况相比，如今金饰门店的销售克重虽然是下降，但销售业绩却是在上涨。

周期就是一个轮回

相较于黄金周期，股票同样经历了大周期。

基于沪深300指数的历史表现，A股平均每7-8年经历一次完整的牛熊转换。

例如，2001年互联网泡沫（2245点）→2007年金融危机前高点（5891点）→2015年杠杆牛市（5380点）→2021年结构性牛市（5930点），间隔约7.5年。

当然，同样的大周期还有经济危机。

三十年河东，三十年河西。

上涨周期可能持续十年，下跌周期同样漫长，错位入场等于慢性亏损。

有研究员分析，以季节因素，现货黄金价格震荡调整可能延续到11月下旬。

首先，美联储降息的预期，让黄金上涨的预期摇摆。10月中旬，美联储保尔森暗示支持今年再降息两次，美联储理事米兰呼吁快速降息。交易员正在加码押注美联储年底前至少再降息50基点。

其次，面对金价的持续大幅波动，多家机构加大了风控。上海黄金交易所10月16日发布风险提示，呼吁各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，建议投资者合理控制仓位，理性投资。

包括工商银行、建设银行在内的多家银行提示，投资者基于自身的财务状况及风险承受能力，理性投资，合理安排贵金属资产规模。

再次，地缘局势方面的积极迹象，也一定程度上削弱了黄金的买需。10月美国总统特朗普访问中东，宣布持续两年多的加沙战争已经结束。埃及、美国、土耳其和卡塔尔领导人签署文件担保加沙停火协议。

俄乌方面，特朗普在社交媒体发文，他于16日与俄罗斯总统普京进行了长时间通话，主要讨论结束俄乌冲突及其后的俄美贸易等议题，“取得很大进展”。

周期如同潮汐，智者顺势而为。