金价刚创历史新高就跌懵？现在能入手吗？看懂这几点再决定

刚经历过金价冲破4380美元/盎司的疯狂，不少人还没缓过神，转头就遇上了连续下跌。10月28日现货黄金一度跌到3886美元/盎司，短短几天跌去近500美元，紧接着29日又突然反弹1.85%回到4025美元/盎司，这波过山车行情把投资者看晕了：现在到底是抄底的机会，还是下跌的开始？

这轮金价的剧烈波动不是偶然。10月20日创下4381美元/盎司的历史峰值后，市场很快出现了调整信号。从技术面看，黄金价格跌破20日均线支撑位，5日与10日均线形成死叉压制，MACD指标里的绿柱持续拉长，虽然KDJ指标显示已经进入超卖区间，但整体空头趋势明显，短期回调压力不小。

触发下跌的直接原因是市场情绪的转向。花旗集团分析师提到，近期市场对美国与其他国家达成贸易协议的预期升温，加上美国政府"停摆"风险可能缓解，这些因素都削弱了黄金的避险需求，给金价带来了下行压力。更关键的是，前期金价暴涨过程中积累了大量获利盘，不少投资者见势开始了结离场，进一步放大了下跌幅度，10月21日当天现货黄金就创下2020年8月以来的最大单日跌幅，盘中跌幅超6% 。

不过把时间线拉长看，今年金价的整体表现堪称强势。从年初的2624美元/盎司到10月的历史新高，区间涨幅接近67%，这样的涨势背后是实打实的支撑力量。最核心的就是全球央行的持续增持，截至2025年第二季度末，全球官方黄金储备总量已经达到36274吨，创下历史纪录。仅2025年上半年，就有至少23个国家和地区加入购金行列，这已经是各国央行连续第16年净买入黄金了。

中国央行的动作尤其受关注，从2024年11月开始已经连续11个月增持黄金，到2025年9月底储备量达到2302吨，占外汇储备的比重升到3.6%，创下近十年最高水平。不光是中国，波兰、土耳其等国的购金量合计占了全球央行购金总量的一半以上，新兴市场央行成为这场购金潮的主力。他们这么做的核心原因，是全球"去美元化"进程的加快，美元在全球外汇储备中的占比已经降到56.32%，创下1995年以来的新低，而黄金作为"无主权信用风险的储备资产"，成为各国对冲货币风险的首选 。

美联储的货币政策转向更是直接的催化剂。9月美联储重启降息，开启了新一轮宽松周期，市场预测11月再降息25个基点的概率高达98.3%。在低利率环境下，持有黄金的机会成本大大降低，原本流向美元资产的资金开始转向黄金，这也是推动金价上涨的重要动力。摩根大通分析师就明确表示，黄金是他们"今年确信度最高的多头配置"，甚至预测到2026年底金价均价能达到5055美元/盎司 。

有意思的是，面对当前4000美元左右的金价，市场出现了明显的分歧。菲律宾央行就放出了"考虑卖出"的信号，其前行长提到，目前黄金在外汇储备中的占比约13%，已经高于亚洲多数国家，理想比例应该在8%到12%之间，毕竟当初是在2000美元/盎司左右买的，现在翻倍的价格确实有获利了结的理由 。但另一边，韩国央行却在考虑十多年来首次增持，上一次他们买黄金还是2013年的事，这种"有人想卖有人想买"的情况，正好反映了当前金价的纠结处境。

国内市场的反应也很能说明问题。虽然2025年上半年黄金首饰消费量同比降了26%，但金条销量却涨了23.7%，这还是买金条的人第一次超过买金饰的人。这背后是普通投资者心态的变化，比起装饰用途，更多人开始把黄金当成资产配置的重要部分。毕竟桥水基金创始人达利欧都建议，投资者在组合里可以配置最高15%的黄金，用来对冲通胀和金融不确定性风险 。

当然，短期风险也不能忽视。世界黄金协会的数据显示，2025年第二季度全球央行购金量同比减少了21%，上半年购金总量也比去年同期少了两成，这是2022年以来的最低水平。有分析师解释，金价涨得太高时，不少央行会暂时放慢买入脚步，这种购金节奏的放缓，可能会让短期金价失去一部分支撑。加上投机资金的进出频繁，很容易引发价格的大幅波动，花旗甚至预测未来3个月金价有可能跌回3800美元/盎司的水平。

但从长期看，支撑金价的核心逻辑并没有改变。全球央行"去美元化"的趋势不会轻易逆转，国际货币金融机构的调查显示，三分之一的央行计划未来1-2年增持黄金，95%的受访央行都预计全球购金潮会继续下去 。而且美联储的降息周期才刚刚开始，低利率环境至少会持续一段时间，这对黄金来说是长期利好。更不用说黄金不可再生的特性，在全球流动性宽松的背景下，其保值属性只会更加突出。

现在的金价就像站在十字路口，短期有回调压力，长期又有支撑力量。对于普通投资者来说，既不能被短期的暴跌吓倒，也不能忽视高位波动的风险。毕竟不同人风险承受能力不一样，持仓成本也不同，有人可能早就赚得盆满钵满，有人则是刚关注想入场。

那么问题来了，结合当前4000美元左右的价格和市场分歧，你会选择现在入手黄金，还是再等等看更明确的信号？