黄金跌了400美元！楼下阿姨1290元/克买金链，现在亏到睡不着

最近黄金市场跟坐过山车似的，10月20号国际金价刚冲到4381美元/盎司的历史新高，才过8天就跌了快400美元，10月28号直接跌破4000美元关口。国内更直观，沪金主连价格跌到918.9元/克，线下金店的价格更是“跳水”。周大福、老凤祥的足金，从10月中旬1290元/克，降到现在1180多，每克最多降了83块。楼下张阿姨就踩了坑，10月中旬在金店花1290元/克买了条50克的金项链，当时还跟我炫耀“黄金只会涨，比存银行靠谱”，结果才十几天，光这条项链就亏了4150元，她天天去金店问能不能退，急得睡不着觉。其实黄金涨涨跌跌很正常，但散户千万别跟着情绪乱操作，把这3个实在的真相搞懂，不管是手里有黄金还是想入场，心里都能有谱。

首先得说清楚，金价涨跌真不是“大家抢就涨、没人买就跌”，核心看3个硬逻辑，跟咱小散户囤几公斤关系不大。第一个是美联储的利率政策，这简直是金价的“指挥棒”。2025年10月28到29号，美联储刚开了政策会，10月30号凌晨出结果，之前市场都预测会降息25个基点到4.00%，CME“美联储观察”显示降息概率都到96.7%了。黄金这东西不生利息，要是降息，持有黄金的“机会成本”就低了（比如不用放弃存款利息），大家就更愿意买；要是加息，美元走强，黄金反而容易跌。这次金价回调前，市场把降息预期拉得太满，不少资金提前炒作，等预期落地，就有人赶紧卖了套现，导致价格跌得猛。

第二个是避险需求的变化。今年上半年金价一路涨，很大原因是俄乌冲突、中东局势紧张，大家都想把黄金当“安全垫”，觉得手里有黄金踏实。可10月下旬以来，情况变了。全球贸易局势好转，中美领导人可能要会晤，俄乌冲突也有停火的苗头，大家不那么慌了，对黄金的“避险需求”就降了，之前因为避险多涨的价格，自然就回调了。第三个是全球央行的购金力度，这是长期支撑。中国央行已经连续11个月增持黄金，到2025年9月，黄金储备到了7406万盎司（差不多2303.52吨），创了历史新高。2024年全球央行买金量更是破了1000吨，也创纪录了，但短期来看，有些央行持仓占比超20%，增持节奏慢了点，这也给金价带来了短期压力。

第二个真相更关键：很多人分不清“买黄金戴”和“买黄金投资”，这是最容易踩的坑。现在品牌金店的足金首饰，价格基本在1185元/克以上，周大福、老凤祥都差不多这价；但银行的投资金条，才920元/克左右。比如中国银行921.47元/克，建设银行920.70元/克，两者每克差了260多块！这差价不是白多的，里面包含了品牌溢价、工艺成本（比如项链的焊接、吊坠的设计）和门店租金，这些都不是黄金本身的价值。

更要注意变现的时候：投资金条回收价基本能贴近上海黄金交易所的基准价，现在大概895元/克，就算跌，也亏不了多少；但金饰回收就不一样了，哪怕是全新没戴过的，回收价也只能按“原料价”算，还得扣手续费，相当于之前多花的200多块钱，直接打了水漂。中国黄金协会的数据也能说明问题：2025年上半年黄金首饰消费量同比降了26.85%，但投资金条占比升到47.6%，越来越多人明白“戴的黄金”和“投资的黄金”不是一回事。其实不是不能买金饰，要是结婚、送礼有刚需，该买就买，但别抱着“既能戴又能保值”的想法，它本质是消费品，不是投资品。

第三个真相：现在该不该抄底，别光看“跌了多少”，得看这几个信号。短期来看，金价确实跌得狠，从高点算跌幅超6%，创了12年来最大单周跌幅，花旗银行都把0-3个月的价格预测从4000美元调到3800美元了，不少人觉得“跌到位了，该抄底了”。但抄底不能瞎抄，得看支撑位。技术面上，3950美元/盎司附近有较强支撑，要是能稳住，短期可能有反弹；要是跌破了，可能还要调整一阵。

更重要的是看长期逻辑有没有变。世界黄金协会说这波下跌是“健康回调”，挤掉了短期炒作的泡沫，长期来看，全球“去美元化”的趋势没变（不少国家不想只靠美元结算，会多囤黄金），中国央行这些机构还在持续增持，而且黄金供需有缺口。2025年全球需求预计4100吨，供给才3700吨，差了400吨。这些长期支撑还在，所以不用太慌。对散户来说，最好的方式不是“一把梭哈”，而是分批建仓，比如每个月固定买一点投资金条或者黄金ETF，这样就算再跌，也能摊低成本，不用怕套在高点。还有仓位控制，黄金毕竟是避险资产，别把所有钱都投进去，占总资产的比例别超过20%，就算跌了，也不会影响正常生活。

另外，得关注最新的政策信号，比如美联储这次降息后的表态。要是说后续还会继续降，那流动性宽松，金价可能慢慢涨回来；要是说暂时不降了，那短期可能还得震荡。地缘政治也得留意，要是中东、俄乌局势又紧张了，避险情绪上来，金价随时可能反弹。

要是你现在手里有黄金，先别慌。如果是金饰，没急用就戴着，别想着现在变现割肉，毕竟买的时候含了工艺费，变现亏太多不划算；如果是投资金条，仓位不重就拿着等长期趋势，央行还在增持、供需缺口也在，不用怕短期波动；要是仓位太重，能减点就减点，别把鸡蛋放一个篮子里。要是你想入场，别着急抄底，等金价稳住3950美元/盎司以上，或者每个月固定买几百块黄金ETF，慢慢攒，比一下子冲进去安全。说到底，黄金不是用来“赌涨跌”的，是用来给资产“打底”的，想明白这点，就不会被短期波动牵着走，更不会像张阿姨那样，慌得睡不着觉了。