金价暴跌后，暴涨才刚刚开始！

黄金市场正在上演一场惊心动魄的逆转戏，暴跌之后，更大的涨势可能已在酝酿之中。

国际金价在10月下旬上演了一场惊心动魄的“过山车”行情。在10月20日攀升至每盎司4381.21美元的历史高位后，仅仅一天之内，金价便遭遇了高达6%的暴跌，创下十二年来最大单日跌幅。

到10月28日，纽约商品交易所黄金期货价格再度跌破每盎司4000美元的心理关口，市场弥漫着恐慌与不确定性。

然而，在这片悲观情绪中，全球顶尖投资银行却异口同声地看好黄金未来走势。摩根士丹利、美国银行、HSBC和LBMA等机构纷纷预测，金价在未来一年半内可能进一步攀升至4400美元至6000美元之间。

黄金市场刚刚经历了自2015年以来最剧烈的震荡。在10月21日单日暴跌6%后，金价持续承压，到10月28日纽约黄金期货价格收于4019.70美元。

这次暴跌发生在金价创下历史新高之后，导致市场一度陷入恐慌。

尽管出现短期回调，黄金在2025年的整体表现依然亮眼，年内涨幅超过50%，成为今年表现最出色的资产类别之一。

金价甚至在10月份突破了每盎司4000美元的心理关口，创下历史纪录。

黄金的强劲表现不仅局限于本身，白银和铂金等贵金属也加入了这轮大涨。白银价格在2025年上涨了62%，铂金涨幅更是达到惊人的76%，形成了一个广泛的贵金属牛市。

这轮黄金牛市的背后，存在着多个强有力的支撑因素。

全球央行的结构性配置是黄金需求的重要来源。根据世界黄金协会数据，自2020年第四季度开始，全球央行已连续19个季度净购入黄金。

2022至2024年间，全球央行平均每年购买黄金超过1000吨，几乎是此前十年平均水平的两倍。

更令人惊讶的是，黄金在全球央行储备中的份额已经超过了美国国债，这是自1996年以来的首次。

43%的受访央行表示计划在一年内继续增加黄金储备，这一比例明显高于去年的29%。

与此同时，黄金ETF也出现了创纪录的资金流入。

摩根士丹利报告显示，第三季度黄金ETF流入资金高达260亿美元，总资产管理规模达到4720亿美元的历史新高。

世界黄金协会数据也证实，8月份全球实物黄金ETF流入55亿美元，连续三个月实现流入，年初至今累计流入约470亿美元，创下历史第二高记录。

尽管长期前景乐观，黄金市场短期内仍面临不小的压力。

市场对国际经贸关系缓和的预期增强，削弱了黄金的避险吸引力。花旗集团分析师认为，这种乐观情绪可能在未来几天至几周内继续对金价构成下行压力。

前期的巨大涨幅也自然引发了获利回吐操作。一些市场分析人士指出，在金价持续大幅上涨后，投资者选择卖出黄金以锁定利润，这进一步加剧了金价的下跌。

更值得关注的是，高昂的金价已经开始对消费需求产生抑制作用。

珠宝行业占黄金总消费的40%，但第二季度黄金珠宝需求却表现疲软。摩根士丹利金属与矿业商品策略师艾米·高尔指出：“珠宝需求已经显现疲软迹象”。

中国和印度两大黄金消费市场在第二季度的金饰消费分别回落至69.2吨与88.8吨。

面对近期的金价回调，全球主要金融机构对未来走势的预测呈现出细微分歧，但整体基调依然乐观。

摩根士丹利将2026年黄金目标价上调至4400美元，认为美元走弱、ETF强劲买入和央行持续购金将继续推动金价上涨。

LBMA（伦敦金银市场协会）的代表们更是预测，金价在未来一年内可能攀升至4980美元，较当前水平有约27%的上涨空间。

美国银行则保持了最乐观的预期，预测在美元贬值的推动下，金价将在明年春季达到6000美元。

HSBC研究部门也给出了强劲预测，预计金价在2025年底前将达到4600美元，并在2026年初触及5000美元的峰值。

对于投资者而言，当前黄金市场既充满机遇，也需警惕风险。

黄金作为投资组合多元化工具的价值依然显著。瑞银指出，央行持续购金的逻辑依然成立，去美元化与货币贬值主题将支撑对黄金的资产配置需求。

传统上，黄金在美联储降息周期中表现良好。历史数据显示，在美联储开始降息后的60天内，金价平均上涨6%。市场预计美联储将在2026年上半年继续降息三次，这可能会为黄金提供额外支持。

然而，投资者也需要认识到黄金市场的潜在风险。

如果美元保持强势，或者美联储维持利率不变，黄金的上涨动能可能受阻。此外，黄金ETF的资金流入速度可能放缓，地缘政治紧张局势也可能缓解，这些都会削弱黄金的吸引力。

对于普通投资者，专家建议采取长期视角，将黄金作为资产配置的一部分，而不是短期投机工具。在金价出现调整时分批建仓，或许是一个更为稳健的策略。

伦敦金银市场协会（LBMA）年会的调查显示，与会代表预测金价在未来一年内将攀升至4980美元，较当前水平有27%的上涨空间。

而美国银行的预测更为乐观，他们预计到明年春天，金价可能会飙升至6000美元，届时黄金将继续刷新历史纪录。

黄金的每一次深度回调，都可能成为长期投资者眼中的“黄金坑”。​​​