央行黄金态度现分歧：菲律宾欲套现，韩国拟增持，金价高位博弈

2025年国际金价在央行大规模购金推动下屡创新高，一度突破4380美元/盎司，但进入10月后冲高回落，截至10月30日9时，纽约金报3961.4美元/盎司，较前一日下跌0.98%；伦敦金现报3950.6美元/盎司，跌幅0.05%，金价的剧烈波动让各国央行对黄金储备的态度开始出现分化——菲律宾央行明确释放抛售信号，韩国央行却计划开启十多年来首次增持。

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一.菲律宾：黄金占比超理想区间，前行长呼吁"落袋为安"

引发市场关注的是菲律宾央行的表态。该国央行货币委员会成员、前央行行长Benjamin Diokno于10月27日（周一）公开表示，“我们目前的黄金持有量已经过高”。据公开数据，菲律宾央行当前1090亿美元的国际储备中，黄金占比约13%，显著高于亚洲多数国家央行的水平，而Diokno认为这一比例应控制在8%-12%的“理想区间”。

值得注意的是，菲律宾央行的黄金持仓成本极低——其增持周期始于金价约2000美元/盎司时，如今金价已实现翻倍。面对上周金价从4380美元高位回落至4000美元下方，Diokno直言：“难道不该卖出吗？若金价下跌了怎么办？”

这并非菲律宾央行首次在金价波动时调整持仓。2024年，该行曾在金价暴涨前抛售部分黄金，当时虽引发舆论批评，但事后证明其“积极管理储备资产”的思路——据其此前表态，调整黄金持仓是为了更好满足菲律宾外汇需求。不过现任央行行长Eli Remolona的观点略有不同，他今年早些时候曾称“黄金是非常糟糕的投资”，仅认可其在投资组合中的对冲价值，且强调央行不会对金价进行投机。

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二.韩国：拟打破十年“按兵不动”，央行购金阵营添新成员

与菲律宾的“套现”思路相反，韩国央行正考虑迈出增持步伐。据消息，该国央行计划启动自2013年以来的首次黄金储备增持，这一动作与当前部分央行“谨慎观望”的态度形成鲜明对比，也凸显出全球央行对黄金价值判断的分歧。

从整体趋势看，各国央行对黄金的青睐仍有延续性。数据显示，截至2025年，全球央行已连续16年净买入黄金，创下有记录以来最长购金周期——2022年至2024年，年度净购金量分别达1080吨、1051吨和1089吨，均突破千吨大关。2025年上半年，至少有23个国家和地区选择增持黄金储备，但购金节奏已明显放缓：按当前月度数据估算，2025年全球央行购金年化总量约为830吨，虽处历史高位，却较前三年显著下滑。

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三.机构多空论战升级：金价是“回调蓄力”还是“拐点将至”？

金价的高位波动也让机构对未来走势的判断陷入激烈论战。看多阵营中，高盛将近期金价暴跌归因于“投机头寸平仓和白银市场波动溢出”，并坚持认为，全球不确定性加剧背景下，央行和机构投资者仍会增加黄金配置，预测2026年底金价将达4900美元/盎司；贵金属市场老将Ed Yardeni更是给出长期乐观预期，认为2030年金价有望突破1万美元/盎司。

看空声音同样尖锐。凯投宏观直言，黄金正走向“小幅崩盘”，预计2026年底金价将跌至3500美元/盎司。该机构分析指出，当前黄金在各国储备中的占比已超20%，央行持续增持的动力正在减弱，叠加前期获利盘了结压力，金价高位支撑不足。

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对于普通投资者而言，当前4000美元附近的金价已进入“又爱又惧”的区间。业内人士提醒，今年以来金价累计上涨52%，过去两个月涨幅达30%，快速上涨后积累了大量获利盘，需警惕投机资金离场引发的回调风险；同时，数字货币对黄金避险属性的冲击、其他金属品种分流资金等因素，也可能限制金价长期高位运行，建议投资者做好风险防控，谨慎把握结构性机会。