黄金：“深蹲”后将迎来上攻动作

昨日黄金市场最终收于4023位置。日线以一根下影线略长的大阳线收官，此种形态凸显下方支撑强劲，多头动能持续释放，为后续行情奠定看多基础。这与股市的看空情绪对比强烈。

日前全球股票市场情绪的急转直下。首先，关税降幅未达预期：相较于2025年5月中美日内瓦会谈中美方承诺取消91%关税的力度，此次10个百分点的下调更像象征性让步，且未明确是否为永久调整。其次，关键承诺模糊化：特朗普宣称“大量大豆将立即购买”，但中粮此前的采购量实则有限，而稀土“出口畅通”的具体保障措施并未披露，反观美国却提前放弃了100%加税威胁，议价筹码明显失衡。最核心的是，市场期待的“贸易战彻底结束”并未到来，此次调整更接近“昙花一现”的休战——正如2018-2019年谈判反复证明的，特朗普政府政策具有极强的交易性与不可预测性。这种不确定性正是资本市场的天敌。

在关税消息扰动下，现货黄金稳稳站上4000美元关口，一小时级别图表呈现出教科书式的多头形态，为后续走势奠定了坚实基础。

市场认为，现货黄金在连涨多月并突破每盎司4300美元的历史高位后，近期上演“高台跳水”，短短7个交易日自历史高位一度下跌近500美元。分析指出，本轮金价下跌由多重短期因素共同触发，包括避险需求减弱，比如中美贸易关系出现缓和迹象，同时俄乌冲突也传来偏缓和的信号；同时，美元的阶段性走强，也给以美元计价的黄金带来了下行压力。

对于近段时间的跌势，目前市场多数分析认为黄金上涨形态还没有被破坏，更多是急涨之后的“深蹲”。

从技术面看，黄金重回4000点的趋势信号极为明确。首先，价格突破4000关键阻力位后未出现回调，表明买盘承接力强劲；其次，均线系统形成完美的多头排列，5日、10日、20日均线依次向上发散，价格始终运行在均线上方，这是趋势延续的核心特征。参考历史走势，类似突破后的技术形态往往伴随幅度可观的延续性行情——正如4月黄金在避险情绪推动下的快速反弹，当前技术面支撑下的上涨动能同样值得期待。

更关键的是，支撑黄金走强的基本面因素并未发生改变。其一，贸易摩擦的不确定性持续存在：即便此次关税暂缓，美国对华科技遏制的战略方向未变，结构性对抗仍将支撑避险需求；其二，全球经济滞胀风险隐现：美国制造业PMI持续走低，一季度GDP预期降幅扩大至2.8%，经济放缓与通胀预期高企的组合，正是黄金发挥抗通胀属性的最佳环境；其三，政策宽松预期升温：市场已开始定价美联储年内降息，利率下行周期中，零息资产黄金的吸引力将进一步提升。

多重因素叠加下，黄金的上涨逻辑不仅未被削弱，反而愈发清晰。