央行组团扫货黄金：单季增持220吨暴涨28%，高价挡不住避险热情？

据彭博社报道，三季度各国央行加速增持黄金，多名回归市场的买家不顾黄金价格创历史新高，毅然押注黄金作为对冲美元疲软风险的价值。这一现象背后，是全球经济不确定性下的避险需求激增。

世界黄金协会报告显示，7-9月全球央行共增持220吨黄金，较上一季度增长28%，扭转了今年上半年增持放缓的态势。哈萨克斯坦国家银行是单季最大买家，巴西央行则时隔四年多首次出手购金，成为市场新亮点。

今年前9个月，各国央行累计增持黄金634吨，虽低于过去三年同期水平，但仍远超2022年俄罗斯入侵乌克兰前的年均水平。世界黄金协会预测，2025年全年央行黄金购买量将介于750至900吨之间，保持高位运行。

世界黄金协会高级市场分析师路易丝·斯特里周四在报告发布后的声明中表示：“地缘政治紧张局势升级、通胀压力居高不下以及全球贸易政策不确定性，共同推升了对避险资产的需求。”黄金的避险属性在此背景下愈发凸显。

尽管近期黄金价格有所回落，但今年以来累计涨幅已达约50%，本月初更是创下每盎司4380美元以上的历史峰值。这波暴涨不仅得益于各国央行的持续购金，还源于主流投资者为对冲风险、保障投资组合安全而加大配置力度。

世界黄金协会指出，上半年黄金价格飙升“可能是抑制购金需求的因素之一”，而三季度需求回暖“印证了各国央行仍在战略性增持黄金”。该协会还估算，三季度购金需求中有66%未对外披露，实际增持规模或更为庞大。

协会数据显示，三季度投资者对黄金的需求环比增长13%。金价暴涨引发“踏空焦虑”，促使更多投资者入场追逐潜在收益。同时，黄金兼具避险与对冲双重属性的特点获得越来越多认可，协会预计这一趋势将在年内持续。

报告还提到，三季度黄金ETF（交易所交易基金）表现创下纪录，全球资金流入量达260亿美元。黄金ETF作为普通投资者参与黄金市场的重要渠道，其资金流入规模直观反映了市场对黄金的乐观预期。

世界黄金协会分析称，对后续货币宽松政策的预期以及对美国经济健康状况的担忧，也是三季度投资者涌入黄金市场的重要原因。美联储周三如市场预期宣布降息25个基点，但主席杰罗姆·鲍威尔表示12月是否进一步降息“并非板上钉钉”。

不过，高金价也对黄金首饰消费造成冲击。三季度黄金首饰消费量（按重量计）降至2020年以来最低水平，世界黄金协会因此下调了全年首饰消费预期。但受金价上涨推动，首饰消费支出同比增长13%，达到410亿美元。

从市场格局来看，各国央行的战略性增持已成为支撑金价的核心力量。即便在价格创下历史新高的背景下，央行购金热情不减，这与全球货币体系变革、美元信用波动等深层因素密切相关，也为黄金市场注入了长期韧性。

对于普通投资者而言，黄金价格的持续高位引发了关于“是否还能入场”的争议。市场分析师普遍认为，地缘政治和经济不确定性短期内难以缓解，黄金的避险需求仍有支撑，但追高需警惕短期波动风险。

未来，美联储货币政策走向、全球通胀变化以及地缘冲突发展，将成为影响黄金价格和央行购金行为的关键变量。黄金能否突破市场预期的5000美元关口，各国央行的后续动作或将起到决定性作用。

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