黄金之外新晋保值王，铝价突破三年新高，新能源车光伏需求激增

提到保值避险想到黄金，说起工业金属先提铜和稀土，这大概是不少人的惯性思维。但2025年的市场偏偏反了过来，以前常藏在“幕后”的铝，正悄悄站上舞台中央，伦敦金属交易所的铝期货价格近期突破2900美元/吨，创下三年新高。

更是挤进1990年以来价格区间的顶端5%，年度均价也朝着历史第四高迈进。这个年消费价值近3000亿美元的“大家伙”，终于迎来了属于自己的高光时刻。。

千万别再把铝只和汽水罐、窗框挂钩了，现在的它早就成了新能源时代的“刚需担当”。作为有色金属里市场规模最大的品种，铝的身影已经渗透到全球经济的每个关键角落，而真正让它“出圈”的，是新能源产业的爆发式增长。

电动汽车绝对是拉动需求的“主力军”。由于铝的高强度重量比优势，能帮车辆减重延长续航，一辆电动车平均要比燃油车多用量150磅铝材，这在新能源汽车产量同比增长31.4%、占汽车总产量45%的当下，需求增量可想而知。

太阳能领域里，铝是仅次于钢的第二大金属投入，2025年国内新增太阳能发电设备容量同比大增64.7%，自然也带火了铝材消耗，随着铜价创下新高，铜铝比接近3.9倍的临界值。

铝凭借价格低、重量轻的特点，在电线电缆等领域成了铜的优质替代品，连数据中心的散热器、冷却系统也越来越依赖它，其实这波需求增长不是偶然。铝被彭博新能源财经列为实现全球能源转型的“四大关键金属”之一，刚好踩中了电动车、光伏、数字化这几个大风口。

和黄金这种主要靠避险属性撑场面的品种不同，铝的价值直接绑定了产业升级的节奏，这种需求韧性可比短期市场情绪靠谱多了。需求端一片火热，但供应端却有点“跟不上趟”，这正是铝价上涨的核心逻辑。

铝的原料铝土矿在地壳里储量不少，按理说不该缺，但从矿石到纯铝的过程，藏着个大难题，它是出了名的“电老虎”。生产一吨铝要用的电量，够五个德国家庭用一整年，所以业内也把它叫做“固态电力”，能源供应直接决定了铝的产能上限。

这一点上，中国过去二十多年里扮演了全球铝业“压舱石”的角色。凭借稳定的能源供给，中国满足了全球几乎所有的铝增量需求，产量从25年前的600万吨飙升到去年的4300多万吨，占全球总产量的近60%。

但现在，国内电解铝运行产能已经达到4444.9万吨，利用率超过99%，距离4500万吨的产能上限越来越近，新增空间已经十分有限，国内铝产业正朝着高质量方向转型，政策鼓励产能向清洁能源富集区转移，还在推进再生铝循环利用，不再追求单纯的规模扩张。

全球其他地区的供应更不给力。欧洲的冶炼厂因为长期廉价电力合同到期，就算铝价涨得再高，也扛不住飙升的电费，不少厂子直接关门歇业，加上全球铝库存处于历史低位，供需缺口一下子就显现出来了。

花旗分析师预测，到2027年全球原铝可能出现140万吨的供应缺口，占消费总量的2%。供应端的紧俏已经摆上台面，所有人的目光都投向了一个地方，印尼，这里能成为铝供应的“新救星”吗？

面对国内产能天花板，中国铝企早就开始布局海外，印尼成了最核心的落脚点。这个铝土矿储量丰富的国家，规划的电解铝产能高达1300万吨左右。

而其中84%的产能都由中资企业主导建设，像东方希望、南山铝业等企业都在这里布局了大型项目，远期规划产能从几十万吨到上百万吨不等。

如果这些项目能顺利投产，到2030年印尼铝产量可能增长五倍，跻身全球第四大产国，确实能缓解全球供应压力，但想复制印尼在镍市场的成功没那么容易，在印尼建冶炼厂的成本比国内高不少，配套的电力、物流设施还在完善中。

市场上的多头和空头为此吵得不可开交：多头觉得结构性短缺会把铝价推到4000美元，空头则认为海外扩产会让价格回落，但现实可能更接近第三种结果：铝价会涨，但不会疯涨，毕竟需求增长有韧性而供应增量有限。

中国企业的海外产能会增加，但幅度达不到“砸盘”的程度，全球市场恐怕得慢慢适应，既要接受更高的铝价，也要习惯对中国主导的全球铝供应链更深的依赖，这种平衡背后，其实是全球铝产业格局的深度调整。

回头看“忘掉黄金，关注铝”的说法，本质上是看到了工业金属在能源转型时代的价值重构。黄金的价值藏在避险情绪里，而铝的价值扎根在产业升级的土壤中，电动车要减重、光伏要扩产、电网要升级，每一个趋势都离不开铝的支撑。

中国铝产业的角色尤其值得关注：国内主动调控产能上限，推动绿色化、高端化转型，海外则通过合规合作布局产能，既保障了全球供应链的稳定，也实现了自身的高质量发展。这场铝的高光时刻，不是短期的价格炒作，而是全球能源结构、产业格局变化的必然结果。

未来几年，铝价可能会在高位震荡，印尼的扩产项目也会慢慢释放产能，但铝的战略价值只会越来越突出，在新能源时代，能被产业“刚需”的金属，才真正拥有长久的底气。