宝汇投资：支撑黄金买盘的居然是Tether？

近期加密货币持续遭到投资人抛售，反倒提振黄金多头买盘。主要并非投资人进行资产配置或是资金迁移，而是稳定币发行商泰达币公司为了稳定加密货币价值而进行购买安全资产所致。

泰达币公司成为近几个月黄金最大买家，2025年第三季购买量为26吨黄金，超越各国央行第三季购买量。根据最新信息，泰达公司持有黄金总量为116吨，总价值为140亿美元，占储备资产7%。

泰达公司的大部分资产（超过77%）仍然集中在流动性最高的资产类别，即现金及现金等价物中，其中又以美国国库券为主。

下图三图表解释：

其他投资及公司债券 (已合并): 2.2%

令笔者产生困惑的部分，理论来说泰达公司持有黄金主要为了对冲通胀风险以及货币风险，但如果泰达公司的购买量成为黄金行情推升的主要动能，那么这似乎已经不是对冲风险，反而是拥抱风险，也就是认为黄金未来还会上涨更多。

从泰达公司的资产负债表也显示，比特币、黄金、有担保贷款和公司债券等“风险较高”的资产在总储备中的占比有所上升，截至2025年9月30日，这类资产合计占总储备的比例已增至 24%。

换句话说，传统黄金的避险资产角色，在本年度似乎成为了风险偏好投资人喜爱的投资商品，黄金不具备过去的分析逻辑性！在此论述下，黄金未来难以发挥避险效果，我们将寻找新的方式进行黄金的价格探讨。

黄金技术面分析

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