12月1日 金价失控了⁉️

全网沸腾！2025年12月首个交易日，黄金市场彻底“失控”暴走。国际现货黄金早盘开盘即拉升，盘中最高飙至4243.5美元/盎司，日内涨幅超0.34%，创近期新高；国内市场同步狂欢，沪金主连期货突破963元/克，涨幅1.33%，黄金T+D报957.67元/克，而周大福、周大生等品牌金店的足金价格更是站稳1328元/克，较年初涨幅已超40%。

一边是黄金ETF持仓量同比暴增164%，一边是中国央行连续11个月增持，普通投资者排队抢购实物金，黄金为何能成为“全民追捧的硬通货”？12月金价还能继续冲吗？刚需购金和投资布局该如何操作？一文拆解核心逻辑。

12月1日的黄金市场，用“全面开花”形容毫不为过。国际市场上，现货黄金延续11月以来的强势，继上周周涨幅超4%后，本周一直接突破4225美元关键阻力位，盘中触及4243.5美元/盎司的高位，截至发稿仍稳守4230美元上方，呈现“多头趋势中的高位震荡”特征。技术面来看，日线级别均线系统保持多头排列，20日均线形成强力支撑，MACD指标红色动能柱增量，多头趋势一目了然。

国内市场更是热度爆棚。上海黄金交易所数据显示，黄金T+D成交量较前一交易日激增23%，沪金期货主力合约持仓量突破18万手，创三个月来新高。线下金店前人头攒动，北京、上海等地的品牌金店销售人员透露，近期投资金条销量环比增长50%，部分门店热门规格的投资金条甚至出现断货。“本来想等降价再买嫁妆金镯，没想到越等越贵，今天咬牙入手了”，一位消费者的吐槽道出了不少刚需群体的无奈。

更值得关注的是资金的疯狂涌入。2025年前三季度，国内黄金ETF增仓量达79.015吨，同比增长164.03%，截至9月底持仓量突破193吨；全球范围内，黄金ETF三季度持仓增加619吨，创历史纪录。北向资金也在加速布局黄金概念股，12月1日早盘，赤峰黄金、山东黄金等个股获资金净流入超2亿元，黄金板块整体涨幅超2%，实现四连涨。

金价的疯狂上涨绝非偶然，而是多重利好因素的集中爆发，三大核心推手共同撑起了本轮涨势。

首当其冲的是美联储降息预期的持续升温。随着美国通胀回落、劳动力市场韧性下降，市场对美联储12月降息25个基点的概率已飙升至84.9%，为10月议息会议以来的最高水平。美联储理事沃勒近期释放“鸽派”信号，进一步强化了市场预期。对于零息资产的黄金而言，降息意味着持有成本降低，而美元指数也将承压走弱，双重利好直接点燃了投资需求。巴克莱经济学家预测，本次降息大概率将获得鲍威尔等多数美联储官员支持，仅面临少数鹰派反对票。

其次是全球央行的“抄底式”购金托底。为应对“去美元化”浪潮，全球央行已连续13年增持黄金，2025年前三季度净购金量高达634吨，43%的央行计划继续加仓。中国央行表现尤为坚定，从2024年11月至2025年9月已连续11个月增持，前三季度累计增持23.95吨，截至9月底黄金储备达2303.52吨。这种“国家级扫货”直接减少了黄金流通量，为金价筑起了坚实的底部，即便出现短期回调也难有深度下跌。

最后是地缘风险带来的避险需求。俄乌冲突持续发酵，俄罗斯方面对和平协议表态保守，俄军对基辅发动新的打击，局势再度紧张；中东局势更是骤然升级，黎巴嫩真主党高级领导人在以色列空袭中身亡，引发地区动荡担忧。在全球经济增速放缓、风险资产波动加剧的背景下，黄金作为“终极安全港”的属性凸显，成为机构和个人对冲风险的首选。

对于12月及年底的黄金走势，机构普遍给出乐观预期，但短期震荡风险仍不可忽视。

从技术面来看，国际金价已突破4223美元的61.8%投影位，下一步大概率向4343-4375美元的中期目标迈进，部分机构甚至看到4600美元关口。周线级别布林带向上延伸，低点不断上移，10周均线形成强力支撑，多头占据绝对优势；月线方面，MACD金叉放量运行，尽管灵动指标处于超买区域，但仍显示高位震荡上行的趋势，10月高点4381美元有望被突破。

不过，短期需警惕两大风险。一是降息预期修正风险，若美国11月CPI、非农数据超预期，可能导致市场下调降息概率，引发金价回调，初步支撑位在4208美元，若失守可能回撤至4156美元附近；二是获利盘了结压力，当前金价已累积较大涨幅，部分短线资金可能在4250美元附近获利离场，导致指数出现震荡整理。

国内市场方面，沪金期货阻力位在960元/克，若能站稳这一关口，有望向980元/克进攻；支撑位在940元/克，下方20日均线形成有效防护，大幅下跌概率较低。品牌金店价格受溢价影响，短期难有大幅回落，预计将在1320-1350元/克区间波动。

面对持续暴走的金价，不同需求的投资者需采取差异化策略，避免盲目跟风。

对于刚需购金群体（结婚、送礼等），建议“不追高、择时机”。当前品牌金店价格处于高位，盲目入手可能面临短期回调风险，可关注门店促销活动，如旧金换新工费减免、节日折扣等，降低购买成本；若急需入手，可采用“分批购买”的方式，避免一次性在高点梭哈。优先选择银行渠道的投资金条，当前建行、工行投资金条价格在973-975元/克，性价比远高于品牌金店。

对于投资型投资者，短期可采取“回调做多”策略，国际金价回调至4200-4220美元区间、国内沪金回调至940-945元/克区间时，可轻仓布局多单，止损设为关键支撑位下方；中长期来看，无需纠结单日波动，可在金价回调至4000美元以下（国内940元/克以下）分批加仓，核心逻辑是降息周期开启+央行购金持续+去美元化趋势，高盛、摩根士丹利均看好年底金价向4250-4600美元迈进。

风险提示方面，需严格控制仓位，避免满仓博弈，同时密切关注美联储议息会议动向、地缘局势变化以及美国经济数据，这些因素均可能引发金价短期剧烈波动。

从年初的3000美元区间到如今的4200美元上方，黄金用持续上涨证明了“硬通货”的实力。12月1日的突破行情，既是多重利好的集中释放，也为年末行情奠定了强势基调。无论是刚需购金还是投资布局，都应保持理性，在把握长期趋势的同时规避短期风险。随着全球降息周期临近、央行购金常态化，黄金的“黄金时代”或许才刚刚开启。