定性中国神华：是否具有永续性

朋友们，咱们聊中国神华，首先必须肯定这是一个好公司——分红这么大方，看上去稳稳的，能不能真把它当成一个“传家宝”，慢慢攒着，吃它的股息？这是很多人都在想的问题。最后给明确观点。

攒股收息，一劳永逸。这念头确实诱人：神华家里有全中国最好的煤矿，自己还修了铁路、建了港口、开了电厂，生意一环扣一环，成本压得极低。不管煤炭市场冷热，它似乎总能赚钱，然后大方地把利润分给大家。这几年动辄七八个点的股息率，在眼下这光景里，谁能不多看两眼？

很明显，神华是周期性行业，只要有周期就什么都不怕，尽管周期的时间不能预测，但是只要有耐心就一定有厚报。但是，我们怕的是：周期会不会一去不复返？！

这话听着轻，落在神华身上，分量可就重了。

什么叫周期一去不复返？ 那不是冬天过去了春天还会来。那是，春天可能再也回不到从前那般暖和了。对于神华，最深的担忧就在这里。煤炭这个行业的“冬天”，未来可能不是季节性的霜冻，而是地质年代式的气候变迁。

咱们都感觉得到，整个国家、整个世界，向着新能源转的决心和脚步，是动真格的，是回不了头的。这不是一阵风，而是一场漫长的迁徙。煤炭，这个曾经的动力之王，在未来的能源版图里，份额注定会一点点被挤占。这不是说神华明天就不行了，而是它赖以生存的那片土地，正在以一种缓慢但确定的方式变得贫瘠。

这才是你攒股神华，心里最该绷着的那根弦！

你看着现在的高分红，得像看一支燃烧得很旺，但注定会越烧越短的蜡烛。它现在光芒四射，温暖明亮，能持续很久。但我们得清醒地问自己：在它熄灭之前，我们攒下的光和热，足够抵御未来的漫长，并让我们觉得最起码能保本！

神华自己比谁都明白。所以它把成本压到最低，把现金流攒到最厚，像骆驼为穿越沙漠储备驼峰。它也在试着往光伏、风电的方向探探路。但这些新路，能不能走得通，能不能长成新的支柱，还是未知数。它的魂，眼下还牢牢系在那些黑色的煤炭身上。

所以，关于神华，咱们或许得换个想法。

它可能不是那个能陪伴子孙三代的“永久牌”资产。它更像是一位身处光荣退休倒计时的老师傅，身怀绝技，家底丰厚，而且已经明明白白地开始把存下的真金白银，年复一年地分给赏识他的人。

我们的任务，不是幻想老师傅永远不老，而是估算他还能精神矍铄地工作多少年，在这段黄金岁月里，他能给出的酬劳，是否丰厚到足以让我们忽略他终将淡出的背影。

这就意味着，时机和预期变得至关重要。在大家因为担忧“那个终点”而过分恐慌、把股价压得很低很低的时候，或许才是上前结交这位老师傅的好时机。那份惊人的股息率，就是市场为那份“终将到来的告别”所支付的“风险补偿”。

而当某一天，如果他的“酬劳”不再那么有吸引力，或者他身体的信号开始让人担忧，我们也该知道，是时候带着感激，体面地告别了。

说了半天，我要下结论：

攒股神华，收的不是一份永续的租子，而是最后的余热和你的投入比。如果估值不是极低，误入！红利是不是再投？答案是:不能再投！