别光盯黄金白银！这两类金属闷声大涨，期股联动滞后是咋回事？

最近市场都在喊“黄金白银涨疯了”，但有两类金属在悄悄“躺赢”：一是稀有金属钨，12月2日单日就全线暴走，APT（钨的核心中间品）直接突破50万元/吨大关，较11月初累计涨超15%，今年涨幅比白银还高；二是稀土，尤其是重稀土氧化钇，国内外价差飙到44倍，国内价格更是“易涨难跌”。

注：上图为国内黑钨精矿价格月线走势图，2025年12月1日价格报33.1万元/吨，趋势性上涨特征明显

但奇怪的是，黄金白银一涨，期货和股票就跟着同步大涨，钨和稀土却截然相反——现货天天涨，关联股票却没动静，期股联动严重滞后。

这背后其实是资本的“明牌博弈”逻辑。一方面，钨和稀土的利好太明显了：钨的库存创了年内新低，新能源、军工采购量猛增，现货涨价是板上钉钉的“明牌”；稀土板块，北方稀土、厦门钨业这些龙头，近期成交量持续萎缩，明明手握关键稀土资源，股价却不涨反跌。主力不想抬轿，干脆借着“明牌”顺势蓄势，不着急拉涨，先熬走没耐心的散户。另一方面，部分稀土品种如氧化钇44倍的内外盘价差摆着，预期一点即燃，主力索性故意打压股价洗盘，用短期下跌或横盘震荡混淆市场预期，等洗干净筹码再动手。

注：上图为外盘氧化钇月线走势，2025年12月1日价格报290美元/每公斤，趋势性上涨特征明显

正常复盘推理，此次期股联动滞后不是不联动。现在钨价已经突破关键关口，国外稀土供应持续紧张，稀土内外价差持续拉大是现实，洗盘也终会结束。一旦主力完成洗盘动作，相信股价大概率会“快速抢跑”，到时候现货涨价的利好持续累积，从而引发关联股价共振，期股同步上涨的行情随时可能爆发——毕竟，现货涨势不停，股价就迟早要跟上。