暴涨90% 把黄金甩身后！千年老二白银为何突然成了市场最强王者？
发布时间：2025-12-04 17:15 浏览量：18
一张美国国会1934年的法案文件，几乎掏空了一个东方古国的白银储备，直接终结了其数百年的银本位货币体系，历史正以另一种形式在今天的市场中回响。
COMEX白银期货价格突破59美元大关，上海期货交易所白银主力合约单日涨幅超过7%。今年迄今，国际银价已暴涨超过90%，彻底将黄金62%的涨幅甩在身后。
全球交易所的白银库存已降至近十年来的最低点，连伦敦的交易商都不得不包下飞机，从纽约紧急空运银条来满足交割需求。
白银从未远离人类经济舞台的中心。上世纪30年代美国大萧条时期，白银价格从每盎司58美分暴跌至20多美分。
1934年，罗斯福总统签署《白银收购法案》，授权财政部在全球市场大规模收购白银，试图推高银价。这一政策对当时仍实行银本位的中国造成了灾难性影响。
国际投机资本迅速盯上中国的白银储备。在短短一年内，中国的白银储备从6亿多盎司骤降至不足3亿盎司，几近枯竭。
老百姓很快发现银元越来越值钱，开始囤积而非使用白银，导致流通货币急剧减少，经济活动几近停滞，银行挤兑、钱庄倒闭频发。最终，民国政府被迫于1935年放弃银本位，改行法币制度。
一个数亿人口大国的货币体系，就这样被一纸外国法案彻底改变。
当前白银市场的暴涨，正由三股前所未有的力量共同推动，形成强劲共振。
首先是供需关系的根本性逆转。2025年全球矿产白银产量预计降至8.2亿盎司，较2020年峰值下降12%。与此同时，回收白银的增幅仅为1.2%，远低于工业需求增长。
需求端的爆发更为惊人。光伏产业已成为最大“用银大户”，2025年全球光伏用银量预计达到7560吨，较2022年翻倍增长，占白银总需求比重从20%飙升至55%。
这意味着光伏产业彻底颠覆了白银的传统需求结构。
新能源汽车、AI算力服务器、5G基站建设等领域也为白银需求贡献显著增量。
美联储货币政策转向为白银牛市注入了“强心剂”。2025年9月以来，美联储开启降息周期，市场预期2026年还有至少2-3次降息机会。
利率中枢下移直接降低了持有无息资产白银的机会成本，增强了其吸引力。
与此同时，全球白银ETF持仓量在半年内增加超500吨，国内白银T+D成交量半年增长30%，投机性多头持仓在9月降息后单月增加12%。
资金正以前所未有的速度涌入白银市场。
全球白银库存已达到危险水平。数据显示，2025年全球白银显性库存仅能覆盖世界1.2个月的消费量，远低于3-6个月的安全边界。
具体来看，英国伦敦白银库存已降至4000吨以下，可交割量不足全球需求的10%。中国白银库存更是降至715吨，创7年来新低。
美国COMEX白银仓单覆盖率骤降至23%，未平仓合约占月产量的比重高达9.4%。这种库存状况使白银市场极易出现挤仓行情。
白银价格的飙升已在实物市场掀起抢购潮。一位水贝批发商透露：“15公斤的银板，一个月前13万元，现在要差不多16万元。短短一个月间，涨幅超过20%。”
银行也纷纷推出白银投资产品。招商银行APP显示有三款投资银条产品，交通银行则在推介“沃德银元宝”“沃德银条”产品。
金融产品方面，“国投瑞银白银期货LOF”已成为众多投资者参与贵金属投资的“网红基”，该基金近一年收益率已达70.02%。
机构视角国际投行对白银前景普遍持乐观态度。瑞银已将2026年白银目标价上调至58-60美元/盎司，甚至不排除触及65美元/盎司的可能。
美国花旗与渣打则预测，2025年第四季度至2026年第一季度，白银价格将稳定在55美元/盎司以上。
国内机构中，中银证券指出，白银补涨弹性或优于黄金，贵金属长牛逻辑依然坚固，白银的短期确定性更强。
金银比是分析白银价格的一个重要工具。这一指标代表一盎司黄金能购买多少盎司白银，历史正常范围为60-70。
当金银比超过80时，通常表明白银被低估，有补涨空间。2020年疫情恐慌期间，金银比一度冲至120以上，随后白银价格暴涨，涨幅超过黄金。
2025年11月底，国际金银比约为70。分析认为，若黄金保持小涨且金银比回归均值，则理论上国际白银价格有望达到75美元/盎司，当前价格仍有20%-30%的上涨空间。
风险暗涌白银市场的高波动性不容忽视。今年以来，白银期货波动率飙升至60%，远远超过历史均值。尤其是10月以来，白银多次出现单日涨、跌幅超5%的剧烈波动行情。
专家提醒，当前全球白银市场呈现高价格、高波动特征，投资者需要“保持理性”。
对于普通投资者，建议控制仓位在30%以内，白银投资的资金占比尽量不超过50%。更保守的建议是，贵金属配置不宜超过家庭流动资产的5%。
白银市场的狂热仍在持续，湖南一家白银加工企业的月产量已从原来的一吨多提高到两至三吨，投资银条的销量增长接近30%。交易商包机空运银条的景象与历史中白银决定货币命运的重量感遥相呼应。
当白银从被遗忘的角落重回舞台中央，它映照的不仅是金属价格的涨跌，更是全球产业变革、货币秩序重塑的时代缩影。