白银涨太猛回调3%！黄金稳如泰山，降息还能撑涨势

据彭博社报道，白银价格从历史高位回落，此前该贵金属已连续八日上涨，涨势被市场认为过快过猛，交易员纷纷趁机获利了结。与之形成对比的是，黄金价格则基本维持稳定，贵金属市场呈现“白弱金稳”的分化格局。

最新公布的美国就业数据并未改变市场对下周降息的预期，受此影响，白银价格一度下跌3.4%。数据显示，美国首次申领失业救济人数降至三年多来最低水平，这表明尽管近期出现一波裁员潮，但雇主仍倾向于留住员工，劳动力市场韧性超预期。

从理论上讲，低利率环境对白银、黄金等贵金属是利好，因为这些资产本身不产生利息，降息会降低持有成本。但近期白银价格一路飙升至每盎司近59美元的历史高点，已进入超买区间，市场普遍认为回调在所难免，此次回落正是对超买状态的修正。

荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师埃娃·曼西表示：“展望未来，我们认为今年白银这样的上涨速度难以持续。”作为资深大宗商品分析师，曼西的观点在市场中具有较强参考性，其判断也反映了机构对白银短期走势的谨慎态度。

今年以来，白银价格已近乎翻倍，其中大部分涨幅集中在过去两个月。这波涨势的核心推手是伦敦基准市场出现历史性供应短缺，同时印度市场需求激增，以及白银ETF（交易所交易基金）的买盘也大幅增加。不过近几周，随着更多白银运抵伦敦市场，当地供应紧张局面已有所缓解。

值得注意的是，其他市场的供应约束仍在持续，其中中国市场的白银库存已降至十年低点，这为白银价格提供了一定支撑。库存数据的分化也意味着全球白银市场供需格局并不均衡，不同区域的供需矛盾可能交替影响价格走势。

曼西指出，白银前景面临的主要风险来自工业领域——工业需求占白银总消费量的一半以上。她表示，若全球经济增速放缓幅度超出预期，尤其是电子或制造业出现衰退，将直接拖累白银的需求增速，进而放缓其上涨势头。此外，长期高价格也可能导致需求萎缩。

尽管存在潜在风险，荷兰国际集团仍预计白银价格将获得有力支撑，这一判断基于三大因素：工业需求保持韧性、供应增长受限，以及宏观环境愈发有利。多重利好因素的叠加，让机构对白银中长期走势仍抱有信心。

曼西进一步分析道：“从宏观角度看，支撑黄金的因素同样将利好白银，包括美元走软、美联储降息，以及地缘政治担忧引发的避险资产需求回升。”这意味着白银将同时受益于避险需求和工业需求，具备双重驱动逻辑。

周四美国最新就业数据公布后，掉期交易员仍预计美联储将在12月9日至10日的会议上降息25个基点。市场对降息的坚定预期，仍是支撑贵金属市场整体情绪的重要基石，即便短期出现获利了结，中长期宽松预期未改。

截至纽约时间下午3点07分，现货白银价格下跌2.7%，报每盎司56.95美元，回调幅度较盘中高点有所收窄，显示市场在回调中仍有承接盘。同期现货黄金价格波动不大，报每盎司4208.53美元，延续了近期的震荡整理态势。其他贵金属方面，铂金和钯金价格均出现下跌，整体贵金属市场除黄金外普遍回调。

对于普通投资者而言，白银价格的剧烈波动需要格外警惕。短期来看，获利了结和超买修正可能仍将持续；但中长期，供需格局和宏观政策仍是决定走势的关键。若美联储如期降息且工业需求回暖，白银或仍有上行空间，反之则需警惕进一步回调风险。

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